美聯(lián)儲(chǔ)維持基準(zhǔn)利率不變 鮑威爾稱必要時(shí)可增加資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張

　　北京時(shí)間周四凌晨三點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)公布12月利率決議，維持聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)利率在0-0.25%不變，維持每月1200億美元資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)FOMC重申，承諾使用所有工具支撐美國(guó)經(jīng)濟(jì)。決議公布后，國(guó)際金價(jià)先跌后漲，美股尾盤震蕩回升。

　　美聯(lián)儲(chǔ)上修明后年經(jīng)濟(jì)預(yù)期

　　決議聲明顯示，美聯(lián)儲(chǔ)致力于運(yùn)用其全方位的工具來(lái)支持美國(guó)經(jīng)濟(jì)，從而促進(jìn)實(shí)現(xiàn)最大限度的就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定目標(biāo)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和就業(yè)繼續(xù)復(fù)蘇，但仍遠(yuǎn)低于年初的水平，通脹受到抑制。整體金融狀況寬松，部分反映出支持經(jīng)濟(jì)和信貸流向美國(guó)家庭和企業(yè)的政策措施。未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展道路將在很大程度上取決于病毒的傳播過(guò)程。近期公共衛(wèi)生危機(jī)將繼續(xù)對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、就業(yè)和通脹構(gòu)成壓力，并對(duì)中期經(jīng)濟(jì)前景構(gòu)成相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)指出，在勞動(dòng)力市場(chǎng)達(dá)到充分就業(yè)，通脹達(dá)到并適度超過(guò)2%的目標(biāo)之前，目前的利率水平是合適的。

　　美聯(lián)儲(chǔ)稱，未來(lái)將繼續(xù)每月增持至少800億美元的美國(guó)國(guó)債，400億美元的機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券，直到在實(shí)現(xiàn)委員會(huì)最大就業(yè)和價(jià)格穩(wěn)定目標(biāo)方面取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)將密切關(guān)注各種影響經(jīng)濟(jì)前景的因素，評(píng)估包括公共衛(wèi)生、勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況、通脹壓力預(yù)期等方面的數(shù)據(jù)，準(zhǔn)備酌情調(diào)整貨幣政策的立場(chǎng)。

　　Evercore ISI策略師德布希爾(Dennis DeBusschere)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)化了其鴿派立場(chǎng)，對(duì)長(zhǎng)期利率和美元而言，最重要的是美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)正常的速度有多快，現(xiàn)有的前瞻指引將確保隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的推進(jìn)，貨幣政策仍保持高度寬松。

　　美聯(lián)儲(chǔ)季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)

　　本月更新的季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)概要(SEP)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)將今年GDP增速?gòu)?3.7%上修至-2.4%，2021年增速上修0.2個(gè)百分點(diǎn)至4.2%，2022年增速上修0.2個(gè)百分點(diǎn)至3.2%，2023年增速下修0.1個(gè)百分點(diǎn)至2.4%，長(zhǎng)期增速下修0.1個(gè)百分點(diǎn)至1.8%。

　　通脹預(yù)期同樣小幅上調(diào)，2021年P(guān)CE通脹率為1.8%，2022年P(guān)CE通脹率為1.9%，較9月上修0.1個(gè)百分點(diǎn)，長(zhǎng)期通脹率2%維持不變。

　　失業(yè)率預(yù)期全線下修，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)2021年失業(yè)率為5.0%(9月預(yù)期5.5%)，2022年失業(yè)率為4.2%(9月預(yù)期4.6%)，長(zhǎng)期失業(yè)率4.1%維持不變。

　　鮑威爾：刺激政策將持續(xù)到經(jīng)濟(jì)恢復(fù)

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在發(fā)布會(huì)伊始表示，貨幣政策將繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)提供強(qiáng)有力的支持，直至經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇完成。

　　對(duì)于不斷惡化的公共衛(wèi)生危機(jī)，鮑威爾稱，美國(guó)病例激增讓人擔(dān)憂，11月失業(yè)率繼續(xù)上升，就業(yè)市場(chǎng)改善的步伐已經(jīng)放緩。在民眾感到安全之前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)不可能實(shí)現(xiàn)全面復(fù)蘇，完全恢復(fù)至疫情之前的水平還需時(shí)間。疫苗是非常正面的進(jìn)展，但未來(lái)仍然面臨重大挑戰(zhàn)。

　　鮑威爾重申財(cái)政刺激政策的重要性，稱疫情正在傷害美國(guó)經(jīng)濟(jì)，并將反映在明年一季度的數(shù)據(jù)中。由于鋪開接種疫苗的緣故，經(jīng)濟(jì)應(yīng)當(dāng)在2021年下半年表現(xiàn)強(qiáng)勁。顯然，美國(guó)未來(lái)4-6個(gè)月還需各方提供幫助。他認(rèn)為國(guó)會(huì)通過(guò)新一輪救濟(jì)計(jì)劃的可能性非常高。

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席透露，如果經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明顯放緩，美聯(lián)儲(chǔ)將增加資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張和擴(kuò)大寬松貨幣政策�！拔覀兊闹敢�以結(jié)果為基礎(chǔ)，與實(shí)現(xiàn)就業(yè)和通脹目標(biāo)的進(jìn)展掛鉤。因此，如果目標(biāo)進(jìn)展緩慢，該指引將傳達(dá)我們的意圖，即通過(guò)調(diào)整聯(lián)邦基金利率和資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)期路徑來(lái)增加刺激�！滨U威爾說(shuō)。

　　對(duì)于通脹問(wèn)題，鮑威爾表示，經(jīng)驗(yàn)證據(jù)表明，即使采取寬松的貨幣政策，仍存在抑制物價(jià)的反通脹壓力，通脹上升并非易事，即使有低利率和資產(chǎn)購(gòu)買的支持。在上一次危機(jī)中，通脹率恢復(fù)到2%就花了很長(zhǎng)時(shí)間。

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席透露，自己已經(jīng)與拜登過(guò)渡團(tuán)隊(duì)進(jìn)行了會(huì)面，并曾打電話祝賀耶倫被提名為新任財(cái)長(zhǎng)，在正式獲得提名確認(rèn)前，雙方不會(huì)對(duì)貨幣政策進(jìn)行討論。

　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍需政策支持

　　數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正在放緩。新增非農(nóng)就業(yè)崗位環(huán)比持續(xù)減少，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)升至9月以來(lái)新高，消費(fèi)者信心指數(shù)出現(xiàn)小幅波動(dòng)。凱投宏觀美國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿什沃思(Paul Ashworth)認(rèn)為，隨著疫苗投放量達(dá)到臨界值，明年二季度經(jīng)濟(jì)將強(qiáng)勁反彈，但在此之前，現(xiàn)在可能是一個(gè)漫長(zhǎng)的寒冬。

　　全美商業(yè)活動(dòng)在12月份初小幅降溫，美國(guó)本月Markit制造業(yè)PMI初值降至56.5，創(chuàng)10月份以來(lái)新低；服務(wù)業(yè)PMI初值降至55.3，創(chuàng)9月份以來(lái)新低。

　　國(guó)泰君安國(guó)際投資策略師李恒釗在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，短期看經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景仍存在較大不確定性，因此國(guó)會(huì)新一輪刺激政策法案十分關(guān)鍵，否則美國(guó)將面臨更緩慢的復(fù)蘇前景甚至停滯的風(fēng)險(xiǎn)，新一波破產(chǎn)潮或?qū)⒊霈F(xiàn)，而隨之影響的便是美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)。如果疫情進(jìn)一步?jīng)_擊美國(guó)消費(fèi)者支出，將對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成雙重打擊。

　　作為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)動(dòng)機(jī)，消費(fèi)支出走向至關(guān)重要。美國(guó)商務(wù)部表示，受疫情影響，11月美國(guó)零售銷售月率環(huán)比下降1.1%，不及市場(chǎng)預(yù)期。食品和建筑材料需求上升推動(dòng)力線上零售的持續(xù)火爆，但服務(wù)性行業(yè)、如餐館、百貨公司和汽車經(jīng)銷商銷售額急劇下降。

　　在美國(guó)政府和美聯(lián)儲(chǔ)刺激政策等因素幫助下，今年美國(guó)家庭消費(fèi)支出并未受到明顯影響。美國(guó)銀行首席執(zhí)行官莫伊尼漢(Brian Moynihan)本月初表示，今年消費(fèi)者通過(guò)美國(guó)銀行賬戶的開支高于2019年，累計(jì)轉(zhuǎn)移了2.7萬(wàn)億美元的資金。在經(jīng)歷了短暫回落后，5月起消費(fèi)支出曲線企穩(wěn)回升。不同行業(yè)的處境有所差異，餐館支出同比下降25%，但房地產(chǎn)市場(chǎng)火熱帶動(dòng)了房屋裝修的需求。他建議政府盡快出臺(tái)刺激措施對(duì)受疫情沖擊的行業(yè)、企業(yè)和個(gè)人提供支持。

　　李恒釗向第一財(cái)經(jīng)記者表示，目前談判計(jì)劃規(guī)模遠(yuǎn)低于民主黨此前提出的2萬(wàn)億刺激方案，預(yù)計(jì)拜登正式上任之前兩黨將達(dá)成新一輪抗疫救助方案以打破僵局，但促成大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激方案的可能性較小。另一方面，有效疫苗成功投入市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的重要性毋庸置疑，但受制于生產(chǎn)規(guī)模、儲(chǔ)存和運(yùn)輸?shù)纫蛩赜绊懀�短期不能寄希望于疫苗令美�?guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)飛躍性復(fù)蘇或者增長(zhǎng)。 新一輪經(jīng)濟(jì)刺激方案的落地將令受疫情影響被壓縮的消費(fèi)在中長(zhǎng)期得到釋放。