凈值跌到0.6764元 平安資管這款產(chǎn)品業(yè)績有點慘

　　追求絕對收益和穩(wěn)健投資一直是保險資管機構(gòu)的重要特征，但記者發(fā)現(xiàn)，雖然9月以來權(quán)益市場震蕩上揚，多個重要指數(shù)收獲不小的漲幅，但少數(shù)權(quán)益類組合類保險資管產(chǎn)品走勢偏離穩(wěn)健，業(yè)績表現(xiàn)大失水準(zhǔn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，平安資管旗下權(quán)益類組合類保險資管產(chǎn)品平安資管夏荷7號今年以來（截至12月11日）累計下跌12.76%，單位凈值跌至0.6764元，跑輸同期滬深300指數(shù)29.01個百分點。

　　記者注意到，除了平安資管夏荷7號之外，平安資管旗下另一只權(quán)益類組合類保險資管產(chǎn)品平安資管如意2號表現(xiàn)同樣并不“如意”。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來（截至12月11日），該產(chǎn)品累計下跌11.73%，跑輸同期滬深300指數(shù)27.98個百分點。公開資料顯示，該產(chǎn)品今年以來調(diào)倉換股或較為頻繁。

　　今年以來跌超11% 失去險資“穩(wěn)健”特征

　　今年三季度以來，政策組合拳發(fā)力，A股市場表現(xiàn)超出預(yù)期，部分權(quán)益類組合類保險資管產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)不俗。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月11日，滬深300指數(shù)上漲超16%。相比之下，作為頭部保險資管機構(gòu)的平安資管，其部分權(quán)益類組合類保險資管產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)要遜色不少。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，平安資管夏荷7號、平安資管如意2號，今年以來截至12月11日，分別下跌12.76%、11.73%，在同類產(chǎn)品中排名靠后。與市場普遍用來作為收益率參照基準(zhǔn)的滬深300指數(shù)對比，這兩只產(chǎn)品業(yè)績分別跑輸同期滬深300指數(shù)29.01個百分點、27.98個百分點。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，平安資管夏荷7號成立于2023年6月16日，至今運作約一年半。記者發(fā)現(xiàn)，該產(chǎn)品自成立以來凈值便一路震蕩下行，截至12月11日，單位凈值已跌至0.6764元，成立以來累計下跌32.36%。今年下半年以來，該產(chǎn)品多次出現(xiàn)月度虧損，9月權(quán)益市場回暖時雖然取得了6.87%的正回報，但10月份再次轉(zhuǎn)虧，今年以來該產(chǎn)品凈值累計下跌12.76%。

　　平安資管如意2號成立于2013年7月18日，目前由兩位投資經(jīng)理共同管理。近三年來，該產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)也較差。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月11日，該產(chǎn)品近三年的回報率為-27.01%，近兩年的回報率為-21.32%，近一年的回報率為-15.76%，今年以來回報率為-11.73%。

　　頻繁調(diào)倉換股 越忙業(yè)績越不“如意”

　　業(yè)內(nèi)人士告訴記者，權(quán)益類組合類保險資管產(chǎn)品業(yè)績出現(xiàn)較大分化，或與投資策略、投資經(jīng)理能力等因素有關(guān)。如果投資策略未能及時適應(yīng)市場變化或未能有效捕捉市場機會，可能導(dǎo)致業(yè)績不佳。

　　據(jù)介紹，不同產(chǎn)品投資策略不同，所投資的底層資產(chǎn)也不同，導(dǎo)致其產(chǎn)品業(yè)績可能存在不小的差異。比如，有的產(chǎn)品重倉某一個行業(yè)，但在一段時期內(nèi)該行業(yè)整體表現(xiàn)不佳，就會導(dǎo)致產(chǎn)品業(yè)績較差。

　　上市公司披露的前十大流通股東名單中透露了部分險資持倉信息。以平安資管如意2號為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年三季度末，平安資管如意2號持有創(chuàng)新新材631.99萬股，新進(jìn)成為該公司的第八大流通股東。創(chuàng)新新材屬于有色金屬行業(yè)，截至12月11日，今年以來股價累計下跌12.33%。

　　記者注意到，平安資管如意2號在2024年調(diào)倉換股較為頻繁。Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年底，該產(chǎn)品共出現(xiàn)在昀?？萍?、博碩科技、華曙高科、英諾特、南華期貨、海晨股份等6只股票的前十大流通股東名單中。2024年一季度末，該產(chǎn)品從上述6只股票的前十大流通股東名單中退出，轉(zhuǎn)而新進(jìn)成為皖新傳媒、青云科技的前十大流通股東。到了2024年二季度末，該產(chǎn)品又進(jìn)行調(diào)倉換股，從皖新傳媒前十大流通股東名單中退出，小幅減持青云科技13.81萬股，并新進(jìn)成為南方傳媒、中通客車的前十大流通股東。到2024年三季度末，該產(chǎn)品又從青云科技、南方傳媒、中通客車的前十大流通股東名單中退出，轉(zhuǎn)而買入創(chuàng)新新材。

　　梳理平安資管如意2號買入、賣出的股票發(fā)現(xiàn)，這些股票行業(yè)分布較為分散，包括有色金屬、醫(yī)藥生物、汽車、交通運輸、計算機、機械設(shè)備、非銀金融、房地產(chǎn)、電子、電力設(shè)備、傳媒行業(yè)。

　　調(diào)倉換股是業(yè)內(nèi)一些投資經(jīng)理提高投資業(yè)績的慣常做法。但從平安資管如意2號的業(yè)績表現(xiàn)來看，投資經(jīng)理調(diào)倉換股并未給產(chǎn)品帶來“如意”的結(jié)果，截至12月11日，該產(chǎn)品今年以來的回報率為-11.73%，很不“如意”。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，相比其他行業(yè)的資管產(chǎn)品，保險資管產(chǎn)品對穩(wěn)健性要求更高，這是保險資金的屬性決定的。如果出現(xiàn)產(chǎn)品凈值大跌，像平安資管夏荷7號凈值跌至0.6764元，失去了險資穩(wěn)健運作的基本特征，一定程度上反映出公司在風(fēng)控、投研方面存在缺陷或瑕疵，投資者有理由懷疑其投研團隊的擇股能力、風(fēng)控部門把控投資風(fēng)險的能力。

　　風(fēng)控、投研能力有待提高

　　平安資管官網(wǎng)顯示，公司是中國最具影響力的股票機構(gòu)投資者之一，以深入研究、價值投資、長期投資為準(zhǔn)繩，長期受托管理大體量保險、銀行資金，穿越多次牛熊，收益亮眼，風(fēng)控出色。平安資管微信公眾號曾發(fā)文表示，2024年，平安資管堅持“以客戶為中心，做長期正確的事，用專業(yè)創(chuàng)造價值”，聚焦主業(yè)，優(yōu)化資負(fù)聯(lián)動，全力做好保險資金保值增值。平安資管在公開宣傳中多次強調(diào)公司的價值投資、長期投資理念，但旗下部分產(chǎn)品在實際操作中頻繁調(diào)倉換股，與公司的投資理念存在矛盾之處。

　　2023年中國平安資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)出現(xiàn)巨虧，備受關(guān)注。中國平安2023年年報顯示，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈利潤全年凈虧損195.22億元，而2022年同期凈利潤為38.03億元。中國平安在年報中表示，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)為平安證券、平安信托、平安資產(chǎn)管理、平安融資租賃、平安海外控股等經(jīng)營資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的子公司經(jīng)營成果的匯總。

　　平安資管的經(jīng)營情況如何？可從中國平安年報披露的“收取股利收入”情況略知一二。2023年全年，平安資管向中國平安分紅14.80億元，同比下降超60%。

　　平安資管披露的2023年年報數(shù)據(jù)來看，2023年，該公司營業(yè)收入42.75億元，同比下降5.76%；凈利潤27.04億元，同比下降8.92%，營收、凈利潤雙雙下滑。與同業(yè)相比，另外兩家頭部保險資管機構(gòu)2023年營收、凈利潤均實現(xiàn)正增長。在管理資產(chǎn)規(guī)模過萬億元的保險資管機構(gòu)中，平安資管也是唯一一家營收、凈利潤均出現(xiàn)下滑的公司。

　　大資管時代，發(fā)展第三方業(yè)務(wù)逐漸成為保險資管機構(gòu)共識。當(dāng)前，不少保險資管機構(gòu)將自身投資策略和專業(yè)能力轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品力，拓展第三方業(yè)務(wù)規(guī)模，不少保險資管機構(gòu)的第三方資產(chǎn)管理規(guī)模有所增加。中國平安2024年半年報顯示，截至2024年6月30日，平安資產(chǎn)管理的受托資產(chǎn)管理規(guī)模近5.52萬億元，其中第三方資產(chǎn)管理規(guī)模5187.37億元，占其總受托資產(chǎn)管理規(guī)模的近10%。

　　保險資管機構(gòu)發(fā)展第三方業(yè)務(wù)的形式包括專戶管理、資管產(chǎn)品、資產(chǎn)證券化、養(yǎng)老金產(chǎn)品等。其中，組合類保險資管產(chǎn)品是保險資管機構(gòu)開展第三方業(yè)務(wù)的一大重要抓手。

　　近年來，組合類保險資管產(chǎn)品的存續(xù)規(guī)模持續(xù)提升?！吨袊ｋU資產(chǎn)管理業(yè)發(fā)展報告（2024）》顯示，截至2023年末，29家保險資產(chǎn)管理公司開展了組合類保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)，存續(xù)數(shù)量2809只，同比增長18.12%；存續(xù)余額6.39萬億元，同比增長44.30%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，專業(yè)性是資管機構(gòu)的立身之本，資管機構(gòu)“受人之托、代人理財”，需要將提升產(chǎn)品業(yè)績和實現(xiàn)投資者利益最大化作為根本宗旨，提升自身投研、風(fēng)控等專業(yè)能力，實現(xiàn)投資者財富的保值增值。

　　業(yè)內(nèi)人士建議，作為長期資金管理者，保險資管公司需要加強自身風(fēng)控和投研能力的建設(shè)，不斷深化對宏觀經(jīng)濟、市場動態(tài)、行業(yè)發(fā)展等方面的研究，以便更好地把握市場趨勢和投資機會。同時，保險資管公司還需建立完善的風(fēng)險管理體系，完善風(fēng)險管理制度和流程，提高風(fēng)險識別、評估和應(yīng)對能力，確保投資安全。