險資服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)“新氣象”

　　我國保險業(yè)新“國十條”正式落地。近日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險推動保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（簡稱《意見》）提出，發(fā)揮保險資金長期投資優(yōu)勢。培育真正的耐心資本，推動資金、資本、資產(chǎn)良性循環(huán)。

　　近年來，險資頻繁在一級、二級市場“大展身手”。多家險企參設(shè)私募股權(quán)基金，將資金投向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、重大工程項目等領(lǐng)域的同時，作為長期資金的險資在二級市場持股數(shù)量和市值也穩(wěn)步增長。在業(yè)內(nèi)人士看來，保險資金的跨周期屬性，有利于培育耐心資本、熨平經(jīng)濟(jì)周期波動。在政策支持、增厚投資收益需求等背景下，險資助力實體經(jīng)濟(jì)的積極性有望提升。

　　駛?cè)牍蓹?quán)投資“快車道”

　　百億元級別基金頻出

　　又一只由險資擔(dān)任LP（有限合伙人）的私募股權(quán)基金落地。天眼查數(shù)據(jù)顯示，深圳市政平私募股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（簡稱“政平基金”）日前成立，出資金額達(dá)100億元。工商資料顯示，政平基金共有五位合伙人，其中中國平安人壽保險股份有限公司（簡稱“平安人壽”）出資比例達(dá)到94.49%、深圳市引導(dǎo)基金投資有限公司出資比例為2.60%、深圳市龍崗金融投資控股有限公司出資比例為2.40%。

　　私募股權(quán)基金已成為年內(nèi)險資布局的重要領(lǐng)域之一。今年以來，已有中國人壽集團(tuán)、人保資本、新華保險等多家險企參與設(shè)立私募股權(quán)基金，其中不乏百億元級基金。如8月，中國人壽集團(tuán)旗下國壽投資公司長江壹號項目落地。該項目由中國人壽攜手全國社會保障基金理事會及云南省能源投資集團(tuán)有限公司三方共同出資成立云南新能股權(quán)投資基金，基金總規(guī)模達(dá)100.04億元。7月，中國人保集團(tuán)旗下人保資本聯(lián)合人保財險、人保壽險、人保健康險公司成功設(shè)立了總規(guī)模100億元的人保現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)投資基金。

　　“保險資金的長期性和穩(wěn)定性使其成為實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支持力量?！敝袣W基金認(rèn)為，通過優(yōu)化資產(chǎn)配置，保險資金可以為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、重大工程項目等提供長期資金支持，幫助緩解企業(yè)融資難題，降低融資成本。同時，通過風(fēng)險管理和資金運用的結(jié)合，保險資金也能更好發(fā)揮保險業(yè)在社會管理和風(fēng)險分散中的功能，促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。

　　加大權(quán)益資產(chǎn)投資

　　二季度新進(jìn)近200股

　　二級市場方面，險資運用同樣迎來“新氣象”，權(quán)益資產(chǎn)配置呈持續(xù)提升態(tài)勢。

　　國家金融監(jiān)管總局此前發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，保險公司資金運用余額30.87萬億元。其中，人身險公司股票配置余額約1.94萬億元，占比7%，余額同比增長4.16%。財產(chǎn)險公司股票配置余額約1370億元，占比6.49%，余額同比增長6.69%。日前結(jié)束披露的半年報中，作為“耐心資本”的險資對A股的持倉市值環(huán)比也有所提升，二季度新進(jìn)近200只新股，顯示出險資掘金A股市場的信心和魄力。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，險資合計現(xiàn)身796家A股上市公司的前十大流通股東，持股總數(shù)為892.00億股，持股總市值為1.22萬億元，相比一季度末的873.46億股、1.17萬億元呈持續(xù)增長態(tài)勢。中國人壽、平安銀行、興業(yè)銀行、長江電力等10家上市公司獲險資持股市值超百億元；此外，還有12家上市公司獲險資持股超10億股。

　　從持倉變化來看，險資在二季度增持262家上市公司，新進(jìn)195家。數(shù)據(jù)顯示，二季度，險資對淮河能源、中國石油、內(nèi)蒙華電的新進(jìn)持股數(shù)均在億股以上。此外，險資還新進(jìn)了大秦鐵路、華菱鋼鐵、華發(fā)股份、招商蛇口等56家上市公司，持股數(shù)超千萬股。從行業(yè)來看，上述公司涵蓋了煤炭、石油、交通運輸、房地產(chǎn)等行業(yè)領(lǐng)域。

　　“A股整體估值處于市場低位，具有長期配置價值?！痹诮谂e辦的中期業(yè)績發(fā)布會上，中國人壽副總裁劉暉表示，一是堅持穩(wěn)健均衡的投資策略，也就是堅持穩(wěn)健均衡的權(quán)益?zhèn)}位；二是堅持分散多元的投資策略，強(qiáng)化絕對收益率導(dǎo)向，加大高股息股票配置；三是踐行長周期考核理念，積極買入跌出性價比的優(yōu)質(zhì)股票。

　　瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊分析稱，今年以來，保險公司加大權(quán)益資產(chǎn)投資，主要是由于債券收益率下降，難以覆蓋負(fù)債成本。在國債和信用債利率未見明顯回升的背景下，預(yù)計保險公司有望繼續(xù)提高股票配置比例。

　　發(fā)揮長期投資優(yōu)勢

　　提升服務(wù)實體質(zhì)效

　　最新出爐的保險業(yè)新“國十條”中，發(fā)揮保險資金長期投資優(yōu)勢，培育“耐心資本”，為資本市場和科技創(chuàng)新提供穩(wěn)定的長期投資方面內(nèi)容被重點提及。

　　實際上，保險資金的運用日漸成為近年來的政策熱點。去年以來，涉及保險資金資產(chǎn)配置的一批政策舉措加速推出，包括推動落實保險資金長周期考核、推動保險資金開展長期股票投資、放寬險資參與股權(quán)投資基金的限制等，促進(jìn)保險資金成長為“耐心資本”，支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的勢能不斷集聚。

　　近年來，險資參與股權(quán)投資基金的限制也不斷放寬。今年6月，國家金融監(jiān)督管理總局政策研究司司長李明肖在國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上表示，金融監(jiān)管部門持續(xù)優(yōu)化保險資金監(jiān)管政策，先后印發(fā)了保險資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金、財務(wù)性股權(quán)投資等五份監(jiān)管政策文件，全面破除阻礙保險資金開展股權(quán)投資、風(fēng)險投資、支持科技創(chuàng)新的制度障礙，允許保險資金投資由非保險類金融機(jī)構(gòu)實際控制的股權(quán)投資基金，取消了投資單只創(chuàng)業(yè)投資基金募集規(guī)模的限制，支持保險機(jī)構(gòu)加強(qiáng)與專業(yè)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)合作，拓寬創(chuàng)業(yè)企業(yè)長期資金的來源。目前，保險資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金在監(jiān)管政策層面上是暢通的。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，在政策支持、增厚投資收益需求等背景下，險資成長為“耐心資本”、助力實體經(jīng)濟(jì)的積極性有望提升。

　　國信證券分析師孔祥認(rèn)為，隨著利率中樞下降，進(jìn)一步加大新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資將是險資應(yīng)對資產(chǎn)荒的重要策略。在低利率環(huán)境下，加大股權(quán)投資將促進(jìn)各險企保險資金的直接運作，有利于險企更好地實現(xiàn)險資保值增值，滿足未來償付需求，從而為險資進(jìn)一步服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)奠定基礎(chǔ)。