科創(chuàng)引領(lǐng)A股節(jié)后開門紅 穩(wěn)經(jīng)濟基本面提振景氣

　　證券時報記者 孫翔峰

　　A股端午假期后的第一個交易日迎來開門紅，主要指數(shù)全面上漲。上證指數(shù)上漲1.28%，站上3200點，深證成指上漲2.66%，滬深300指數(shù)上漲1.87%，創(chuàng)業(yè)板指上漲3.92%，科創(chuàng)50上漲3.86%，全市場3760只股票價格出現(xiàn)上漲。昨日滬深兩市成交額達11130億元，是5月11日以來再次突破萬億，北上資金凈流入112.55億元。

　　有業(yè)內(nèi)人士分析，上半年經(jīng)歷較大幅度震蕩回調(diào)后，市場對于負面因素的消化已較為充分，雖然仍面臨美聯(lián)儲加息、業(yè)績等因素擾動，但在政策穩(wěn)增長推動下，5月以來市場正逐步走穩(wěn)。隨著政策底逐步夯實，業(yè)界對下半年市場走勢預(yù)測偏積極，“柳暗花明”后，下半年市場修復(fù)反彈值得期待。

　　科技成長板塊走強

　　在近日的市場中，以科創(chuàng)50為核心的科創(chuàng)板漲幅明顯，成為市場最亮眼的板塊。6月6日，科創(chuàng)50上漲3.86%，除了兩只新股之外，有22只個股漲幅超過10%，其中新風光等5只股漲停。同樣科技股集中的創(chuàng)業(yè)板指漲幅更是高達3.92%。

　　對于科創(chuàng)板等科技成長集中板塊的快速反彈，市場似乎早有預(yù)期。中信建投證券首席策略分析師陳果在5月30日發(fā)布的研報中就指出，中期看A股將神似2012年下半年～2014年上半年，總量增速偏弱，流動性充裕且不斷改善，成長風格占優(yōu)，中小盤風格占優(yōu)。市場的最強主線將是中小盤中有持續(xù)增長預(yù)期支撐的方向——“景氣中小盤”，并且在指數(shù)層面指出中期戰(zhàn)略性關(guān)注科創(chuàng)板。

　　“我們把近期科創(chuàng)板的上漲理解為反轉(zhuǎn)，相較前期高點，科創(chuàng)板跌得足夠多，整個板塊的估值處于歷史低位，同時，相較于其他板塊，業(yè)績增速好，平均凈資產(chǎn)收益率水平高�！标惞�在接受證券時報記者采訪時表示，未來一段時間市場仍將以結(jié)構(gòu)性行情為主，集中了硬科技、自主創(chuàng)新等概念的科創(chuàng)板更符合市場方向。

　　國金證券分析師毛銳在接受記者采訪時表示，科創(chuàng)板近期崛起的大背景或者說底層邏輯，是流動性充裕環(huán)境比較有利于小盤成長股。從宏觀視角看，在當前寬信用寬貨幣的政策背景下，實體融資需求不足將導(dǎo)致宏觀流動性異常充裕，市場當中的小市值、成長類品種對流動性更為敏感，這也是近期A股成長板塊走強的重要原因之一。

　　此外，最近科創(chuàng)板的做市商制度的引入，以及市場對科創(chuàng)板更多有利政策的預(yù)期，也是最近科創(chuàng)板走強的重要驅(qū)動力。

　　“早在2014年8月份新三板就引入了做市制度，之后新三板成交量迅速抬升，至2015年2月份做市成交額占比就超過50%。疊加2015年牛市行情，市場活躍度達到新高度，2015年10月至2016年9月總成交額同比增長97%�！泵�銳表示。

　　“目前科創(chuàng)板仍處于底部寬幅震蕩階段。4月由于奧密克戎新冠肺炎疫情頻發(fā)、高發(fā)，對經(jīng)濟造成較大沖擊，市場下跌，而5月上海疫情得到有效控制，復(fù)工復(fù)產(chǎn)成為市場的主線邏輯。而科創(chuàng)板上市公司主要以電子、生物醫(yī)藥、新能源等制造業(yè)為主，前期受沖擊較大，隨著供應(yīng)鏈修復(fù)，科創(chuàng)板是比較受益的。”德邦證券首席策略分析師吳開達表示，當前屬于寬貨幣但信用傳導(dǎo)不暢的經(jīng)濟復(fù)蘇初期，在這個階段往往是小市值風格以及成長風格表現(xiàn)更加突出。

　　多重利好支撐A股

　　多家機構(gòu)指出，A股整體市場已經(jīng)度過了最艱難的階段。

　　“5月底國常會部署涵蓋6方面33項穩(wěn)經(jīng)濟一攬子措施，致力推動經(jīng)濟回歸正常軌道、確保經(jīng)濟在合理區(qū)間運行，穩(wěn)住經(jīng)濟大盤的財政、貨幣等多項新政可望在6月集中發(fā)力，提振市場信心。新政中聚焦的新能源汽車、光伏及消費電子等賽道出現(xiàn)大漲，既反映了市場對穩(wěn)經(jīng)濟政策的信心，也凸顯出成長板塊經(jīng)過前期的估值調(diào)整后，已逐漸重獲投資人的青睞�！鄙贤赌Ω�基金在最新的市場分析中指出，在經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，國家統(tǒng)計局公布的5月PMI為49.6%，在調(diào)查的21個行業(yè)中，位于擴張區(qū)間的行業(yè)由4月的9個增加至12個；另外，5月財新中國制造業(yè)PMI為48.1，高于4月2.1個百分點，均表明景氣水平出現(xiàn)觸底回升的現(xiàn)象。

　　隨著全國復(fù)工復(fù)產(chǎn)、經(jīng)濟活動回歸常態(tài)后，6月相關(guān)經(jīng)濟數(shù)據(jù)大概率在5月的基礎(chǔ)上進一步提升，基本面向好，吸引資金入市，北向資金昨日凈流入一舉超過110億元。

　　資金的流入情況也被更多市場人士關(guān)注到。對于后市長期資金入市，一些機構(gòu)也相對比較樂觀。浦銀國際研究匯總了市值約70萬億元人民幣、超過4000只股票的資金流，進而得到A股市場的資金面全景圖。當前A股資金凈流入已達到歷史平均周期底部約6%的水平，僅次于2018年底的底部，后續(xù)繼續(xù)流出空間極小。

　　對于后市，市場各方大都表現(xiàn)出相對樂觀的情緒。華夏基金6月6日表示，本輪下跌的特征是風險偏好領(lǐng)先盈利下行，刻畫的是利空兌現(xiàn)，這一特征在2011年和2018年均曾出現(xiàn)過。在這樣的市場環(huán)境中，共同特征是，先后經(jīng)歷了風險偏好與盈利雙殺，隨后逐步過渡到風險偏好震蕩盈利下行、風險偏好上行盈利下行乃至風險偏好盈利共振向上。

　　“目前，我們經(jīng)歷了7個月的風險偏好——盈利雙殺階段，而今年情況的特殊之處在于疫情影響下對于盈利下行周期起到加速作用，盈利有望提前見底，未來一個季度我們更有可能看到市場從風險偏好上行盈利下行轉(zhuǎn)向風險偏好盈利共振向上，從中期角度看，我們?nèi)匀粚Υ髣荼３謽酚^�！比A夏基金表示。

　　陳果指出，市場中期面臨總量增速偏弱、流動性相對充裕的環(huán)境。從市場整體看，短期A股市場在“黃金坑”反彈行情之后，悲觀預(yù)期已經(jīng)得到很大程度修復(fù)，后續(xù)也需要注意一些來自基本面以及海外形勢的挑戰(zhàn)。從結(jié)構(gòu)看，成長領(lǐng)軍的風格特征還將繼續(xù)，雖然科創(chuàng)板短期快速上漲，但從中期角度依然值得戰(zhàn)略性重視，后續(xù)逢調(diào)整可考慮再布局。