今日視點(diǎn)：A股強(qiáng)蹭熱點(diǎn)者開始焦灼了

　　9月25日，證監(jiān)會(huì)表示，部分上市公司利用投資者互動(dòng)平臺(tái)披露誤導(dǎo)性信息，如利用新冠肺炎疫情防控蹭熱點(diǎn)，違法違規(guī)披露信息。證監(jiān)會(huì)已對(duì)4家公司立案調(diào)查，對(duì)12家采取行政監(jiān)管措施，并評(píng)估總結(jié)互動(dòng)平臺(tái)存在的問(wèn)題，加強(qiáng)平臺(tái)管理，對(duì)違法違規(guī)行為進(jìn)行嚴(yán)厲打擊。

　　筆者認(rèn)為，上市公司“蹭熱點(diǎn)”傷害市場(chǎng)誠(chéng)信基礎(chǔ)，尤其是與資本運(yùn)作共謀的行為，還涉嫌操縱市場(chǎng)。在資本市場(chǎng)改革深化、注冊(cè)制逐步擴(kuò)圍的背景下，信息披露的重要性不斷提升，上市公司更應(yīng)與市場(chǎng)坦誠(chéng)交流，監(jiān)管也應(yīng)強(qiáng)化事中事后監(jiān)管，讓違規(guī)者“及時(shí)補(bǔ)票并接受處罰”。

　　首先，在監(jiān)管允許尺度內(nèi)回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，原本是上市公司與投資者互動(dòng)的最佳方式，但是“蹭熱點(diǎn)”破壞了互動(dòng)生態(tài)的誠(chéng)信基礎(chǔ)。

　　2020年，資本市場(chǎng)熱點(diǎn)中抗疫無(wú)疑最具流量，筆者以“口罩”為關(guān)鍵詞在互動(dòng)平臺(tái)檢索發(fā)現(xiàn)，今年前四個(gè)月有關(guān)口罩的問(wèn)答信息超過(guò)12000條，然而直到目前，仍有部分上市公司未能通過(guò)生產(chǎn)合格測(cè)試。其中，更有上市公司曾轉(zhuǎn)戰(zhàn)多個(gè)風(fēng)口，至今無(wú)一落實(shí)。

　　違規(guī)上市公司蹭的熱點(diǎn)當(dāng)然不限于口罩，特斯拉概念火爆時(shí)，有公司將特斯拉放入目標(biāo)客戶進(jìn)行披露，盡管雙方并無(wú)一分錢合同；芯片題材升溫，又有上市公司在潛在下游客戶中放入芯片業(yè)龍頭，面對(duì)投資者追問(wèn)則以公司愿景作答等。

　　這些行為無(wú)疑傷害了互動(dòng)平臺(tái)的設(shè)置初衷，也降低了相關(guān)上市公司的誠(chéng)信度。如今，有投資者在留言中直斥上市公司蹭熱點(diǎn)，要求其對(duì)具體情況坦率作答。

　　其次，上市公司“蹭熱點(diǎn)”的背后，部分資金借機(jī)炒作，相關(guān)主體甚至涉嫌市場(chǎng)操縱。

　　從表面上來(lái)看，上市公司“蹭熱點(diǎn)”的直接效應(yīng)是股價(jià)上漲、交投活躍。但是仔細(xì)研讀可以發(fā)現(xiàn)，部分上市公司蹭熱點(diǎn)，實(shí)則是為了與資本運(yùn)作相互配合。令投資者倍感迷惑的“利好和利空交織”中也可能暗藏套路——“上市公司搭車熱點(diǎn)——股價(jià)上漲——股東減持”。此外，部分上市公司股東雖然并未減持，但是面臨股權(quán)質(zhì)押、時(shí)點(diǎn)做賬等壓力，相關(guān)上市公司蹭熱點(diǎn)公告“及時(shí)救場(chǎng)”。這些行為表面上是孤立進(jìn)行的，但實(shí)際上利益相關(guān)，相關(guān)主體的行為可以說(shuō)涉嫌操縱市場(chǎng)。

　　第三，各方對(duì)于A股市場(chǎng)“蹭熱點(diǎn)”的監(jiān)管逐步加強(qiáng)，甚至形成合圍之勢(shì)。

　　魔高一尺，道高一丈，監(jiān)管部門對(duì)于上市公司蹭熱點(diǎn)的監(jiān)管和執(zhí)法愈發(fā)完善。早在去年6月份，“兩高”就發(fā)布《關(guān)于辦理操縱證券、期貨市場(chǎng)刑事案件適用法律若干問(wèn)題的解釋》，對(duì)“以其他方法操縱證券、期貨市場(chǎng)”進(jìn)行了具體明確，其中包括“利用信息優(yōu)勢(shì)操縱”，即“通過(guò)控制發(fā)行人、上市公司信息的生成或者控制信息披露的內(nèi)容、時(shí)點(diǎn)、節(jié)奏，誤導(dǎo)投資者作出投資決策，影響價(jià)格或交易量，并進(jìn)行交易或謀取利益的”行為。

　　今年8月30日，深交所發(fā)布《上市公司風(fēng)險(xiǎn)分類管理辦法》指出，將根據(jù)上市公司風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重程度和受監(jiān)管關(guān)注程度不同，將上市公司分為四個(gè)等級(jí)。其中，被列入非正常類等級(jí)的指標(biāo)中還包括了一項(xiàng)“公司涉嫌利用熱點(diǎn)概念、信息披露炒作公司股價(jià)”的行為。

　　9月25日，上交所發(fā)布科創(chuàng)板公司自愿性披露指引，進(jìn)一步細(xì)化和豐富了科創(chuàng)板上市公司自愿信息披露的一般原則和具體要求，并表示對(duì)濫用自愿信息披露實(shí)施信息型市場(chǎng)操縱的違法違規(guī)行為繼續(xù)從嚴(yán)監(jiān)管。

　　不過(guò)，需要注意的是，仍有部分投資者對(duì)于上市公司蹭熱點(diǎn)持歡迎態(tài)度。在滬深交易所互動(dòng)平臺(tái)，有少數(shù)投資者將上市公司蹭熱點(diǎn)和市值管理混淆，認(rèn)為上市公司估值“蹭蹭更健康”。筆者認(rèn)為，上市公司蹭熱點(diǎn)乃至操縱市場(chǎng)等行為，對(duì)于A股市場(chǎng)的誠(chéng)信生態(tài)、高質(zhì)量信披體系建設(shè)乃至注冊(cè)制推進(jìn)都有著負(fù)向拉動(dòng)力，有關(guān)部門、中介機(jī)構(gòu)、投資者應(yīng)形成市場(chǎng)化監(jiān)管合力，令心存僥幸者不敢為、不能為，還A股市場(chǎng)信息披露生態(tài)一份海晏河清！