三七互娛:極光網(wǎng)絡(luò)完成資產(chǎn)交割,胡總增持800萬股看好公司發(fā)展,發(fā)行+研發(fā)構(gòu)筑公司業(yè)務(wù)強(qiáng)大護(hù)城河

　　事件:1)公司收購極光網(wǎng)絡(luò)剩余20%股權(quán)已經(jīng)完成資產(chǎn)交割,極光網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)始人胡宇航按照交易合同約定,已于2018年2月12日和2018年2月13日通過大宗交易分別以18.49元/股和18.25元/股價(jià)格增持公司股票300萬股和500萬股,累計(jì)增持800萬股,占公司總股本0.37%。2)公司公告,按照前期減持計(jì)劃,公司實(shí)控人之一吳緒順通過大宗交易累計(jì)減持公司股票2030萬股,占公司總股本的0.95%,減持后吳緒順仍持有上市公司8.56%股份。

　　資產(chǎn)交割快速完成,顯示公司布局研發(fā)的堅(jiān)定決心。公司2月7日公告擬以自有資金14億元收購極光網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)始人胡宇航持有的極光網(wǎng)絡(luò)20%股權(quán),收購?fù)瓿珊髽O光網(wǎng)絡(luò)成為公司的全資子公司,極光網(wǎng)絡(luò)2017-2019年業(yè)績承諾為合并報(bào)表口徑扣非歸母凈利潤不低于5.8/7.25/8.7億元,同時(shí)胡宇航在股權(quán)交割當(dāng)年及其后48個(gè)月仍在極光網(wǎng)絡(luò)任職,并承諾在獲得協(xié)議約定的80%交易對(duì)價(jià)后6個(gè)月內(nèi)通過大宗交易、集中競(jìng)價(jià)等方式以協(xié)議約定交易對(duì)價(jià)的60%對(duì)應(yīng)的資金增持公司股票。本次交易在簽署協(xié)議當(dāng)日就通過董事會(huì)通過,2月14日公告已經(jīng)完成資產(chǎn)交割,同時(shí)胡總增持表明公司已經(jīng)按照約定支付了相關(guān)交易對(duì)價(jià)。我們認(rèn)為此次交易的快速完成,顯示了公司強(qiáng)大的執(zhí)行力和在布局優(yōu)質(zhì)研發(fā)團(tuán)隊(duì)上的堅(jiān)定決心。

　　胡總增持顯示對(duì)公司長遠(yuǎn)發(fā)展信心。根據(jù)公司公告,通過大宗交易胡總累計(jì)增持公司800萬股,增持總金額1.47億元,胡總的快速兌現(xiàn)增持約定,顯示了對(duì)公司未來發(fā)展的長遠(yuǎn)信心,也向市場(chǎng)傳遞了對(duì)公司股價(jià)的強(qiáng)烈信心。而根據(jù)交易合同胡總合計(jì)應(yīng)增持公司8.4億元股票,胡總未來仍有約7億元的增持空間,能較好的緩解公司實(shí)控人解禁減持給市場(chǎng)帶來的擔(dān)憂。

　　實(shí)控人大宗減持0.95%股權(quán)釋放二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)壓力。公司股價(jià)自實(shí)控人解禁后一直承受解禁壓力。目前公司實(shí)控人已完成占公司總股本0.95%的大宗減持,按照公司公告已完成約一半的減持計(jì)劃(不含二級(jí)市場(chǎng)增持部分的減持),減持壓力得到極大釋放。

　　積極布局研發(fā)團(tuán)隊(duì),配合公司強(qiáng)大的發(fā)行能力,構(gòu)筑公司強(qiáng)大業(yè)務(wù)護(hù)城河。公司在鞏固發(fā)行優(yōu)勢(shì)的同時(shí),積極拓展研發(fā)并儲(chǔ)備了豐富的產(chǎn)品。極光網(wǎng)絡(luò)作為國內(nèi)優(yōu)質(zhì)游戲研發(fā)商,研發(fā)了《永恒紀(jì)元》、《大天使之劍H5》等游戲,流水均實(shí)現(xiàn)了過1.5億的亮眼成績,同時(shí)公司研發(fā)的《擇天記》、《傳奇霸業(yè)手游》也獲得了騰訊的獨(dú)家代理,公司自研能力不斷加強(qiáng)。

　　從公司產(chǎn)品儲(chǔ)備看,公司18年從品類上有SLG、回合制、ARPG、女性向等多類型產(chǎn)品,具體產(chǎn)品包括《黃金裁決》、《從前有座山》等,豐富的產(chǎn)品儲(chǔ)備為公司業(yè)績穩(wěn)定增長提供保障。

　　維持盈利預(yù)測(cè),維持“買入”評(píng)級(jí),繼續(xù)看好公司發(fā)展。我們維持17-19年17.33/21.20/24.99億元的盈利預(yù)測(cè),EPS為0.81/0.99/1.16元,對(duì)應(yīng)PE為23/19/16倍,維持“買入”評(píng)級(jí)。