權益時代驅動股權投資升級 險資投向日益聚焦民生基建
當前，險資在助力民生基建過程中不斷發(fā)揮著重要作用。
今年5月底，青海省海南州貢瑪儲能電站正式并網(wǎng)。這座“超級充電寶”的并網(wǎng)投產，將有效提高電力系統(tǒng)的安全穩(wěn)定運行水平，有力保障青?！熬G電”源源不斷。在青海省海南州生態(tài)光伏園內，青海黃河上游水電開發(fā)有限責任公司（以下簡稱“青海黃河公司”）建成了21座光伏電站，光伏裝機容量達6244兆瓦，并率先推廣“光伏+生態(tài)”模式，使得光伏子陣區(qū)植被覆蓋率增加80%，減少荒漠化面積100平方千米。
此外，青海黃河公司旗下的龍羊峽水電站、拉西瓦水電站等大型水電站，還承擔著發(fā)電、黃河上游水源涵養(yǎng)等多重功能。
證券時報記者注意到，與民生息息相關的這些清潔能源項目，背后均有險資“獻”身其中。
險資90億元領投入股
青海黃河公司是國家電力投資集團（以下簡稱“國家電投”）所屬的綜合性能源企業(yè)，擁有水、光、風、火、儲能等多種電源品種。青海黃河公司在青海省的發(fā)電量、供電量約占全省六成，是青海省能源供應的主力軍。
據(jù)青海黃河公司相關負責人介紹，公司立足于“青海最大的價值在生態(tài)，最大的責任在生態(tài)，最大的潛力也在生態(tài)”的“三個最大”省情定位，堅持生態(tài)保護和高質量發(fā)展并重，以保護“中華水塔”和促進地方經(jīng)濟社會發(fā)展為己任，推進清潔能源產業(yè)與保護生態(tài)環(huán)境協(xié)同發(fā)展。
截至目前，青海黃河公司全口徑發(fā)電總裝機容量為2893.12萬千瓦，其中清潔能源占比95.44%。
值得一提的是，在青海黃河公司不斷發(fā)展的背后，作為耐心資本之一的險資及時提供了賦能。
2019年12月，青海黃河公司增資“引戰(zhàn)”。公司經(jīng)過釋放35%股權募資242億元，引入了8家戰(zhàn)略投資者。戰(zhàn)略投資者的加入，不僅為青海黃河公司注入了資本，也增添了公司的活力，相關資金用于開發(fā)青海省海南州、海西州等大型能源基地。其中，中國人壽以90億元股權投資領投，成為青海黃河公司第二大股東，該筆投資由中國人壽資產管理有限公司（以下簡稱“國壽資產”）受托實施。
青海黃河公司相關負責人也特別提到，公司在構筑黃河上游屬地綠色生態(tài)、開展區(qū)域資源連接共享等方面，有著國家電投和中國人壽保持良好合作關系的“加持”。
險資特性契合民生領域
青海黃河公司項目是國壽資產通過另類投資支持民生領域的一個典型案例。
“保險資金來自千家萬戶的保費，取之于民自當用之于民?？梢哉f，保障民生、服務社會是保險資金與生俱來的使命?！眹鴫圪Y產副總裁趙峻表示。
截至2025年一季度末，國壽資產投資支持社會民生領域建設規(guī)模已超過2400億元，較“十四五”規(guī)劃初期提升1500億元左右，增長160%。
據(jù)國壽資產副總裁趙暉介紹，早在2019年，國壽資產就在內部探索建立了與服務民生保障相關的投資任務體系。他表示，保險資金具有規(guī)模大、來源穩(wěn)、久期長的特點，“民生類項目往往是最適合保險資金投資的，特別是壽險資金”。
在險資投向民生領域過程中，投資的經(jīng)濟效益如何是時常被關注的問題。
趙暉表示，自2007年以來，險資另類投資一直聚焦于基礎設施，重點投向能源、電力、交通、環(huán)保、市政等，這些領域都與民生息息相關。盡管投資收益不一定很高，但其特點是穩(wěn)定且長期的，能夠滿足險資負債端成本要求?！半U資重點布局的這類項目，既可以兼顧我們的要求，同時又能夠解決民生的需求?！壁w暉說。
趙暉還介紹，國壽資產建立了覆蓋“投前篩選—投中決策—投后管理”的全流程機制，通過制度創(chuàng)新和動態(tài)監(jiān)管，實現(xiàn)社會效益與經(jīng)濟效益的雙贏。例如，制定產業(yè)投資正面清單與負面清單，創(chuàng)建多維度評價模型，確保投資項目既有效服務于民生保障戰(zhàn)略目標，又能為公司創(chuàng)造可持續(xù)的投資收益。
發(fā)力提升股權投資能力
在投向民生領域的過程中，險資的投資方式也需適應時代的新要求。
在趙暉看來，發(fā)展模式中的新舊動能轉換進程，意味著原有的負債驅動時代來到了權益驅動時代。“這個時代的投資特點，是資本投資和權益投資，保險資金的投資必須適應這個時代。重視股權投資，這是時代的需要，也是趨勢的需求?！?/p>
趙暉認為，保險資管另類投資業(yè)務在轉型中把股權投資作為一個重點，需要抓緊培養(yǎng)股權投資能力。
他結合實踐總結稱，股權投資有很強的成長性，而在投資過程中要實現(xiàn)成長性，險資一定要能長期“陪伴”，“發(fā)揮好長期資本、耐心資本的作用，真正做好陪伴，投資項目能夠帶來可觀的收益”。與此同時，險資在股權投資過程中的模式選擇也很重要。例如，在新興產業(yè)基金中，可以以S份額（私募股權二級市場基金）方式做好“接力”。
國壽資產直接投資事業(yè)部執(zhí)行董事林華表示，保險資金在服務國家重大戰(zhàn)略和改善民生方面有一些獨特優(yōu)勢。例如，保險資金具有長期、耐心的優(yōu)勢，另類投資方式具有高效、靈活、可定制化、方式多樣等特點。在投資過程中，選好行業(yè)、選準合作伙伴、選對資產，保險資金有能力并有足夠的耐心，去挖掘并培育長期的投資價值。
做好股權投資，研究要先行。林華提到，在保險資管的股權投資實踐中，研究的廣度、深度還需要提升，研究驅動投資、投研一體化是要著重推動的工作。首先是宏觀層面，要對經(jīng)濟周期做好研判；其次是中觀層面，要把握好關鍵行業(yè)的研究，對適合于保險資金投資的相關行業(yè)，要長期、持續(xù)地跟蹤，在市場變化時還要把握住新興產業(yè)的股權投資機會；最后是微觀層面，合作伙伴的融資需求在不斷變化，要緊跟客戶需求，為企業(yè)提供好融資方案。
