多家券商發(fā)布的中期策略認為，在托底政策、經(jīng)濟基本面仍具韌性、市場估值處于底部等因素作用下，下半年屬于“有為時期”。建議在新舊動能轉(zhuǎn)換的大背景下，關(guān)注消費升級與產(chǎn)業(yè)升級帶來的投資機會。
向好因素有望逐步增多
光大證券認為，當下中美金融周期異步，意味著中國經(jīng)濟增長面臨下行壓力，而美國貨幣政策正�；瘎t有加速的可能性。這樣一種增長引擎減速、全球央行收水的組合，我們將其稱之為G2雙殺風險。雖然博弈強化了G2雙殺風險，但有政策托底和估值低位的支撐。
展望下半年，中金公司認為，在企業(yè)資本開支周期繼續(xù)深化、地產(chǎn)庫存偏低、出口整體穩(wěn)健等因素支持下，經(jīng)濟增長依然穩(wěn)健。考慮到全年穩(wěn)健中性的貨幣政策目標，中金宏觀組預計政策靈活性可能在下半年顯現(xiàn)，2018年GDP有望實現(xiàn)6.8%左右增長，A股盈利有望在去年高增長基礎(chǔ)上實現(xiàn)11.3%左右增長。
估值方面，經(jīng)歷了近日下跌后，海通國際認為，從主要市場指數(shù)看，上證綜指、萬得全A、上證50、滬深300、中小板指PE已接近上證綜指2638點時估值水平。之所以認為上證綜指2638點的估值底具有對標參考意義，原因在于過去兩年對應(yīng)的背景是宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)增長，估值回到上證綜指2638點附近實際上是在考驗宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)的大背景，即L型的一橫能否持續(xù)，目前看市場回調(diào)空間已比較充分。
市場在消化國內(nèi)外負面因素影響的同時，資金面下半年有望改善。中金公司表示，MSCI年內(nèi)第二步納入A股2.5%比例將在8月實施；QFII/RQFII資金進出限制打開將增強投資中國的吸引力；資管新規(guī)的推進使得短端利率逐步回落；養(yǎng)老金入市已啟動；房地產(chǎn)長效機制推進將逐步減小居民財富配置地產(chǎn)的增量。
