保險(xiǎn)資金破局資產(chǎn)荒：夯實(shí)固收基本盤 適時(shí)增配權(quán)益投資

　　9月6日，中國證券報(bào)主辦“錨定五篇大文章 培育新質(zhì)啟未來”2024保險(xiǎn)與信托發(fā)展論壇。在“資產(chǎn)荒下如何破局”主題圓桌討論上，與會(huì)嘉賓表示，保險(xiǎn)資金應(yīng)堅(jiān)持長期投資、價(jià)值投資、穩(wěn)健投資。未來在夯實(shí)固收基本盤基礎(chǔ)上，將通過增加權(quán)益投資、探索另類投資新機(jī)會(huì)等方式提升收益彈性。

　　適時(shí)調(diào)整配置策略

　　與會(huì)嘉賓認(rèn)為，資產(chǎn)荒下，保險(xiǎn)資金面臨較大配置壓力，但保險(xiǎn)資金具有長期性和穩(wěn)定性特征，能夠通過長期投資穿越經(jīng)濟(jì)周期。

　　國壽資產(chǎn)副總裁樊燕明認(rèn)為，當(dāng)前債券、股票等資產(chǎn)收益率處于低位，在資產(chǎn)收益荒下如何破局、如何進(jìn)行大類資產(chǎn)配置是保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)面臨的重要課題。

　　太平人壽投資總監(jiān)、首席投資官邢茂華亦表示，保險(xiǎn)資金面臨的資產(chǎn)荒是相對的，在較長時(shí)期低利率環(huán)境下，面對相對剛性的負(fù)債端成本，保險(xiǎn)資金配置面臨越來越多的壓力。但邢茂華認(rèn)為，保險(xiǎn)是逆周期和穿越周期的行業(yè)，有信心通過資產(chǎn)配置給公司帶來穩(wěn)定的財(cái)務(wù)收益。

　　面對資產(chǎn)荒挑戰(zhàn)，保險(xiǎn)資金適時(shí)進(jìn)行資產(chǎn)配置策略調(diào)整。據(jù)邢茂華介紹，太平人壽在年初做大類資產(chǎn)配置時(shí)，對經(jīng)濟(jì)形勢、利率走勢、主要配置品種等進(jìn)行詳細(xì)分析和研究，確定今年的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置是以固收資產(chǎn)為基本盤，優(yōu)化權(quán)益類資產(chǎn)，同時(shí)強(qiáng)化其他資產(chǎn)的戰(zhàn)略協(xié)同配置。今年公司加大了債券尤其是中長期債券的配置，政府債券占比超過40%。同時(shí)，公司把握機(jī)會(huì)，獲取債券的交易性收益。

　　中意資產(chǎn)總經(jīng)理貢磊表示，公司過去幾年權(quán)益投資策略發(fā)生較大變化?！?021年及以前我們更注重股票的成長價(jià)值，在當(dāng)時(shí)市場環(huán)境下取得不錯(cuò)成績。2021年后，經(jīng)過深入研究，我們意識(shí)到未來更要注重高質(zhì)量、分紅較為穩(wěn)定的大型企業(yè)。目前來看，我們較為準(zhǔn)確地捕捉到了市場變化?！?/p>

　　增配長久期債券

　　長期以來，保險(xiǎn)資金以固定收益投資為主。與會(huì)嘉賓表示，未來將堅(jiān)持長期投資、價(jià)值投資、穩(wěn)健投資，穩(wěn)定固收基本盤，增配長久期債券，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債匹配。

　　樊燕明表示，要堅(jiān)持研究驅(qū)動(dòng)投資，對政策面、市場面、基本面包括投資者情緒做深入研究、專業(yè)研判。

　　“國壽資產(chǎn)大類資產(chǎn)配置上堅(jiān)持長期投資、價(jià)值投資、穩(wěn)健投資。固收投資方面，已在五篇大文章上做了很多布局和創(chuàng)新。公司會(huì)對一些短期不利因素進(jìn)行研究，但不會(huì)把短期挑戰(zhàn)看得太重，更重要的還是從中長期角度來考慮和布局?！狈嗝魍嘎?。

　　生命資產(chǎn)總經(jīng)理助理孫德傳預(yù)計(jì)，新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換期間，貨幣和財(cái)政政策將繼續(xù)加碼，降低實(shí)際利率是大方向。當(dāng)前市場環(huán)境給保險(xiǎn)投資帶來一定挑戰(zhàn)，未來可增配超長久期利率債以匹配負(fù)債久期。

　　關(guān)注低估值高股息股票

　　在權(quán)益投資方面，與會(huì)嘉賓表示，看好權(quán)益市場長期配置價(jià)值，將適時(shí)增加權(quán)益投資比例。

　　樊燕明認(rèn)為，在當(dāng)前點(diǎn)位，機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，是做深度布局的時(shí)機(jī)，資本市場未來發(fā)展空間廣闊。作為市場重要的機(jī)構(gòu)投資者，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)要堅(jiān)定信心，做耐心資本，在權(quán)益市場低迷時(shí)加倉，向市場傳遞積極信號。

　　“未來我們會(huì)繼續(xù)保持較高的權(quán)益?zhèn)}位，在市場下跌過程中適時(shí)加倉?！必暲谡f。

　　陽光資產(chǎn)副總經(jīng)理、投資總監(jiān)馬翔表示，公司權(quán)益投資重點(diǎn)關(guān)注三個(gè)方面：一是關(guān)乎民生的基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)，這類企業(yè)作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)不可或缺的基礎(chǔ)需求，具備剛需屬性，是保險(xiǎn)公司服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵抓手；二是重視具備強(qiáng)大競爭力并能將競爭優(yōu)勢有效轉(zhuǎn)化為價(jià)值創(chuàng)造的企業(yè)，這類優(yōu)質(zhì)企業(yè)是各行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的典范；三是產(chǎn)業(yè)趨勢性發(fā)展過程中的引領(lǐng)性企業(yè)，特別是掌握前沿技術(shù)的創(chuàng)新型企業(yè)以及新興產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)。

　　孫德傳表示，長期看好“高股息+高質(zhì)量發(fā)展科技板塊”的啞鈴型權(quán)益配置策略。在低利率環(huán)境下，高股息資產(chǎn)較國債有較高吸引力，且高股息策略具有低波動(dòng)特征，符合保險(xiǎn)資金權(quán)益投資特點(diǎn)。同時(shí)，在高質(zhì)量發(fā)展背景下，可通過二級市場加大對人工智能、機(jī)器人、TMT、新能源、醫(yī)藥等科技板塊配置，支持上市高科技企業(yè)融資，提升高科技企業(yè)市場競爭力。