東證指數(shù)創(chuàng)33年新高 從巴菲特到華爾街巨頭 為何都在押注日本市場
周二，日本股市延續(xù)了前一交易日的上漲趨勢：東京證券交易所股票價格指數(shù)收盤上漲0.58%，報2127.18點，創(chuàng)1990年8月以來最高水平；日經(jīng)225種股票平均價格指數(shù)收盤上漲0.73%，報29842.99點，同樣逼近1990年8月以來的歷史高點。
日本股市近期漲勢如虹離不開海外資金的強勢流入。東京證券交易所日前公布的各投資部門買賣動向顯示，海外投資者4月凈買入2.15萬億日元股票現(xiàn)貨，按月度數(shù)據(jù)來看，凈買入額創(chuàng)出5年半以來的高點。
在本輪日本股市連續(xù)上漲之前，率先將日本拉回全球視野的是美國知名投資人沃倫·巴菲特今年4月初的日本之行。彼時，巴菲特在接受日媒采訪時表示，他打算增加對日本股票的投資，這引發(fā)全球資本市場的廣泛關注。日本市場為何成為“股神”新寵？
股神和華爾街巨頭紛紛押注日本市場
2020年8月，巴菲特掌管的伯克希爾·哈撒韋公司（下稱“伯克希爾”）首次披露，其收購了日本前五大貿(mào)易公司每家略高于5%的股份。這五大貿(mào)易公司分別是伊藤忠商事、三菱商事、三井物產(chǎn)、住友商事和丸紅。自首次披露之后，巴菲特已3次購買并擴大了對日本五大商社的股份持有量。
在今年5月初舉行的伯克希爾年度股東大會上，巴菲特解釋了對日本五大商社的投資邏輯�！拔覀兛赡芎瓦@5家公司都有過業(yè)務來往。從整體來看，這些公司能夠支付不錯的分紅，在某些情況下也會回購股票，我們也能很好地理解他們所擁有的一大堆業(yè)務，同時還能通過融資解決匯率風險問題，所以我們就開始購買了�！卑头铺胤Q。
他表示，日本商社也相信伯克希爾會遵守“不增持超過9.9%股權”的諾言。日本之行的部分原因是為了向這些公司介紹阿貝爾（伯克希爾非保險業(yè)務副董事長格雷格·阿貝爾，被視為巴菲特的接班人），因為接下來雙方可能要共事20、30、40或50年。
巴菲特只是近期密切關注日本投資機遇的美國投資人的“典型代表”。4月初造訪日本東京的還有美國對沖基金Point72創(chuàng)始人史蒂夫·科恩；對沖基金Citadel在今年早些時候決定重新在東京開設辦事處，據(jù)《金融時報》報道，Citadel正在申請在日本市場的運營牌照。
“股神”效應對日本市場的情緒提振十分顯著。野村東方國際證券研究顯示，在4月11日接受媒體采訪前，伯克希爾4月5日宣布聘請銀行安排日元債券發(fā)行。該消息一經(jīng)發(fā)酵，海外投資者對日股的關注度明顯提升。當周外資凈買入日本股市規(guī)模達2.37萬億日元，創(chuàng)近年來新高。
“名人效應”之外還有基本面變化
巴菲特增持日股一定程度上助推了海外資金的買入情緒，但日本經(jīng)濟的一些基本面情形變化仍是國際資金密切關注日本的根本原因。
申萬宏源證券策略團隊分析認為，日本股市走勢與經(jīng)濟景氣度高度相關，疫后復蘇及能源價格回落帶動日本經(jīng)濟邊際改善是今年以來日本股市上漲的重要宏觀背景。
日本五大商社符合巴菲特的低估值偏好，更重要的是，五大商社主要收益來源于金屬礦產(chǎn)、能源、農(nóng)業(yè)領域等上游商品。而近年來大宗商品價格中樞抬升，資本開支減少，上游資源品行業(yè)的“現(xiàn)金奶�！睂傩灾鸩襟w現(xiàn)，分紅回報穩(wěn)定提升。低融資成本、低估值及穩(wěn)定高現(xiàn)金回報是巴菲特投資日本的重要原因。
國泰君安證券分析，隨著經(jīng)濟泡沫破滅，日本人均GDP在1995年之后的幾年確實出現(xiàn)過較大幅度下行，但之后恢復了小幅波動上行的趨勢。尤其在2011年之后，日本經(jīng)濟表現(xiàn)得更加平穩(wěn)。日本央行將2023年GDP增速預期定為1.7%，遠高于歐美經(jīng)濟體，這體現(xiàn)日本經(jīng)濟在一定程度上具有韌性。
東京證券交易所今年以來推動日本上市公司經(jīng)營變革的措施也引發(fā)了海外投資者的關注。3月31日，東京證券交易所要求上市公司“采取措施實現(xiàn)對資本成本和股價的有意識的經(jīng)營”，希望通過一些措施來引導上市公司重視股價經(jīng)營，例如將市凈率低于1的上市公司排除在指數(shù)編制之外。
此外，野村東方國際證券分析認為，隨著總體薪資及基本工資上漲，日本員工薪酬的整體提升有望刺激疫后的經(jīng)濟重啟消費需求（如堂食、旅游等外出活動）、教育支出以及購房消費需求。如果2024年日本薪資上漲能夠持續(xù)，則有望推動日本實現(xiàn)2%的通脹目標，并擺脫長達多年的通縮困境，從而改善日股的盈利水平，增強其對海外投資者的吸引力。
