健康160擬赴港IPO，近三年持續(xù)虧損

　　6月27日，港交所文件顯示，健康160國際有限公司向港交所提交更新后的H股發(fā)行上市申請，聯(lián)席保薦人為申萬宏源香港和清科資本。

　　此前，健康160曾于2023年12月15日、2024年10月31日先后兩次提交港股上市申請書，但最終失效。

　　健康160提出“數(shù)字醫(yī)療健康”的戰(zhàn)略，但公司當(dāng)前的營收依然高度依賴傳統(tǒng)的醫(yī)藥健康用品銷售，在其過去三年的營收占比約為7成。此外，公司過去三年持續(xù)虧損。

　　高度依賴醫(yī)藥健康用品銷售

　　招股書顯示，健康160是一家醫(yī)藥健康用品批發(fā)商及數(shù)字醫(yī)療綜合服務(wù)提供商，為客戶提供各種醫(yī)藥健康用品，以及全面的數(shù)字醫(yī)療健康解決方案。

　　在商業(yè)模式上，健康160以批發(fā)模式向企業(yè)客戶（包括區(qū)域醫(yī)藥貿(mào)易公司、醫(yī)療保健機(jī)構(gòu)及其他醫(yī)藥銷售平臺）及以零售模式向個(gè)人用戶提供醫(yī)藥健康用品。同時(shí)，公司通過在線醫(yī)療健康服務(wù)平臺——健康160平臺提供數(shù)字醫(yī)療健康解決方案，賦能整個(gè)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)鏈上的各平臺參與方。

　　根據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計(jì)，于2024年，分別按通過平臺掛號的數(shù)量、合作的醫(yī)院數(shù)量、合作的三級醫(yī)院數(shù)量、接入平臺的醫(yī)護(hù)人員人數(shù)等計(jì)算，健康160平臺是2024年中國數(shù)字醫(yī)療健康綜合服務(wù)行業(yè)最大的數(shù)字醫(yī)療健康服務(wù)平臺。

　　從發(fā)展現(xiàn)狀來看，雖然公司提出了“數(shù)字醫(yī)療健康”的戰(zhàn)略，但健康160的主營業(yè)務(wù)依然高度依賴醫(yī)藥健康用品的銷售。

　　招股書顯示，在2022年、2023年及2024年，該公司醫(yī)藥健康用品銷售所產(chǎn)生的收入分別為3.85億元、4.51億元和4.27億元，分別占公司總收入的73.2%、71.7%及68.7%。

　　雖然醫(yī)藥健康用品銷售總體收入穩(wěn)定，但其貢獻(xiàn)的利潤卻逐年減少，毛利率下滑嚴(yán)重。2022年至2024年，該公司醫(yī)藥健康用品銷售的毛利分別為1565萬元、875.2萬元及615.3萬元，毛利率分別為4.1%、1.9%及1.4%。

　　近三年業(yè)績持續(xù)虧損

　　健康160稱，截至2024年12月31日，公司已將服務(wù)范圍擴(kuò)展至全國260多個(gè)城市。為豐富其醫(yī)療資源，該公司于深圳、北京、上海及廣州等重點(diǎn)地區(qū)建立11個(gè)區(qū)域運(yùn)營中心。該平臺已連接超過44600家醫(yī)療健康機(jī)構(gòu)，其中包括超過14400家醫(yī)院及超過30200家基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)。

　　同時(shí)，健康160擁有龐大的用戶群，截至2024年12月31日，注冊個(gè)人用戶約為5410萬名，2024年平均月活躍用戶為330萬名。

　　從經(jīng)營情況看，健康160三年來一直深陷虧損狀態(tài)。在2022年、2023年及2024年，公司營收分別為5.26億元、6.29億元、6.21億元；同期，公司分別產(chǎn)生年內(nèi)虧損為1.2億元、1.06億元及1.08億元。

　　對此，健康160表示，公司仍處于業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張階段，公司致力于擴(kuò)大用戶群，以實(shí)現(xiàn)長期增長。由于該長期增長策略，公司于業(yè)績紀(jì)錄期一直處于虧損狀態(tài)。迄今為止，公司主要透過股東注資、經(jīng)營活動及服務(wù)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量以及債務(wù)融資為公司的營運(yùn)提供資金。

　　作為一家主打“數(shù)字醫(yī)療健康服務(wù)”的公司，健康160能否在未來擺脫低毛利率的醫(yī)藥健康用品銷售業(yè)務(wù)的困擾？其目前的商業(yè)模式能否在激烈的市場競爭中勝出？針對資本市場和投資者關(guān)心的問題，記者向健康160公司提出了采訪，截至發(fā)稿，對方未回應(yīng)。

　　（文中圖片均來自公司招股書）