險(xiǎn)資看好2025年A股基本面驅(qū)動(dòng)行情

　　2024年，A股行情跌宕起伏，兩度上演“V”形反彈，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指全年分別累計(jì)上漲12.67%、9.34%、13.23%。站在2025年的起點(diǎn)，投資者高度關(guān)注今年A股將呈現(xiàn)怎樣的走勢(shì)，有哪些投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注？對(duì)此，《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)了險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人。

　　良性循環(huán)可期

　　對(duì)于2025年A股的驅(qū)動(dòng)因素，險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)受訪(fǎng)人士普遍認(rèn)為，基本面驅(qū)動(dòng)更加值得期待。同時(shí)，資金面和情緒面也將對(duì)A股形成有力支撐。

　　中國(guó)人壽資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“國(guó)壽資產(chǎn)”）相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，2025年，超常規(guī)逆周期宏觀調(diào)控政策逐步加力提效，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)持續(xù)推進(jìn)，企業(yè)盈利明顯改善，從而推動(dòng)A股市場(chǎng)進(jìn)入企業(yè)盈利改善的基本面驅(qū)動(dòng)行情。

　　從宏觀政策面來(lái)看，我國(guó)貨幣政策基調(diào)從“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)向“適度寬松”，將進(jìn)一步適時(shí)降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性充裕；在此背景下，為維穩(wěn)股市，央行出臺(tái)了互換便利、回購(gòu)增持再貸款、中長(zhǎng)期資金入市等系列政策；與此同時(shí)，通過(guò)提高財(cái)政赤字率、加大財(cái)政支出強(qiáng)度、增加超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行并擴(kuò)大使用范圍等系列舉措，財(cái)政政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度將“更加積極”。

　　從情緒面來(lái)看，2024年9月下旬以來(lái)，權(quán)益市場(chǎng)的反彈在一定程度上提振了市場(chǎng)信心；特別是“促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”“穩(wěn)住樓市股市”等表述，有針對(duì)性地回應(yīng)了市場(chǎng)對(duì)于樓市、股市等核心資產(chǎn)價(jià)格的關(guān)切，有利于提振市場(chǎng)信心，吸引增量資金入市，對(duì)權(quán)益市場(chǎng)形成正反饋效應(yīng)。

　　在光大永明資產(chǎn)管理股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“光大永明資產(chǎn)”）相關(guān)負(fù)責(zé)人看來(lái)，在宏觀政策支持的情況下，2025年，權(quán)益市場(chǎng)有較大概率轉(zhuǎn)向盈利企穩(wěn)、估值溫和擴(kuò)張的趨勢(shì)，整體指數(shù)將繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩企穩(wěn)的特征。

　　從企業(yè)基本面來(lái)看，預(yù)計(jì)企業(yè)的銷(xiāo)售收入將增加，利潤(rùn)空間擴(kuò)大，盈利能力不斷提升。特別是一些新興產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)升級(jí)領(lǐng)域的企業(yè)，在政策支持和市場(chǎng)需求的推動(dòng)下，有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，從而帶動(dòng)相關(guān)板塊和整個(gè)A股市場(chǎng)。

　　從資金面來(lái)看，個(gè)人投資者的資金將持續(xù)流入、ETF產(chǎn)品的大量發(fā)行，以及銀行理財(cái)子公司的快速發(fā)展，都將持續(xù)為A股帶來(lái)增量資金。

　　從情緒面來(lái)看，政府對(duì)資本市場(chǎng)的重視和支持，以及一系列穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策措施出臺(tái)，讓投資者對(duì)市場(chǎng)的未來(lái)發(fā)展更有信心。同時(shí)，A股市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)的顯現(xiàn)，也會(huì)吸引更多的投資者參與市場(chǎng)，進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)信心，形成良性循環(huán)。

　　看好新質(zhì)生產(chǎn)力等方向

　　基于對(duì)A股市場(chǎng)整體走勢(shì)的樂(lè)觀判斷，險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)受訪(fǎng)人士表示，2025年，險(xiǎn)資的權(quán)益投資配置占比將呈上升態(tài)勢(shì)。具體到細(xì)分投資領(lǐng)域，國(guó)壽資產(chǎn)和光大永明資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人做出進(jìn)一步闡述。

　　國(guó)壽資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，可以從四條邏輯主線(xiàn)尋找潛在的投資機(jī)會(huì)。一是，從中長(zhǎng)期來(lái)看，科技藍(lán)籌、科技成長(zhǎng)等代表新質(zhì)生產(chǎn)力方向、符合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)趨勢(shì)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

　　二是，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步從高速增長(zhǎng)進(jìn)入高質(zhì)量增長(zhǎng)階段的背景下，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定、核心競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性較高的優(yōu)質(zhì)個(gè)股，代表了當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，將為保險(xiǎn)資金提供相對(duì)穩(wěn)定的中長(zhǎng)期回報(bào)。

　　三是，在中長(zhǎng)期利率中樞顯著下行的背景下，經(jīng)營(yíng)安全、現(xiàn)金流穩(wěn)定、分紅比例高的成熟型企業(yè)，能夠帶來(lái)相對(duì)確定性的股息回報(bào)，將在一定程度上對(duì)沖固收類(lèi)資產(chǎn)的利率下行風(fēng)險(xiǎn)并平滑權(quán)益投資的組合凈值波動(dòng)。

　　四是，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將“大力提振消費(fèi)”列為年度重點(diǎn)工作首位，在全方位擴(kuò)大內(nèi)需的背景下，疊加經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，消費(fèi)領(lǐng)域，特別是首發(fā)經(jīng)濟(jì)、冰雪經(jīng)濟(jì)、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域，蘊(yùn)含巨大投資機(jī)遇；與此同時(shí)，隨著“持續(xù)用力推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”，順周期領(lǐng)域有望迎來(lái)階段性筑底反彈機(jī)會(huì)。

　　上述光大永明資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人重點(diǎn)看好三大方向：一是沿著ROE（凈資產(chǎn)收益率）結(jié)構(gòu)性改善的線(xiàn)索，看好兩個(gè)細(xì)分方向，包括政策刺激方向和供給側(cè)產(chǎn)業(yè)自發(fā)出清的方向，前者主要涉及汽車(chē)、電子、家電、家具、酒店餐飲、生育鏈，化債相關(guān)的建筑、公用環(huán)保；后者主要涉及磷酸鐵鋰、鋰電設(shè)備、消費(fèi)建材、電商快遞等板塊。二是沿著新質(zhì)生產(chǎn)力產(chǎn)業(yè)周期方向，看好“AI+”、機(jī)器人、自動(dòng)駕駛，以及低空經(jīng)濟(jì)板塊。三是利率下行周期中，高股息類(lèi)資產(chǎn)長(zhǎng)期占優(yōu)，看好盈利能力預(yù)期存在改善的央企大市值個(gè)股。