險(xiǎn)資錨定“長錢長投”入市路線圖

　　原標(biāo)題：擴(kuò)規(guī)模 拓渠道 優(yōu)考核

　　險(xiǎn)資錨定“長錢長投”入市路線圖

　　超2000億元險(xiǎn)資長期投資試點(diǎn)持續(xù)推進(jìn)；財(cái)政部發(fā)文進(jìn)一步加強(qiáng)國有商業(yè)保險(xiǎn)公司長周期考核……今年以來，政策持續(xù)協(xié)同用力，保險(xiǎn)資金加速向耐心資本、戰(zhàn)略資本、長期資本靠攏。作為資本市場重要的機(jī)構(gòu)投資者，險(xiǎn)資在自身配置需求增大和長線資金入市政策鼓勵(lì)下，與資本市場的“雙向奔赴”正在加速展開。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，以“長錢長投”為核心，險(xiǎn)資入市增量政策不斷推出，聚焦擴(kuò)規(guī)模、拓渠道、優(yōu)考核，助力險(xiǎn)資構(gòu)筑優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)新底倉，夯實(shí)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)穿越周期的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。同時(shí)，險(xiǎn)資以更加穩(wěn)健的權(quán)益資產(chǎn)布局，與資本市場良性互動(dòng)，豐富了資本市場健康運(yùn)行的長效活水。

　　政策加力賦能“長錢長投”

　　政策協(xié)同發(fā)力為險(xiǎn)資“長錢長投”打開更大空間。

　　日前，財(cái)政部印發(fā)的《關(guān)于引導(dǎo)保險(xiǎn)資金長期穩(wěn)健投資 進(jìn)一步加強(qiáng)國有商業(yè)保險(xiǎn)公司長周期考核的通知》要求，“凈資產(chǎn)收益率”由“3年周期指標(biāo)+當(dāng)年度指標(biāo)”相結(jié)合的考核方式調(diào)整為“當(dāng)年度指標(biāo)+3年周期指標(biāo)+5年周期指標(biāo)”相結(jié)合的考核方式，權(quán)重分別為30%、50%、20%。“（國有）資本保值增值率”由“當(dāng)年度指標(biāo)”調(diào)整為“當(dāng)年度指標(biāo)+3年周期指標(biāo)+5年周期指標(biāo)”相結(jié)合的考核方式，權(quán)重分別為30%、50%、20%。

　　分析人士認(rèn)為，長周期考核機(jī)制的建立，降低了對(duì)險(xiǎn)資持倉市值波動(dòng)的考核限制，提高了資金對(duì)市值波動(dòng)的容忍度，有利于穩(wěn)定險(xiǎn)資持倉規(guī)模和投資行為，促進(jìn)險(xiǎn)資當(dāng)好耐心資本，這也有助于提高資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性。

　　中國人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，通知有利于更好引導(dǎo)險(xiǎn)資充分發(fā)揮長期資本和耐心資本優(yōu)勢，認(rèn)真踐行價(jià)值投資和穩(wěn)健投資理念，積極提高權(quán)益類投資占比；在推動(dòng)資產(chǎn)投資與保險(xiǎn)負(fù)債更為匹配的同時(shí)，增加資本市場中長期資金供給，助力資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　一系列賦能險(xiǎn)資“長錢長投”的重磅政策接連推出，鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司加大入市力度。例如，1月，中央金融辦等部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)中長期資金入市工作的實(shí)施方案》。4月，金融監(jiān)管總局印發(fā)《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項(xiàng)的通知》，簡化檔位標(biāo)準(zhǔn)，將部分檔位償付能力充足率對(duì)應(yīng)的權(quán)益類資產(chǎn)比例上調(diào)。

　　對(duì)于險(xiǎn)資而言，權(quán)益市場配置需求也在加大。泰康資產(chǎn)首席執(zhí)行官段國圣表示，低利率環(huán)境中必須重視權(quán)益資產(chǎn)的配置價(jià)值。面對(duì)新形勢，險(xiǎn)資必須更加重視權(quán)益資產(chǎn)配置價(jià)值。華泰資產(chǎn)總經(jīng)理?xiàng)钇奖硎?，在低利率環(huán)境下，突破固收類資產(chǎn)局限，向其他資產(chǎn)類別尋求業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)，已成為中長期資金投資策略調(diào)整的主要方向。

　　長期投資試點(diǎn)穩(wěn)步推進(jìn)

　　中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)最新披露信息顯示，近日，鴻鵠基金三期1號(hào)、2號(hào)兩只險(xiǎn)資私募證券投資基金成立并備案。上述兩只基金的管理人為國壽資產(chǎn)和新華資產(chǎn)聯(lián)合設(shè)立的國豐興華。

　　根據(jù)此前新華保險(xiǎn)發(fā)布的公告，鴻鵠基金三期1號(hào)成立規(guī)模為225億元。新華保險(xiǎn)和中國人壽各出資112.5億元認(rèn)購該私募基金份額。據(jù)中國證券報(bào)記者了解，鴻鵠基金三期總獲批規(guī)模400億元，除新華保險(xiǎn)和中國人壽認(rèn)購?fù)?，還有多家險(xiǎn)企有意向認(rèn)購。

　　鴻鵠基金是險(xiǎn)資長期投資試點(diǎn)代表之一。試點(diǎn)主要以險(xiǎn)資出資設(shè)立私募證券基金形式，投資聚焦于二級(jí)市場股票并長期持有。截至目前，險(xiǎn)資長期投資試點(diǎn)已經(jīng)獲批三批，總規(guī)模已超2000億元。

　　除了新華保險(xiǎn)和中國人壽主導(dǎo)的鴻鵠基金外，多家險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)也在積極參與設(shè)立私募證券基金并取得階段性進(jìn)展。

　　泰康資產(chǎn)近日表示，旗下私募證券投資基金管理公司泰康穩(wěn)行已成功完成首筆投資交易。

　　由陽光資產(chǎn)投資設(shè)立私募證券基金管理公司陽光恒益的申請(qǐng)近日也獲批復(fù)。目前已獲批的險(xiǎn)資私募證券基金“操盤手”，除了鴻鵠志遠(yuǎn)、泰康穩(wěn)行、陽光恒益外，還包括太保資產(chǎn)投資設(shè)立的太保致遠(yuǎn)，以及平安資管投資設(shè)立的恒毅持盈。

　　權(quán)益投資布局邁上新臺(tái)階

　　縱觀上述險(xiǎn)資私募證券基金的投資方向，可以看出，險(xiǎn)資在資本市場上“尋寶”的決心和目標(biāo)進(jìn)一步明確，在A股市場的參與感也將進(jìn)一步彰顯。

　　據(jù)新華保險(xiǎn)和中國人壽介紹，鴻鵠基金的投資主要集中于中證A500指數(shù)成份股中符合條件的大型上市公司A+H股。

　　中國人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，秉持市場化、法治化和“長錢長投”原則及方案框架，堅(jiān)持險(xiǎn)資長期資本屬性，投資并長期持有公司治理良好、經(jīng)營運(yùn)作穩(wěn)健、股息相對(duì)穩(wěn)定、股票流動(dòng)性相對(duì)較好且具備良好股息回報(bào)的大盤藍(lán)籌公司股票。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，險(xiǎn)資長期投資試點(diǎn)追求基金資產(chǎn)的中長期穩(wěn)健增值，適應(yīng)了保險(xiǎn)公司在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的投資訴求，有利于發(fā)揮保險(xiǎn)公司作為大型機(jī)構(gòu)投資者的引導(dǎo)作用，為穩(wěn)定資本市場提供有力支撐。