申萬宏源：維持下半年10年國債收益率調整至3.6%的判斷不變

　　申萬宏源證券指出，6月PMI數(shù)據(jù)顯示當前我國經(jīng)濟基本面維持韌性：單月PMI回落主要受生產(chǎn)端沖高回落帶動，需求端終結此前連續(xù)兩月回落勢頭，外需指數(shù)回落但內需邊際改善成為亮點；庫存指標顯示短期內補庫格局較為清晰，價格指數(shù)回落也緩解成本端壓力；結合就業(yè)指標看企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營預期、經(jīng)濟復蘇態(tài)勢仍然穩(wěn)健。非制造業(yè)方面，制造業(yè)景氣維持高位，服務業(yè)復蘇節(jié)奏有所放緩。當前債市第四波段已經(jīng)開啟，維持下半年10年國債收益率調整至3.6%的判斷不變，繼續(xù)關注經(jīng)濟、通脹預期、政策及資金走向。