美科技巨頭盈利增長(zhǎng)或放緩 機(jī)構(gòu)提示美股波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

　　本周，美股市場(chǎng)進(jìn)入財(cái)報(bào)密集披露期，蘋(píng)果、微軟、亞馬遜等科技巨頭將引領(lǐng)美股財(cái)報(bào)超級(jí)周。根據(jù)機(jī)構(gòu)匯編的數(shù)據(jù)，標(biāo)普500指數(shù)中市值最高的五家公司第三季度盈利料平均增長(zhǎng)19%，是這五家公司六個(gè)季度以來(lái)最慢的整體盈利增速。機(jī)構(gòu)人士稱，考慮到未來(lái)一周美國(guó)大選將進(jìn)入沖刺階段以及美國(guó)一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將披露，大型科技股財(cái)報(bào)密集亮相恐加劇美股波動(dòng)。

　　市場(chǎng)聚焦科技巨頭業(yè)績(jī)表現(xiàn)

　　本周，美股科技“七姐妹”中的五家將披露最新季度財(cái)務(wù)報(bào)告，分別是蘋(píng)果、谷歌母公司Alphabet、微軟、亞馬遜、臉書(shū)母公司Meta。不過(guò)，對(duì)于美股科技巨頭最新季度的財(cái)報(bào)表現(xiàn)和對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)的指引，市場(chǎng)逐漸出現(xiàn)不樂(lè)觀的聲音。

　　根據(jù)Bloomberg Intelligence匯編的數(shù)據(jù)，標(biāo)普500指數(shù)中市值最高的五家公司，即蘋(píng)果、英偉達(dá)、微軟、谷歌母公司Alphabet和亞馬遜，第三季度盈利料平均增長(zhǎng)19%，是這五家公司六個(gè)季度以來(lái)最慢的整體盈利增速。此外，預(yù)計(jì)到2025年，美股大型科技公司與其他公司之間的盈利增速差距將繼續(xù)縮小。

　　而根據(jù)FactSet統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，目前華爾街預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)成分股公司在第三季度的盈利將同比增長(zhǎng)4.7%，遠(yuǎn)低于上一季度的7.9%，為四個(gè)季度以來(lái)的最低增幅。

　　分析人士稱，在科技股估值已經(jīng)偏高的情況下，美股能否繼續(xù)上漲，某種程度上取決于科技巨頭們的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。Jones Trading首席市場(chǎng)策略師Michael O’Rourke坦言：“美股科技七大巨頭需要不辜負(fù)投資者的高期望，才能維持其高估值?！?/p>

　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或帶來(lái)擾動(dòng)

　　值得注意的是，美國(guó)將于本周披露的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，或給美股等海外金融市場(chǎng)帶來(lái)擾動(dòng)。

　　北京時(shí)間本周三晚，美國(guó)商務(wù)部將公布美國(guó)第三季度GDP同比和季度環(huán)比增速初值。華爾街機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)，美國(guó)第三季度GDP的年化季率為3.0%，與第二季度持平。

　　北京時(shí)間本周四晚，美國(guó)商務(wù)部將公布美國(guó)9月PCE物價(jià)指數(shù)同比、環(huán)比數(shù)據(jù)。華爾街機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)，美國(guó)9月PCE物價(jià)指數(shù)同比增速將由2.2%小幅下行至2.1%，核心PCE物價(jià)指數(shù)同比增速回落至2.6%，離美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%通脹目標(biāo)更近一步。

　　北京時(shí)間本周五晚，美國(guó)勞工部將公布10月“非農(nóng)”報(bào)告。接受彭博社調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期中值顯示，美國(guó)10月“非農(nóng)”新增就業(yè)人數(shù)將由25.4萬(wàn)人大幅降至12萬(wàn)人，失業(yè)率將持平在4.1%，顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)顯著降溫。

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)如何影響金融市場(chǎng)？

　　中金公司研究部宏觀分析師肖捷文表示，在普通假設(shè)情形下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持韌性，通脹小幅抬升，這利好股票，利空債券，對(duì)商品的影響偏中性。而在極端假設(shè)情形下，美國(guó)呈現(xiàn)“類滯脹”環(huán)境，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好受到抑制，股票、債券和商品價(jià)格都將承壓，而具有抗通脹和“最后避風(fēng)港”屬性的黃金將受益。

　　招銀國(guó)際在報(bào)告中判斷，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速和通脹率將溫和放緩，美債收益率和美元指數(shù)可能小幅回落。

　　美股回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)加大

　　除了對(duì)美股科技巨頭業(yè)績(jī)能否維持高增長(zhǎng)的疑慮，以及對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)擾動(dòng)市場(chǎng)的擔(dān)憂，市場(chǎng)對(duì)美股回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)、高波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂近期也在升溫。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至10月28日記者發(fā)稿時(shí)，衡量美股波動(dòng)率的CBOE波動(dòng)率指數(shù)（恐慌指數(shù)）報(bào)20.33，本月以來(lái)該指數(shù)累計(jì)上漲超21%，升至長(zhǎng)期均值20的上方。機(jī)構(gòu)人士稱，考慮到未來(lái)一周美國(guó)大選將進(jìn)入沖刺階段以及美國(guó)一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將披露，大型科技股財(cái)報(bào)密集亮相恐加劇美股波動(dòng)。

　　嘉信理財(cái)表示，近期美債收益率走高引發(fā)了美股市場(chǎng)的獲利回吐，資金會(huì)否在美國(guó)大選結(jié)果出爐前減少風(fēng)險(xiǎn)敞口值得關(guān)注。本周五家大型科技公司將公布最新季度業(yè)績(jī)報(bào)告，也將增加美股短期波動(dòng)的可能性。

　　在中信證券海外策略首席分析師徐廣鴻看來(lái)，9月中旬以來(lái)美股上漲不僅是對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的提前兌現(xiàn)，更是在一定程度上透支了對(duì)美國(guó)大選結(jié)果的預(yù)期。美股已披露三季報(bào)的公司中約60%業(yè)績(jī)超預(yù)期，但主要源于此前“極低”的預(yù)期門(mén)檻。而且，此輪美股上漲期間，標(biāo)普500指數(shù)成分股公司業(yè)績(jī)?cè)鏊兕A(yù)期遭到華爾街機(jī)構(gòu)下修，短期建議關(guān)注科技巨頭的資本性支出計(jì)劃與未來(lái)業(yè)績(jī)指引是否匹配。

　　展望后市，徐廣鴻判斷，在樂(lè)觀情緒催化下，美股短期或仍有沖高空間，但當(dāng)前標(biāo)普500指數(shù)的動(dòng)態(tài)市盈率（PE）已擴(kuò)張至22倍以上，在美國(guó)大選結(jié)果提前透支預(yù)期以及其他利好因素都已兌現(xiàn)且美股市場(chǎng)流動(dòng)性仍在萎縮的背景下，美股回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)在加大，建議關(guān)注防御屬性較強(qiáng)且現(xiàn)金流充裕的醫(yī)療保健和公用事業(yè)板塊。