分紅水平進入動態(tài)約束框架：險企如何掌握彈性空間
時間即將進入下半年，多家險企人士透露，三季度擬進行保險產(chǎn)品預(yù)定利率調(diào)整，在接下來的新老產(chǎn)品切換中，會大力推動分紅險產(chǎn)品上架、銷售。分紅險成為不少險企下半年工作清單上的核心任務(wù)之一。
當(dāng)下正值分紅險牽引人身險轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期。金融監(jiān)管部門近日向人身險公司下發(fā)《關(guān)于分紅險分紅水平監(jiān)管意見的函》，通過對分紅水平的動態(tài)約束，避免保險公司透支未來，引導(dǎo)其注重長期穩(wěn)健經(jīng)營。中國證券報記者調(diào)研了解到，在最新監(jiān)管部門“防內(nèi)卷”定調(diào)下，險企接下來的分紅險賣點，將不是單純比拼收益，而是突出可持續(xù)經(jīng)營和綜合服務(wù)。
擔(dān)當(dāng)新品上架主力
多家險企透露，在儲蓄型保險方面，未來分紅險將繼續(xù)加速替代傳統(tǒng)險，成為新的主力產(chǎn)品。
“近期我們正式開啟專項分紅險營銷活動，推出了幾款當(dāng)家產(chǎn)品，覆蓋分紅型終身壽險和分紅型年金保險?！币患翌^部險企相關(guān)負責(zé)人告訴記者，“前期公司經(jīng)過反復(fù)研判，制定了相應(yīng)的計劃，爭取在2025年的整個業(yè)務(wù)盤子里，分紅險比例不低于30%。今年下半年是實現(xiàn)全年既定目標(biāo)的重點時段。對于明年和后年，我們也制定了相應(yīng)的目標(biāo)。”
“在產(chǎn)品轉(zhuǎn)型過程中，隊伍技能轉(zhuǎn)型也在同步開展，我們希望在接下來的分紅險銷售中，不產(chǎn)生銷售誤導(dǎo)，不產(chǎn)生與客戶需求的錯配?！鄙鲜鲱^部險企相關(guān)負責(zé)人補充道。
險企人士透露，三季度會進行全行業(yè)范圍的保險產(chǎn)品預(yù)定利率調(diào)整。其中，主流固收傳統(tǒng)險預(yù)定利率或由2.5%降至2%，分紅險保底利率或從目前市場主流的2%降至1.5%。
分紅險的收益分為保底收益和分紅兩部分。保底收益寫入合同，分紅是非保證收益，是動態(tài)變化的。
多位保險銷售渠道人士表示：“預(yù)定利率新一輪調(diào)整落地后，對于客戶來說，固收類保險產(chǎn)品在利率方面沒有太大吸引力，且需要長期鎖定，不如‘1.5%保底利率+分紅’的分紅型產(chǎn)品，后者有更大的靈活性?！?/p>
這一靈活性，不僅體現(xiàn)在消費者層面，還體現(xiàn)在保險公司層面。
業(yè)內(nèi)人士解釋稱，雖然分紅險保底利率較低，但如果險企投資回報較好，就能額外給消費者分紅，綜合收益率可能高于同期傳統(tǒng)險的預(yù)定利率。同時，險企降低了剛性負債成本，在利差損壓力增加的情況下，推廣這類業(yè)務(wù)的動力很足。
“雖然有的分紅險保底利率低，但依然賣得動，原因在于產(chǎn)品的分紅實現(xiàn)率和分紅能力獲得市場認可?！毕嚓P(guān)人士對記者表示，險企的分紅能力和分紅意愿高，在市場上能轉(zhuǎn)化為強大的產(chǎn)品競爭力，但需要在同業(yè)競爭與長期可持續(xù)經(jīng)營等方面做好平衡。
強化分級分類動態(tài)監(jiān)管
在人身險公司普遍緊鑼密鼓推進分紅險轉(zhuǎn)型之際，記者獲悉，金融監(jiān)管部門近日向人身險公司下發(fā)意見函，督促各家公司強化資產(chǎn)負債統(tǒng)籌聯(lián)動，提升分紅保險可持續(xù)經(jīng)營水平。
業(yè)內(nèi)人士表示，意見函的核心邏輯是通過對分紅水平的動態(tài)約束，避免保險公司透支未來，注重長期穩(wěn)健經(jīng)營，保護保單持有人的長期利益，并以此倒逼保險公司避免扎堆比拼收益，將工作重點轉(zhuǎn)向全局性的能力建設(shè)。
“各家公司要穩(wěn)健經(jīng)營，堅持長期主義，把資產(chǎn)負債管理理念貫穿于保險產(chǎn)品和服務(wù)全流程全周期。不得偏離賬戶的資產(chǎn)負債和投資收益實際情況，隨意抬高分紅水平搞‘內(nèi)卷式’競爭，擾亂人身保險市場秩序?！币庖姾Q。
按照意見函，險企應(yīng)平衡好分紅保險預(yù)定利率與浮動收益、演示利益與紅利實現(xiàn)率的關(guān)系，根據(jù)每個賬戶的資產(chǎn)配置特點和實際投資收益率，審慎確定各產(chǎn)品年度分紅水平；按照資產(chǎn)負債相匹配、財務(wù)與精算硬約束、投資收益可支撐、分紅水平可持續(xù)的原則，以集體會議方式審定各分紅保險產(chǎn)品的年度可分配盈余；建立健全分紅水平動態(tài)管理機制。
意見函要求，險企應(yīng)科學(xué)規(guī)范確定分紅保險賬戶分紅水平，存在相關(guān)情形的，應(yīng)當(dāng)充分論證擬分紅水平的必要性、合理性和可持續(xù)性，提交資產(chǎn)負債管理委員會審定后實施。相關(guān)情形包括：擬分紅水平對應(yīng)的投資收益率超過公司分紅保險賬戶過去3年平均財務(wù)投資收益率和綜合投資收益率的較低者的；分紅保險賬戶特別儲備為負值，或者當(dāng)期分紅實施后分紅保險賬戶特別儲備將為負值的；設(shè)立時間不足3年的分紅保險賬戶，擬分紅水平超過人身保險業(yè)過去3年平均財務(wù)收益率（3.20%）的。
此外，險企監(jiān)管評級為1-3級，且分紅保險賬戶擬分紅水平超過人身保險業(yè)過去3年平均財務(wù)收益率的，以及保險公司監(jiān)管評級為4-5級，且分紅保險賬戶擬分紅水平超過產(chǎn)品預(yù)定利率的，都要提交資產(chǎn)負債管理委員會審定后實施。
據(jù)了解，監(jiān)管部門將加強數(shù)據(jù)監(jiān)測，對于違反監(jiān)管要求的，將采取監(jiān)管約談、責(zé)令整改、評級扣分等監(jiān)管措施。
留出分紅彈性空間
據(jù)記者了解，保單實際分紅水平受多種因素影響。比如，險企會根據(jù)上年度分紅業(yè)務(wù)實際經(jīng)營情況，遵循精算原理，結(jié)合可持續(xù)性、可支撐性原則，確定當(dāng)年分紅業(yè)務(wù)的可分配盈余?？煞峙溆鄟碜噪U企實際的投資收益率、死亡率等相關(guān)營運經(jīng)驗與評估假設(shè)的差異產(chǎn)生的收益。此外，險企的歷史包袱，即高利率保單的存量規(guī)模，也會間接影響險企當(dāng)下分紅水平。
“某年度實際紅利減少，直接原因可能是險企分紅賬戶投資收益率下降，也可能是險企進行了更多的分紅特別儲備計提?！毙袠I(yè)人士解釋稱，分紅特別儲備是分紅險賬戶逐年累積的池子，其權(quán)益共同屬于保單持有人和股東，用于平滑未來的分紅水平。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，從最新監(jiān)管意見來看，險企內(nèi)部資產(chǎn)負債管理委員會對于分紅水平發(fā)揮審定的作用，給險企留出一定的彈性分配空間。
對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)創(chuàng)新與風(fēng)險管理研究中心副主任龍格認為，最新的監(jiān)管意見函本質(zhì)是動態(tài)約束，而非簡單“限高”：通過與投資收益率、賬戶儲備充足性、公司評級分檔等多維度指標(biāo)掛鉤，要求分紅水平與險企實際能力相匹配，防止分紅透支和惡性競爭。
業(yè)內(nèi)人士表示，自分紅險“限高”窗口指導(dǎo)以來，近兩年險企存量產(chǎn)品紅利實現(xiàn)率并不理想，只有少數(shù)分紅特別儲備賬戶豐厚的險企向監(jiān)管部門申請了“特批”，部分產(chǎn)品實現(xiàn)了較高的紅利實現(xiàn)率。
“不管分紅機制與盈余來源如何，分紅險的長期經(jīng)營都將在負債和資產(chǎn)兩端同時考驗險企。險企需要充分考慮紅利分配對于公司未來分紅水平、分紅賬戶投資和償付能力等影響，也需要平衡好業(yè)務(wù)經(jīng)營和保單持有人的合理預(yù)期?！毙胚_證券相關(guān)負責(zé)人分析。
在業(yè)內(nèi)人士看來，對于險企而言，結(jié)合此次監(jiān)管部門對分紅水平的定調(diào)以及給險企預(yù)留的分紅彈性空間，那些評級較高、投資端表現(xiàn)亮眼、分紅特別儲備豐厚的險企會在合規(guī)框架內(nèi)爭取更多分紅，疊加在銷售渠道和服務(wù)生態(tài)上的優(yōu)勢，在分紅險市場格局中，其競爭力或進一步凸顯。對于實力較弱的中小險企而言，則要面臨更嚴峻的挑戰(zhàn)，在盲目收益比拼被切斷的情況下，更需要在差異化發(fā)展上下功夫。對于消費者來說，買分紅險就像是與險企做“長期合伙人”，應(yīng)全面關(guān)注險企的投資能力、償付能力、監(jiān)管評級等多個維度。
