完善金融生態(tài) 助力生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展

　　日前，美國上市公司Nuvation Bio宣布收購中國生物科技公司葆元醫(yī)藥，再次引發(fā)市場關注。

　　自去年底以來，中國生物科技公司相繼被海外醫(yī)藥企業(yè)收購。這些并購案例一方面印證了我國生物科技公司管線及研發(fā)能力越來越得到海外醫(yī)藥企業(yè)的認可；另一方面，也讓我國創(chuàng)新藥企的投資者退出渠道更加多元化。

　　事實上，通過收購獲取新技術、新產(chǎn)品是眾多海外大型醫(yī)藥企業(yè)的長期戰(zhàn)略。大型跨國藥企渠道豐富、商業(yè)化變現(xiàn)能力強。而新藥研發(fā)具有投入大、周期長、風險高、成功率低等特點。專家介紹，在醫(yī)藥界存在“雙十定律”，即一款創(chuàng)新藥的研發(fā)平均需要花費10年時間、10億美元。進入臨床試驗之后，能夠完成Ⅰ期、Ⅱ期、Ⅲ期臨床試驗并成功上市的新藥比例不到10%。通過收購研發(fā)進入一定階段、商業(yè)化前景比較明確的創(chuàng)新項目，大型跨國藥企可以依靠資金優(yōu)勢，在降低自己研發(fā)失敗風險的同時，減少競爭對手，獲取更大收益，并在未來的發(fā)展中占據(jù)更有利的位置。

　　新藥研發(fā)需要大量資金投入，國內(nèi)生物科技公司往往需要通過多輪融資，進行外部“輸血”以持續(xù)推進在研項目，實現(xiàn)發(fā)展壯大。在融資環(huán)境遇冷的背景下，中國生物醫(yī)藥企業(yè)估值處于低位，而較低的估值對大型跨國藥企來說更是加大了吸引力。

　　近年來，中國生物科技產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，部分公司憑借自身過硬的技術，取得了豐碩成果，打造了一批first-in-class（全球首創(chuàng)）或潛在best-in-class（同類最佳）產(chǎn)品，有的公司成為集研發(fā)、生產(chǎn)、商業(yè)化為一體的生物制藥企業(yè)。

　　當前，融資渠道不暢、資金短缺依然是制約生物企業(yè)發(fā)展的突出問題。隨著國內(nèi)IPO市場階段性波動，創(chuàng)新醫(yī)藥企業(yè)一級市場VC/PE融資隨之受挫。部分企業(yè)缺乏資本支持，科研意愿降低，有的創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā)被迫暫停。國內(nèi)生物科技公司面臨融資和投資人退出的雙重壓力，需要尋找更多出路。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，被大型跨國藥企收購，對于中國生物科技公司而言并非最佳選擇。被收購意味著可以有更多資金繼續(xù)推進產(chǎn)品研發(fā)，解決資金緊張的“燃眉之急”。但被收購后，產(chǎn)品的研發(fā)進度、決策等方面都會受到牽制和影響。同時，并購整合本身較為復雜，涉及兩家企業(yè)的團隊融合，以及管線和技術平臺的協(xié)同，整合難度較大。如果整合不順利，被收購的項目可能會被拖累，甚至束之高閣。

　　值得警惕的是，大型跨國藥企通常瞄準優(yōu)質、有發(fā)展?jié)摿Φ闹袊锟萍脊荆皇召徍螅嚓P技術和產(chǎn)品將被國外藥企所掌握，不利于我國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質量發(fā)展。

　　專家建議，應進一步完善金融生態(tài)，更好地保護和支持國內(nèi)生物醫(yī)藥創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展，提升其國際市場競爭力。比如，在政府層面設立產(chǎn)業(yè)引導基金，相關投資與政府補助掛鉤，充分發(fā)揮引導作用，緩解藥企資金壓力，拓寬融資渠道。在并購重組方面，采取更加靈活的定價方式，允許尚未實現(xiàn)盈利的創(chuàng)新生物制藥企業(yè)以合理的價格注入上市公司。在債權融資方面，鼓勵開發(fā)適合創(chuàng)新生物制藥企業(yè)的信貸產(chǎn)品。

　　近年來，我國出臺一系列政策，支持創(chuàng)新藥發(fā)展，包括加快審評審批制度改革等。同時，國內(nèi)資本市場機制不斷完善，整體呈現(xiàn)多渠道、全方位支持實體經(jīng)濟高質量發(fā)展的特點。尤其是科創(chuàng)板，吸引了大批創(chuàng)新生物醫(yī)藥企業(yè)登陸資本市場，助推醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質量發(fā)展。