中證網(wǎng)訊（記者 倪偉）2019年8月5日，美元兌人民幣匯率驟然波動，離岸、在岸價格均小幅升破 “7”這一整數(shù)關(guān)口。對此，工銀國際首席經(jīng)濟學家、董事總經(jīng)理、研究部主管程實發(fā)表最新研報指出，當前的人民幣匯率“破7”壓力是由經(jīng)濟基本面驅(qū)動的，具有自我穩(wěn)定的能力。
程實指出，從成因上看，全球貿(mào)易博弈的持續(xù)升級客觀上導致中國經(jīng)濟多維承壓。居于調(diào)節(jié)經(jīng)濟內(nèi)外部均衡的功能本位，匯率的適時調(diào)整勢在必然。從結(jié)果上看，由于當前中國經(jīng)濟依然保有韌性，因此匯率的調(diào)整空間相對有限，同時匯率的適度調(diào)整也有助于充分緩沖經(jīng)濟壓力，加速基本面和匯率自身的企穩(wěn)。基于此，“破7”之后，人民幣匯率料將較快形成新的合理均衡水平，以此為基礎(chǔ)的新底線亦不會缺席。在這種情況下，堅守“7”非但無必要，還可能阻滯經(jīng)濟的自我修復和穩(wěn)定。
程實進一步強調(diào)，“破7”之后，固然是牽一發(fā)而動全身的紛繁變局，但變局之中，依然可以尋覓到巋然不動的三大核心特征，進而為前瞻匯率走勢提供可靠航標。
第一，底線猶存。本次“破7”不是預期驅(qū)動的“心魔”兌現(xiàn)，而是基本面驅(qū)動的順勢調(diào)整，具有自我穩(wěn)定的能力。通過一系列雙向波動，新的匯率底線有望漸次浮現(xiàn)。
第二，博弈延續(xù)。中美貿(mào)易博弈長期路徑的選擇，將深刻重塑匯率的運行情景和均衡位置。如果博弈長期化但不極端化，則人民幣匯率有望維持長期穩(wěn)態(tài)。
第三，邏輯不改。立足于近年治理經(jīng)驗和未來國際環(huán)境，中國央行匯率政策和貨幣政策的核心邏輯不會動搖，外部的預期管理和內(nèi)部的“穩(wěn)增長”加碼將雙管齊下。有鑒于此，“破7”之后，人民幣匯率料將平穩(wěn)調(diào)整至合理均衡位置，適度的匯率雙向波動亦將有助于鞏固中國經(jīng)濟的增長韌性。
