把握港股和中概股市場阿爾法機(jī)會

　　原標(biāo)題：把握港股和中概股市場阿爾法機(jī)會

　　2007年第一批QDII基金出海后凈值從頂部大幅回撤，市場對QDII基金一直存在質(zhì)疑。但過去幾年，QDII基金優(yōu)秀的業(yè)績足以證明這種質(zhì)疑已經(jīng)是一種偏見。現(xiàn)階段QDII基金不僅在收益上可以和優(yōu)秀A股基金媲美，在持倉標(biāo)的上也和A股基金形成分散，是機(jī)構(gòu)投資者和個人投資者基礎(chǔ)配置不可或缺的一部分。

　　優(yōu)秀的投資業(yè)績雖然和基金經(jīng)理的勤奮和能力有關(guān)，但更重要的是可投市場中要有一批優(yōu)質(zhì)上市公司。拉長時間維度來看，市場阿爾法來自于優(yōu)質(zhì)上市公司的不斷成長，不斷增加企業(yè)價值。最近幾年，越來越多有前景的優(yōu)質(zhì)上市公司在香港和中概股上市，這些公司廣泛分布在消費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)和醫(yī)療保健行業(yè)。展望未來，還會有更多的優(yōu)質(zhì)公司選擇香港作為主要上市地或者上市地之一，這是我們能夠在港股和中概股市場獲取阿爾法的重要原因。

　　作為中國本土的基金公司，我們擁有和國際資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)接軌的投資理念，同時對中國的公司、產(chǎn)業(yè)和政策有更為及時和深刻的認(rèn)知。

　　作為這個行業(yè)中的一員，筆者發(fā)現(xiàn)價值投資理念已經(jīng)在中國機(jī)構(gòu)投資者中深入人心。重視公司質(zhì)量、生意模式的“護(hù)城河”、公司治理和長期成長空間成為大多數(shù)機(jī)構(gòu)投資人的共識。而中國資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的進(jìn)取和勤奮，只有國際上激勵最充分的對沖基金可以媲美。這種進(jìn)取和勤奮，不僅反映在跟蹤的勤奮和緊密上，還體現(xiàn)在對于新行業(yè)的學(xué)習(xí)熱情、對新公司新行業(yè)的學(xué)習(xí)速度和對行業(yè)認(rèn)知深度不斷提高上。這是中國本土基金公司過去能獲得良好阿爾法的原因。只有建立在行業(yè)認(rèn)知和經(jīng)驗(yàn)上的阿爾法才能夠持續(xù)，只有不斷提升研究水平和認(rèn)知能力，才有可能保持相對優(yōu)秀的業(yè)績。

　　在市場整體投研水平不斷提升的環(huán)境中，我們非常看重團(tuán)隊(duì)整體投研實(shí)力的提升，從十年前兩個人的小團(tuán)隊(duì)發(fā)展為現(xiàn)在十幾人的大團(tuán)隊(duì)。短期的業(yè)績可以依靠一兩個人的天分和努力，但長期則需要提升整個團(tuán)隊(duì)的投研能力和合作效率，減少因?yàn)閭�人原因帶來的業(yè)績波動。從小團(tuán)隊(duì)的合作模式到大團(tuán)隊(duì)模式，也給基金經(jīng)理帶來新的挑戰(zhàn)。在有更多研究員支持的模式中，基金經(jīng)理不僅需要繼續(xù)在一線調(diào)研，也需要更有效率地從內(nèi)部學(xué)習(xí)。

　　看未來一年，筆者更看好業(yè)績確定性強(qiáng)、估值未高估、不在情緒高點(diǎn)的行業(yè)和公司。經(jīng)過兩年牛市后，降低收益率預(yù)期是更加合理的策略。未來三年，筆者對內(nèi)地權(quán)益市場、港股和中概股都很有信心。在貨幣不斷增加的大背景下，優(yōu)質(zhì)股權(quán)的價值會不斷提升。中國人勤勞致富的價值觀、完整的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、十幾億人口的廣闊市場都支持中國企業(yè)不斷做大做強(qiáng)。作為股權(quán)投資人我們是非常幸運(yùn)的，能夠在所有的上市公司中優(yōu)中選優(yōu)，選擇最有競爭力、最符合時代趨勢的公司。

　　我們正在發(fā)行重點(diǎn)布局健康和消費(fèi)賽道的新QDII基金，在原有幾只全行業(yè)基金的基礎(chǔ)上，希望在重點(diǎn)賽道布局產(chǎn)品和投研資源，形成與現(xiàn)有產(chǎn)品有差別，且更有優(yōu)勢的新產(chǎn)品，更好地把握港股和中概股市場的阿爾法機(jī)會。

　�。ㄎ恼聛碓矗褐袊�證券報）