本周兩市反復(fù)震蕩，投資者的情緒變化在部分個(gè)股走勢(shì)上得到了淋漓盡致的展現(xiàn)。在A股正式“入摩”以及“獨(dú)角獸”集中上市的背景下，A股行情將如何演繹？投資者又該怎樣應(yīng)對(duì)？本欄目邀請(qǐng)平安證券首席宏觀策略分析師魏偉、西部證券高級(jí)策略分析師陳大鵬、中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛以及廣州司律股權(quán)基金管理公司總經(jīng)理劉偉杰將就此展開討論。
誰(shuí)是下跌推手
中國(guó)證券報(bào)：近期致使A股調(diào)整的主要原因是什么？投資者該如何應(yīng)對(duì)？
魏偉：近兩周A股市場(chǎng)出現(xiàn)了較大調(diào)整，主要原因是信用違約引發(fā)的擔(dān)憂以及外部因素?cái)_動(dòng)疊加所致。此外，金融監(jiān)管持續(xù)加強(qiáng)、大資管新規(guī)落地仍對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生持續(xù)影響。當(dāng)前，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所走弱，投資風(fēng)格趨向保守，后期投資者應(yīng)更多關(guān)注上市公司基本面避免踩雷，同時(shí)建議關(guān)注有良好盈利以及現(xiàn)金流的上市公司。
陳大鵬：近期兩市持續(xù)調(diào)整的原因從大到小有三個(gè)方面。宏觀面上，我國(guó)經(jīng)濟(jì)在2018年進(jìn)入了經(jīng)濟(jì)周期的后期，表現(xiàn)為期限利差開始縮小，信用利差開始走闊。在經(jīng)濟(jì)周期的后期，A股市場(chǎng)波動(dòng)率往往會(huì)加大，市場(chǎng)騰落線開始下滑，股指承壓。中觀層面上，月末和年中的流動(dòng)性情況依舊不容樂(lè)觀。同時(shí)對(duì)于影子銀行的扼制一定程度上也限制了從貨幣市場(chǎng)到金融市場(chǎng)的資金流動(dòng)。微觀上，外部因素的擾動(dòng)也使得中國(guó)的投資者開始擔(dān)憂不確定性會(huì)在短期內(nèi)上升。以上三方面因素的疊加導(dǎo)致了本周前期市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整。
建議投資者關(guān)注防御類板塊，從行業(yè)上來(lái)說(shuō)，低波動(dòng)率行業(yè)如食品飲料，公共事業(yè)的防御性較好，而從公司選擇上來(lái)說(shuō)，低估值且ROE能夠維持在兩位數(shù)的公司在這樣的背景下也具有較高的確定性。
李湛：近期市場(chǎng)持續(xù)下跌歸根到底還是受情緒驅(qū)動(dòng)。首先是債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)事件增多，上市公司也出現(xiàn)了發(fā)債失敗的案例，市場(chǎng)對(duì)企業(yè)融資形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)的看法趨于悲觀，股市因此下跌。此外還有外部事件導(dǎo)致的情緒沖擊，主要是意大利政局波動(dòng)等，對(duì)市場(chǎng)情緒影響較大。不過(guò)，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，這可能是個(gè)入場(chǎng)的好機(jī)會(huì)。因?yàn)檫@些情緒沖擊都有反應(yīng)過(guò)度的嫌疑：企業(yè)在債券市場(chǎng)融資困難更多是暫時(shí)現(xiàn)象，監(jiān)管層對(duì)債券市場(chǎng)的發(fā)展依然持正面和鼓勵(lì)態(tài)度；外部因素沖擊對(duì)經(jīng)濟(jì)影響其實(shí)也不大。
劉偉杰：對(duì)于近期持續(xù)調(diào)整，投資者應(yīng)理性參與市場(chǎng)，切忌此時(shí)追漲殺跌來(lái)回止損換股，避免本金不必要的大幅縮水。
