市場(chǎng)自2月12日低點(diǎn)以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板指、中小板指分別上漲13.7%、12.2%，部分投資者開(kāi)始擔(dān)心市場(chǎng)風(fēng)格是否會(huì)走向另一個(gè)極端。通過(guò)對(duì)比市場(chǎng)背景和基本面，2018年的成長(zhǎng)股行情更像2013年而非2015年，業(yè)績(jī)是市場(chǎng)的核心變量，龍頭才是真正的主線。
2013年大盤整體震蕩下行，創(chuàng)業(yè)板指權(quán)重股引領(lǐng)創(chuàng)業(yè)板走出強(qiáng)勢(shì)行情獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷。背后的決定因素是盈利趨勢(shì)見(jiàn)底回升，創(chuàng)業(yè)板指凈利潤(rùn)同比增速?gòu)?012年四季度的-9.4%回升至2013年四季度的20.7%。
2015年上半年A股進(jìn)入全面牛市，增量資金入場(chǎng)，并購(gòu)重組活躍，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，圍繞“互聯(lián)網(wǎng)+”的主題概念成為杠桿資金追逐對(duì)象，與13年創(chuàng)業(yè)板指權(quán)重股不同，2015年的主題概念成長(zhǎng)普遍市值偏小、估值偏高、缺乏業(yè)績(jī)支撐。
2018年盈利是市場(chǎng)的核心矛盾，新時(shí)代中國(guó)經(jīng)濟(jì)由大變強(qiáng)，行業(yè)集中度提升下，龍頭業(yè)績(jī)更優(yōu)。龍頭是真正的主線，價(jià)值龍頭攜手成長(zhǎng)龍頭，價(jià)值龍頭如金融尤其銀行，成長(zhǎng)龍頭如通信設(shè)備、電子制造。(黎旅嘉 整理)
