波段交易增厚收益 廣發(fā)中債7-10年國(guó)開(kāi)債五年回報(bào)位居同類前三
中證網(wǎng)訊(王珞)12月首周，長(zhǎng)端利率延續(xù)11月末下行行情。在地方債發(fā)行情緒較好、資金面相對(duì)寬松、機(jī)構(gòu)跨年布局“搶券”等因素影響下，10年期國(guó)債收益率跌破2.0%，創(chuàng)下自2002年4月以來(lái)的新低。債券基金凈值也隨之快速攀升，部分債券基金年內(nèi)收益率超過(guò)8%，廣發(fā)7-10年國(guó)開(kāi)行債券指數(shù)基金正是其中一個(gè)代表。
Wind統(tǒng)計(jì)顯示，12月6日，廣發(fā)中債7-10年國(guó)開(kāi)債指數(shù)A（003376）復(fù)權(quán)單位凈值達(dá)到1.4361元，今年以來(lái)收益率達(dá)到8.14%，成立以來(lái)復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率達(dá)到43.61%，年化回報(bào)4.51%。分年度來(lái)看，自2018年至2023年的5個(gè)完整年度，廣發(fā)中債7-10年國(guó)開(kāi)債指數(shù)A均取得正收益。
不僅今年以來(lái)絕對(duì)回報(bào)表現(xiàn)突出，廣發(fā)中債7-10年國(guó)開(kāi)債指數(shù)A的中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)也躋身同類前列。據(jù)銀河證券統(tǒng)計(jì)顯示，截至12月6日的過(guò)去一年、過(guò)去三、過(guò)去五年，其累計(jì)回報(bào)分別為9.56%、19.63%、31.95%，在同類型的利率債指數(shù)債券型基金中排名分別為7/121、2/95、2/40。
作為債券指數(shù)型基金，跟蹤誤差是評(píng)價(jià)其完成投資目標(biāo)程度的重要指標(biāo)之一，超額收益（基金凈值與比較基準(zhǔn)之間的正偏離）是衡量指數(shù)基金是否優(yōu)秀的一個(gè)重要指標(biāo)。申萬(wàn)宏源研究對(duì)跟蹤中債7-10年國(guó)開(kāi)行債券指數(shù)財(cái)富（總值）指數(shù)的5只基金進(jìn)行了對(duì)比，得出的結(jié)論是廣發(fā)中債7-10年國(guó)開(kāi)債指數(shù)A在跟蹤基準(zhǔn)指數(shù)走勢(shì)最貼切的同時(shí)，相比同類產(chǎn)品也有明顯的超額收益，尤其是2022年以來(lái)趨勢(shì)更加明顯。
申萬(wàn)宏源研究對(duì)廣發(fā)中債7-10年國(guó)開(kāi)債指數(shù)A，2021年以來(lái)的持倉(cāng)操作進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理注重捕捉無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率曲線上7-10年長(zhǎng)端配置和交易機(jī)會(huì)，通過(guò)主動(dòng)操作力爭(zhēng)增厚組合的收益。從收益拆分的結(jié)果看，交易屬性明顯且能穩(wěn)定地為組合增厚收益，2021年以來(lái)累計(jì)實(shí)現(xiàn)3.21%的交易收益，累計(jì)領(lǐng)先同策略產(chǎn)品超過(guò)1%。從杠桿、久期等指標(biāo)上看，基金也沒(méi)有長(zhǎng)期高杠桿和拉久期的行為，更多是根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境變化動(dòng)態(tài)調(diào)整持倉(cāng)期限、品種和杠桿。
以2023年為例，2023年一季度，受社融信貸積極投放等因素影響，債市表現(xiàn)相對(duì)疲弱；二、三季度宏觀數(shù)據(jù)不及預(yù)期，疊加降息落地，債市走出一輪小牛市行情；四季度穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼，債券供給增加，利率和銀行債震蕩走弱；進(jìn)入12月市場(chǎng)重新博弈降息預(yù)期，債券市場(chǎng)快速轉(zhuǎn)牛。而通過(guò)定期報(bào)告可以發(fā)現(xiàn)，廣發(fā)中債7-10年國(guó)開(kāi)債在當(dāng)年年初降低久期暴露，3月逐步提高組合倉(cāng)位和久期，較好地抓住了利率下行機(jī)會(huì)，并于8月開(kāi)始左側(cè)止盈，隨后又在年末重新抬升久期，較好地捕捉到了2024年初利率下行帶來(lái)的資本利得行情。
歲末正是跨年布局的時(shí)點(diǎn)，隨著10年期國(guó)債收益率創(chuàng)新低，債券基金配置機(jī)會(huì)引人關(guān)注。廣發(fā)中債7-10年國(guó)開(kāi)債A是國(guó)內(nèi)首批長(zhǎng)期限政策性銀行債指數(shù)基金，產(chǎn)品的久期相對(duì)較長(zhǎng)，彈性相對(duì)更好，可以為投資者提供有彈性的收益水平。此外，該基金的管理費(fèi)及托管費(fèi)分別為0.15%和0.05%，在當(dāng)前市場(chǎng)上各類債券指數(shù)基金的主流費(fèi)率水平中處于最低檔，是良好的低成本投資工具。
