紫金黃金國際，闖關港交所IPO

　　6月30日，紫金黃金國際披露赴港上市招股說明書。

　　招股書顯示，紫金黃金國際是紫金礦業(yè)所有黃金礦山（除中國之外）整合而成的黃金開采公司，主要從事黃金的勘查、開采、選礦、冶煉、精煉及銷售。公司的絕大部分收入來自黃金銷售。

　　2022年、2023年及2024年，公司收入分別為18.18億美元、22.62億美元及29.9億美元，復合年增長率為28.2%；凈利潤分別為2.9億美元、3.22億美元及6.21億美元。

　　2024年股本回報率達21.4%

　　公司在中亞、南美洲、大洋洲和非洲等黃金資源富集區(qū)持有8座黃金礦山的權益，即塔吉克斯坦吉勞/塔羅金礦、吉爾吉斯斯坦左岸金礦、澳大利亞諾頓金田金礦、圭亞那奧羅拉金礦、哥倫比亞武里蒂卡金礦（透過哥倫比亞委托安排）、蘇里南羅斯貝爾金礦、加納阿基姆金礦及巴布亞新幾內亞波格拉金礦。

　　根據招股說明書，在這些黃金礦山當中，公司控制及運營7座礦山及持有巴布亞新幾內亞波格拉金礦的少數(shù)權益。根據每座礦山的獨特特征調整公司的運營模式，公司的礦山生產金精礦、合質金及金錠。通過持續(xù)的資源開發(fā)和運營效率的提升，公司已成功在全球黃金開采行業(yè)中確立了領先地位。

　　通過技術創(chuàng)新、擴產及提高運營效率，公司分別于2012年、2020年及2023年收購的澳大利亞諾頓金田金礦、圭亞那奧羅拉金礦及蘇里南羅斯貝爾金礦均于收購后的一年內扭虧為盈。公司在2024年維持高資本回報，股本回報率達21.4%。

　　2022年、2023年及2024年，公司黃金銷售收入分別為17.24億美元、21.67億美元及28.12億美元，分別占總收入的94.8%、95.8%及94.0%。

　　公司的前五大客戶為紫金礦業(yè)集團、貴金屬及其他有色金屬精煉商以及貿易公司。2022年、2023年及2024年，公司前五大客戶貢獻的收入分別為12.75億美元、17.69億美元及25.17億美元，分別占總收入的70.2%、78.2%及84.2%。2022年、2023年及2024年，公司最大客戶貢獻的收入分別為5.98億美元、6.36億美元及12.73億美元，分別占總收入的32.9%、28.1%及42.6%。

　　控股股東為紫金礦業(yè)

　　招股書顯示，公司控股股東紫金礦業(yè)是一家全球領先的以礦產勘查、開發(fā)為主的礦業(yè)公司。截至2024年末，紫金礦業(yè)在全球17個國家擁有超過30個大型的礦業(yè)項目，涵蓋金、銅、鋰、鋅等金屬。紫金礦業(yè)擁有的資源儲量和產量、營業(yè)收入及利潤、資產總值及市值均已進入全球礦業(yè)公司前五位。

　　中銀國際發(fā)布的研報表示，紫金礦業(yè)分拆黃金子公司赴港上市，整合優(yōu)質黃金礦山資源，公司全球化布局將更進一步。紫金黃金國際將延續(xù)紫金礦業(yè)在礦山并購和礦山運營領域的領先經驗，實現(xiàn)境外黃金礦山資源的持續(xù)增儲與高效發(fā)展，進一步推動高質量全球化的戰(zhàn)略布局。若黃金子公司在港交所成功上市，有望重塑紫金礦業(yè)黃金業(yè)務估值。

　　招股說明書顯示，紫金黃金國際運營的六個礦山中，每噸已開采礦石的采礦成本在2022年、2023年及2024年分別為38.6美元、31美元及33.3美元；而同期每噸磨礦的選礦成本分別為20.6美元、17.8美元及19.3美元。

　　近年來，由于全球金礦勘探預算的減少，發(fā)現(xiàn)高質量的黃金礦變得越來越困難，導致全球新發(fā)現(xiàn)的大型黃金礦的速度和規(guī)模顯著下降。根據倫敦金銀市場協(xié)會（LBMA）黃金價格，從2020年到2024年，黃金年平均價格已上漲約35%。未來，隨著黃金礦的品位持續(xù)下降和提取成本持續(xù)增加，黃金價格預計將進一步獲得長期支持。