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美元指數(shù)今年以來累計跌超10% 全球央行儲備轉向黃金

葛瑤 中國證券報

  截至北京時間6月27日,美元指數(shù)今年以來累計跌幅已超10%。伴隨美元走弱,貴金屬等大宗商品價格顯著上漲,全球央行儲備逐漸轉向黃金。

  機構對美元后市分歧顯著。部分機構認為,貨幣政策錯位疊加外循環(huán)受阻加大美元貶值的可能;也有機構則認為,美元下跌最快階段或已過去,需警惕反彈風險。

  美元指數(shù)繼續(xù)走弱

  Wind數(shù)據(jù)顯示,截至北京時間6月27日中國證券報記者發(fā)稿時,美元指數(shù)繼續(xù)下跌,盤中下探至97.1212點,今年以來美元指數(shù)累計跌幅已超10%。美元兌歐元、美元兌日元、美元兌英鎊全線下跌,美元兌挪威克朗一度跌0.27%。

  與此同時,市場對美聯(lián)儲降息預期顯著升溫。芝商所Fed Watch工具顯示,華爾街對美聯(lián)儲在7月降息的預測概率已由前一周的15%升至20%。

  針對美元走弱原因,國泰海通證券認為主要源于三方面:一是經濟相對優(yōu)勢。此類情況通常發(fā)生在全球經濟共振復蘇時期,由于風險偏好抬升,資金離開美國流向增長更快的地區(qū)或新興市場獲取更高收益。二是貨幣政策錯位。由于美元是國際儲備貨幣,全球貨幣政策與美聯(lián)儲同步性相對較強,所以歷史上因貨幣政策錯位帶來的美元趨勢性走弱時期較少。三是美元信用風險。當全球投資者對美元信用擔憂加劇時,會拋售美元轉向其他安全資產,并帶來美元貶值?!爱斍?,貨幣政策錯位疊加美元外循環(huán)受阻,美元貶值可能性正在增大?!眹┖MㄗC券稱。

  不過,市場對美元后續(xù)走勢存在分歧。華創(chuàng)證券研究所副所長、首席宏觀分析師張瑜認為,考慮到美國相對于歐元區(qū)和日本的經濟增速差可能仍具優(yōu)勢,且當前全球養(yǎng)老金資管機構因美元波動率上升而進行的美元空頭回補交易已較為充分,美元下跌最快階段可能已經過去。未來半年到一年內,美元恐難以持續(xù)下行,反而需警惕因倉位調整較為充分而引發(fā)的美元反彈風險。

  全球資金正迎來重新配置

  美元走弱顯著推升貴金屬價格,全球資金正迎來重新配置。今年以來,倫敦金、倫敦銀現(xiàn)貨價格累計漲幅均超20%,鉑金現(xiàn)貨價格更是大漲逾50%。

  正信期貨首席宏觀分析師蒲祖林表示,美元指數(shù)下跌通常與大宗商品價格上漲相伴而生,尤其是以美元計價的全球性大宗商品?!懊涝呷酰馕吨顿Y者購買相同數(shù)量的商品需要支付更多美元,這往往會推高商品價格?!彼e例道,“例如供給端偏緊的銅、鋁、鉑金等品種今年以來累計漲幅均較大,顯著受益于美元貶值?!?/p>

  值得注意的是,全球央行數(shù)以萬億美元計的外匯儲備正著眼于從美元轉向黃金。國際貨幣金融機構官方論壇(OMFIF)今年對75家央行的調查顯示,美元在最受歡迎貨幣中的排名已跌至第七位,在去年調查中美元還位居榜首。高達70%的受訪央行表示,美國政治環(huán)境阻礙了其投資美元,這一比例是一年前的兩倍多。與此同時,各國央行在以創(chuàng)紀錄的速度增持黃金,40%的受訪央行計劃在未來十年增加黃金持有量,其中三分之一的央行計劃在未來一到兩年內增持黃金,這一比例達到近五年來的最高水平。OMFIF稱,“在央行黃金購買量連年創(chuàng)下歷史新高之后,儲備管理者正加倍押注這種貴金屬?!?/p>

  瑞銀預計,美國政策持續(xù)不確定性將削弱“美國例外論”的吸引力。該機構建議投資者考慮將投資分散至日元、歐元、英鎊和澳元等其他貨幣,以減少過高的美元現(xiàn)金敞口。同時,國際投資者還可以調整戰(zhàn)略貨幣配置,并考慮將美國資產中的美元風險對沖回本國貨幣。

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