可轉(zhuǎn)債供需再平衡 小眾市場(chǎng)演繹大行情

　　7月7日，金丹轉(zhuǎn)債、天陽(yáng)轉(zhuǎn)債迎來(lái)最后交易日，兩只可轉(zhuǎn)債均因觸發(fā)有條件贖回條款將被提前贖回。

　　除上述兩只可轉(zhuǎn)債外，近期還有多只可轉(zhuǎn)債將被提前贖回。其中，存量規(guī)模達(dá)9.26億元的南銀轉(zhuǎn)債將于7月14日迎來(lái)最后交易日；齊魯轉(zhuǎn)債日前發(fā)布提前贖回公告稱(chēng)，存量41.75億元轉(zhuǎn)債將陸續(xù)轉(zhuǎn)股或贖回。

　　專(zhuān)家表示，今年以來(lái)可轉(zhuǎn)債“強(qiáng)贖潮”上演，多只存量規(guī)模較大的可轉(zhuǎn)債退出。此外，可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模雖有擴(kuò)大但節(jié)奏仍然偏慢，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)供需再平衡行情持續(xù)演繹。流動(dòng)性改善、政策支持加碼、風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升及科技產(chǎn)業(yè)深化發(fā)展等多重利好共振，權(quán)益市場(chǎng)上行趨勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)利好轉(zhuǎn)債市場(chǎng)。

　　“強(qiáng)贖潮”上演

　　今年上半年可轉(zhuǎn)債迎來(lái)“強(qiáng)贖潮”。據(jù)業(yè)內(nèi)人士統(tǒng)計(jì)，截至6月30日，今年上半年，共有超90只可轉(zhuǎn)債觸發(fā)強(qiáng)制贖回條款。其中，公告實(shí)施贖回的可轉(zhuǎn)債超30只。

　　“2025年年初，在主題熱點(diǎn)催化下可轉(zhuǎn)債平價(jià)整體結(jié)構(gòu)修復(fù)，較多可轉(zhuǎn)債觸發(fā)強(qiáng)贖條款，3月觸發(fā)數(shù)量接近2024年11月最高水平，銀行轉(zhuǎn)債密集強(qiáng)贖?！迸d業(yè)證券首席固收分析師左大勇表示。

　　一邊是退出，另一邊是發(fā)行。今年上半年，可轉(zhuǎn)債發(fā)行節(jié)奏略有提速。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，共有18只可轉(zhuǎn)債公開(kāi)發(fā)行，規(guī)模達(dá)206.10億元，與2024年同期相比，分別上漲38.46%和51.87%。

　　華創(chuàng)證券首席固收分析師周冠南表示，今年上半年，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)供給有所改善，預(yù)案發(fā)行節(jié)奏加快。

　　不過(guò)，整體看，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)規(guī)模下降。截至7月7日，Wind數(shù)據(jù)顯示，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)規(guī)模為6648.59億元，較年初減少687.63億元。

　　左大勇分析，供給端方面，可轉(zhuǎn)債新發(fā)數(shù)量邊際加速，但銀行轉(zhuǎn)債大規(guī)模退出，供給繼續(xù)收縮。天風(fēng)證券首席固收分析師譚逸鳴預(yù)計(jì)，下半年可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)規(guī)模或逐步縮減至6000億元以下。

　　行情火熱料延續(xù)

　　7月以來(lái)，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)整體保持上漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，7月4日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)盤(pán)中最高報(bào)449.36點(diǎn)，創(chuàng)近十年來(lái)新高。

　　縱觀上半年，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)在權(quán)益回暖與政策調(diào)控雙重驅(qū)動(dòng)下，經(jīng)歷“先揚(yáng)后抑再修復(fù)”的波動(dòng)周期。Wind數(shù)據(jù)顯示，上半年，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)累計(jì)上漲7.02%?！霸诙嘀匾蛩仳?qū)動(dòng)下，上半年可轉(zhuǎn)債呈‘N’型向上波動(dòng)，可轉(zhuǎn)債指數(shù)較主要股指均表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)?！敝芄谀媳硎尽?/p>

　　可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)規(guī)?？s量但需求高漲，供需失衡刺激市場(chǎng)走強(qiáng)。左大勇分析，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)上半年表現(xiàn)突出，權(quán)益強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)是上漲和突破的基礎(chǔ)，看漲行情下資金回補(bǔ)力量較強(qiáng)，市場(chǎng)進(jìn)一步形成“跌不動(dòng)”的預(yù)期；固收資金對(duì)類(lèi)固收資產(chǎn)青睞有加，可轉(zhuǎn)債等受到廣泛關(guān)注。

　　“在較長(zhǎng)的時(shí)間里，可轉(zhuǎn)債處于低波動(dòng)、低回撤、高收益的狀態(tài)，持有可轉(zhuǎn)債體驗(yàn)極佳，進(jìn)而吸引更多的資金進(jìn)入，形成了正反饋?！弊蟠笥抡f(shuō)。

　　展望下半年可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)走勢(shì)，國(guó)海證券首席固收分析師靳毅表示，流動(dòng)性改善、政策支持加碼、風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升及科技產(chǎn)業(yè)深化發(fā)展等多重利好共振，權(quán)益市場(chǎng)上行趨勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)利好可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)。