“2021證券業(yè)分析師金牛獎”評選規(guī)則

　　一、評選簡介

　　“證券業(yè)分析師金牛獎”由中國證券報自2010年正式發(fā)起，每年舉辦一次。主辦方堅持以“金?！边x“金?！钡脑u選宗旨，由“金?；稹薄敖鹋１ｋU”和“金牛理財”評選出中國證券研究領(lǐng)域處于尖端水平的證券分析師和研究機構(gòu)。評選活動旨在建立和完善國內(nèi)頂尖金融機構(gòu)、證券研究機構(gòu)和證券分析師的科學評價體系和交流平臺，展示證券研究行業(yè)的優(yōu)秀機構(gòu)和證券分析師，激勵證券研究機構(gòu)和分析師不斷提升研究能力、為資本市場提供更有價值的見解和信息，促進證券分析師隊伍的成長和壯大，帶動證券研究風氣和研究水平的提高，促進投資者價值投資行為和增加資本市場的有效性，進一步提升證券研究行業(yè)的社會影響力和認知度，推動行業(yè)回歸研究本色、向規(guī)范健康的方向發(fā)展。

　　二、評選特點

　　以“金牛”選“金?！?，立足于回歸研究本色，倡導(dǎo)價值投資，這是金牛獎最大的特色。本項評選活動將堅持公開、公平、公正的原則，采用定量與定性相結(jié)合的方法，對評選對象進行科學和專業(yè)的評價。

　　三、評選流程

　　1、評選活動舉辦的時間，為2021年9月至12月。

　　2、評選活動的主要流程：

　　（1）參評人在線報名并上傳相關(guān)資料

　?。?）確定投票人

　　（3）投票人在線投票

　?。?）審計機構(gòu)計票

　?。?）公布結(jié)果和舉辦頒獎活動

　　四、評選審計

　　本次評選過程中所有材料、數(shù)據(jù)、計算過程、評選結(jié)果等將由德勤華永會計師事務(wù)所進行審計，并在其出具無異議的審計結(jié)果后公布評選結(jié)果。

　　五、參選主體

　　符合相關(guān)從業(yè)要求并在中國證券業(yè)協(xié)會登記為證券分析師的人員及其所在研究機構(gòu)。

　　六、參選資格

　　（一）參評條件

　　1、參選證券分析師需取得中國證券業(yè)協(xié)會“從業(yè)人員注冊信息公示”中的“證券投資咨詢業(yè)務(wù)（分析師）”資格三年以上（計算時間截至2021年10月8日）。

　　2、具備良好的職業(yè)操守，并嚴格遵守《證券分析師參加外部評選規(guī)范》《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)及工作人員廉潔從業(yè)規(guī)定》和《發(fā)布證券研究報告執(zhí)業(yè)規(guī)范》《證券分析師執(zhí)業(yè)行為準則》等各項行業(yè)行為規(guī)范。

　　3、在評選年度未受到相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)的處罰，不存在因違法違規(guī)被監(jiān)管部門或行業(yè)協(xié)會限制參加評選的情況。

　　4、參選者應(yīng)當經(jīng)所在機構(gòu)同意，并由機構(gòu)統(tǒng)一報名，不接受個人私自報名。

　　5、因違規(guī)受到處罰或自律懲戒的下列人員，不可參加評選活動：

　?。?）受到中國證監(jiān)會行政處罰的，當年及未來兩年不得推薦參加評選，計算起始日期以違規(guī)處罰發(fā)布日期為準（下同）；

　?。?）被中國證監(jiān)會采取行政監(jiān)管措施或被中國證券業(yè)協(xié)會采取自律懲戒措施的，當年及未來一個年度不得推薦參加評選；

　?。?）被中國證監(jiān)會立案調(diào)查的，當年不得參加評選，計算起始日期以被立案調(diào)查日期為準。

　　6、分析師需要在評選考核時間段內(nèi)對報名領(lǐng)域進行過覆蓋，有署名的深度行業(yè)或公司報告，報告由主辦方根據(jù)Wind平臺來確認，如果報告因授權(quán)原因無法在Wind查詢，或者其他原因主辦方對分析師覆蓋領(lǐng)域存在疑問，可由分析師所在研究所提供證明。

　　7、相應(yīng)機構(gòu)在推薦時要嚴格把關(guān)，負有核實和甄別是否具有參選資格的義務(wù)。

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　　1、為避免評選期間發(fā)生同業(yè)流動影響評選結(jié)果，獲獎證券分析師的機構(gòu)歸屬以報名截止日前所在機構(gòu)為準。報名截止后至評選結(jié)果公布期間出現(xiàn)人員流動的，請參評分析師自行與報名時所在機構(gòu)溝通領(lǐng)獎事宜。

　　2、為避免重復(fù)報名現(xiàn)象，一位分析師只能選擇一個研究領(lǐng)域報名。

　　3、報名和提交數(shù)據(jù)：符合參評條件的證券分析師和證券研究機構(gòu)必須通過主辦方指定的網(wǎng)站進行報名，并按照主辦方的要求提交數(shù)據(jù)，保證參評數(shù)據(jù)的完整性和真實性，在主辦方指定的日期之前完成相應(yīng)的數(shù)據(jù)提交和確認工作。否則將無法獲得參評資格。

　　七、獎項設(shè)置

　　本屆證券業(yè)分析師金牛獎擬設(shè)置以下獎項：

　　1、金牛最佳分析師：

　　宏觀、策略、申萬一級28行業(yè)共30大類，預(yù)設(shè)每類前五名。

　　2、五大金牛研究機構(gòu)（預(yù)設(shè)5名）：

　　由評委投票產(chǎn)生，綜合得分排名前五的證券研究機構(gòu)（包括研究所、研究中心、研究院、研發(fā)部門等，下同）。

　　3、最快進步研究機構(gòu)獎（預(yù)設(shè)不超過3名）：

　　由評委投票產(chǎn)生，綜合得分排名居前的參選證券研究機構(gòu)。

　　4、最具潛力研究機構(gòu)獎（預(yù)設(shè)不超過3名）：

　　由評委投票產(chǎn)生，綜合得分排名居前的參選證券研究機構(gòu)。

　　注：

　?。?）上述為預(yù)設(shè)獎項和預(yù)設(shè)名額，主辦機構(gòu)可根據(jù)參評情況對上述獎項和名額設(shè)置進行調(diào)整。

　?。?）如遇上一年度或者本年度五大金牛研究機構(gòu)同時獲得最快進步研究機構(gòu)或最具潛力研究機構(gòu)獎，則由排名靠后券商順序替補獲得最快進步研究機構(gòu)或最具潛力研究機構(gòu)獎，即五大金牛研究機構(gòu)和最快進步研究機構(gòu)或最具潛力研究機構(gòu)不可同時獲獎。

　　八、評選標準

　　本項評選通過綜合客觀量化指標和主觀評價指標，以更全面、科學、合理的方式來評估賣方分析師的表現(xiàn)。

　　1、客觀量化指標

　　從超額收益、預(yù)測的信息含量、預(yù)測準確性、勤勉程度等四個維度來衡量中國賣方分析師的業(yè)績表現(xiàn)，其中每個維度包含多個具體的衡量指標。

　?。?）超額收益：

　　通過計算分析師推薦的股票與所覆蓋行業(yè)的表現(xiàn)差異，以判斷分析師獲取超額收益的能力。

　　計算同期內(nèi)每位分析師推薦個股的表現(xiàn)與所覆蓋的行業(yè)的表現(xiàn)，用其差值代表超額收益的能力，并據(jù)此進行排名。具體來說，首先基于每一位分析師的推薦，為其創(chuàng)造一個各自的投資組合；然后計算該投資組合在該時期的收益。

　　（2）預(yù)測的信息含量：

　　a）與當前股價的差異：|分析師的預(yù)測股價-當前股價|/當前股價。

　　b）預(yù)測及時性：一位分析師準確預(yù)測的越早，會給投資者帶來更多的有價值的信息，幫助投資者占據(jù)市場先機；而發(fā)布預(yù)測較晚的分析師，即使預(yù)測較為準確，但創(chuàng)造的增量信息較為有限。

　　c）對分析師預(yù)測的市場反應(yīng)：投資者對分析師的可信程度和專業(yè)性有自己的判斷，如果分析師發(fā)布預(yù)測引發(fā)的市場反應(yīng)更大，可以在一定程度上說明該分析師的可信度較高，預(yù)測的信息含量較高。

　?。?）預(yù)測準確性：

　　一般來說，分析師的預(yù)測股價與事后真實股價的差別越小，說明分析師的預(yù)測越準確，這在一定程度上能反映出分析師的較高的分析和預(yù)測能力。分析師通常會同時研究同一行業(yè)的多只股票，因此需要先計算出分析師在單只股票上的預(yù)測準確性；然后將分析師在所研究的多只股票上的預(yù)測準確性取算術(shù)平均，作為分析師的行業(yè)預(yù)測準確性。

　　a）分析師的絕對預(yù)測誤差：|公司實際股價-分析師預(yù)測股價|/公司實際股價。

　　b）分析師預(yù)測誤差的方差/分析師的預(yù)測一致性：每個分析師絕對預(yù)測誤差的方差。方差越小，說明分析師預(yù)測的一致性越高。預(yù)測一致性較高的分析師，有更強的影響股價的能力。

　　c）分析師預(yù)測的穩(wěn)定性：如果分析師經(jīng)常變更對某股票的預(yù)測或者推薦，可能在一定程度上說明該分析師對該股票的過往預(yù)測有偏。

　?。?）勤勉程度：

　　a）撰寫研究報告的數(shù)量：一般來說，與一份普通的點評報告相比，一份深度報告所耗費的分析師的時間、精力，以及給投資者提供的信息都更多，因此在用撰寫研究報告的數(shù)量來衡量分析師的勤勉程度時，應(yīng)將點評報告和深度報告分開進行考核，同時要考慮到每份報告涉及到的分析師的數(shù)量。例如，一份深度報告為1分，有兩位分析師共同完成該深度報告，則每位分析師各得0.5分；一份點評報告為0.25分，由一位分析師單獨完成，則該分析師得0.25分。最后將各位分析師該時期內(nèi)撰寫的研究報告的分數(shù)加總。

　　b）對股票進行跟蹤研究的持續(xù)性：一般來說，一位勤勉的賣方分析師會對股票進行持續(xù)的跟蹤研究，以及時反映公司出現(xiàn)的任何事件和信息對投資價值的影響，和公司的基本面變化。因此，在一段時期內(nèi)，一位勤勉的賣方分析師可能對單個股票發(fā)布了更多的預(yù)測和研究報告，而一位不勤勉的分析師可能會缺失較多的預(yù)測。因此，可以使用分析師在該時期內(nèi)發(fā)布的單只股票基本面預(yù)測次數(shù)的均值，來衡量分析師對股票進行跟蹤研究的持續(xù)性，從而反映其勤勉程度。

　　2、主觀評價指標

　　由主辦方向評委發(fā)放調(diào)查問卷，并綜合機構(gòu)投資者的打分情況，考慮機構(gòu)投資者的基金規(guī)模和業(yè)績加權(quán)等計算出被提名的分析師的得分。在調(diào)查問卷的設(shè)計上，可以通過設(shè)置服務(wù)過程、服務(wù)結(jié)果、綜合評價等幾個方面的問題，來衡量賣方分析師的能力和表現(xiàn)。

　　（1）服務(wù)過程：

　　分析師和你溝通時的響應(yīng)速度

　　分析師帶來的信息是否及時

　　分析師發(fā)布研報和預(yù)測的頻率如何

　?。?）服務(wù)結(jié)果：

　　分析師是否幫助解決了你的需求

　　分析師撰寫的研究報告你是否都會認真閱讀

　　分析師撰寫的研究報告對你而言的有用程度

　　你多大程度上相信該分析師的公司預(yù)測

　　你是否會按照該分析師的推薦來調(diào)整倉位

　?。?）綜合評價：

　　你認為的分析師在該行業(yè)所有分析師中的大致排名（5，10，20……）

　　分析師行業(yè)知識的豐富程度

　　3、客觀與主觀評估結(jié)合

　　將客觀量化評估得分與主觀評估得分進行缺失值處理、去極值、標準化、中性化等數(shù)據(jù)處理后，按照不同權(quán)重進行加權(quán)，計算出分析師評選的最終得分及排名榜單。

　　九、投票主體

　　主觀評價投票主體為金?；鸸?、金牛基金、保險業(yè)投資金牛獎和銀行業(yè)理財金牛獎相關(guān)獲獎?wù)摺?/p>

　　1、2018、2019、2020年金?；鸸镜弥鳎▋蓚€投票資格，即兩票）；

　　2、2019、2020年金?；鸬弥鳎ㄒ粋€投票資格，即一票）；

　　3、2020年金牛私募基金公司（兩個投票資格，即兩票）；

　　4、2020年金牛私募基金得主（一個投票資格，即一票）；

　　5、2020年銀行理財公司金牛獎、銀行理財公司潛力金牛獎得主（兩個投票資格，即兩票）；

　　6、2021年保險資管公司金牛獎、保險公司投資金牛獎得主（兩個投票資格，即兩票）。

　　注：六類投票主體中如有重合現(xiàn)象，則不再重復(fù)計算。每個投票權(quán)包括對所有可投票研究領(lǐng)域的所有參選分析師的打分權(quán)利。

　　十、投票細則

　　1、投票限定：一個投票資格對應(yīng)一個投票賬號，有多個投票資格的機構(gòu)將會獲得對應(yīng)數(shù)量的投票賬號。每登錄一個投票賬號后，投票人需票選出150位金牛最佳分析師人選以及不超過11名金牛研究機構(gòu)。

　　2、投票主體加權(quán)：主辦方本著合理、公正的原則，為了更加突出專業(yè)性和權(quán)威性，給予不同投票主體以不同的打分權(quán)重系數(shù)。

　　具體權(quán)重安排為：2018年、2019年、2020年金?；鸸芾砉尽⒔鹋＿M取獎、權(quán)益投資金?；鸸?、固定收益投資金?；鸸?、被動投資金牛基金公司、量化投資金牛基金公司、海外投資金?；鸸?、2020年金牛私募基金公司、2020年銀行理財公司金牛獎、2020年銀行理財公司潛力金牛獎、2021年保險資管公司金牛獎、2021年保險公司投資金牛獎獲得者，其每個投票權(quán)的權(quán)重系數(shù)為2。

　　2020年評選出的七年期開放式股票型持續(xù)優(yōu)勝金?；?、七年期開放式混合型持續(xù)優(yōu)勝金牛基金、七年期開放式債券型持續(xù)優(yōu)勝金?；?，其每個投票權(quán)的權(quán)重系數(shù)為2。

　　2019年、2020年評選出的五年期封閉式持續(xù)優(yōu)勝金?；?、五年期開放式股票型持續(xù)優(yōu)勝金?；?、五年期開放式混合型持續(xù)優(yōu)勝金牛基金、五年期開放式債券型持續(xù)優(yōu)勝金?；?、五年期股票策略金牛私募投資經(jīng)理，其每個投票權(quán)的權(quán)重系數(shù)為1.8。

　　2019年、2020年評選出的三年期封閉式持續(xù)優(yōu)勝金牛基金、三年期開放式股票型持續(xù)優(yōu)勝金?；?、三年期開放式混合型持續(xù)優(yōu)勝金?；?、三年期開放式債券型持續(xù)優(yōu)勝金牛基金、三年期開放式貨幣市場持續(xù)優(yōu)勝金牛基金、三年期股票策略金牛私募投資經(jīng)理，其每個投票權(quán)的權(quán)重系數(shù)為1.5。其他投票主體每個投票權(quán)的權(quán)重系數(shù)為1。

　　十一、評選活動的監(jiān)督

　　1、主辦方呼吁，參評人和投票人共建健康評選活動環(huán)境。

　　2、嚴禁分析師以各種形式向投票人及其他可能對評選結(jié)果產(chǎn)生影響的人請客送禮，包括提供禮金、禮品、旅游、紅包、娛樂健身等利益，或者以其它方式變相進行利益輸送。

　　3、嚴禁分析師以各種形式刊載或發(fā)送拉票信息，包括但不限于在微信群、微信朋友圈等各類自媒體上刊載或以郵件形式發(fā)送拉票信息，以微信名、微博、博客名或昵稱附注形式顯示拉票信息，或在提供研究服務(wù)時附帶發(fā)送拉票信息等。

　　4、參評機構(gòu)和分析師對外發(fā)送的評選宣傳介紹資料應(yīng)經(jīng)公司合規(guī)部門審核，宣傳介紹資料的內(nèi)容應(yīng)客觀、真實，不得以過去推薦的某一只或部分證券走勢、漲幅證明自己的過往業(yè)績。

　　5、投票人在投票中應(yīng)保持客觀、公正的態(tài)度，嚴禁投票人接受分析師的利益輸送，嚴禁投票人濫用投票權(quán)的行為。

　　6、參評機構(gòu)提供的資料、數(shù)據(jù)應(yīng)真實、有效、合規(guī)，一旦發(fā)現(xiàn)資料、數(shù)據(jù)不準確甚至存在造假，主辦方有權(quán)取消相關(guān)機構(gòu)及其分析師的參賽資格。

　　7、對于出現(xiàn)違規(guī)行為的個人和機構(gòu)，視情節(jié)嚴重性取消或永久取消參評、投票資格，調(diào)查結(jié)果和相關(guān)資料將及時報送當?shù)刈C監(jiān)局和中國證券業(yè)協(xié)會。

　　8、主辦方接受對上述違規(guī)行為的舉報，舉報監(jiān)督郵箱為：scbnews@126.com

　　十二、評選活動主辦方的自律和外部監(jiān)督

　　1、主辦方承諾自覺遵守國家法律、法規(guī)及中國證監(jiān)會、中國證券業(yè)協(xié)會的有關(guān)要求，恪守職業(yè)道德規(guī)范，守法合規(guī)開展評選活動。主辦方將公平對待所有參評機構(gòu)和證券分析師，尊重評選規(guī)則，自覺接受社會和媒體的監(jiān)督。

　　2、主辦方已加入《證券分析師評選活動組織機構(gòu)自律公約》，承諾遵守公約，從維護中國證券研究行業(yè)公信力、傳播行業(yè)正能量出發(fā)，積極推進機構(gòu)自律，不斷完善評選方法，弘揚正氣，創(chuàng)造良好的證券分析師評選活動環(huán)境。

　　3、主辦方承諾按照依法合規(guī)、誠實守信、公平公正、客觀獨立、專業(yè)嚴謹?shù)脑瓌t開展評選活動。采取必要措施，確保評選活動不受任何單位和個人的影響，保障評選活動的嚴肅性、公平性和專業(yè)性，并對評選程序和評選結(jié)果的公正性、正確性負責。

　　4、主辦方承諾，與其他賣方分析師評選活動舉辦機構(gòu)相互尊重，共同維護作為第三方評選機構(gòu)的行業(yè)聲譽，并承諾不發(fā)生干擾行業(yè)健康生態(tài)的行為，包括以不正當手段進行惡性競爭；因利益相關(guān)方影響評選結(jié)果；惡意詆毀、貶損同行，損害行業(yè)聲譽等。

　　5、主辦方承諾，加強組織機構(gòu)建設(shè)，完善活動程序化管理。

　　6、主辦方按照《證券分析師評選活動組織機構(gòu)自律公約》，接受協(xié)會監(jiān)督和其他外部監(jiān)督。

　　十三、評選規(guī)則變更程序

　　證券業(yè)分析師金牛獎評選規(guī)則意見征詢每年進行，在綜合匯總各參與方意見建議后，主辦方將規(guī)則征詢稿發(fā)送至部分證券公司及其研究所供討論，年度評選規(guī)則在評選活動正式啟動時發(fā)布。在年度評選結(jié)果公布后，即進入下一年度規(guī)則變更流程。

　　評選規(guī)則最終解釋權(quán)歸中國證券報所有。

　　十四、評選規(guī)則的調(diào)整與變化

　　本評選規(guī)則結(jié)合部分參選機構(gòu)和評審專家的意見建議，2021年證券業(yè)分析師金牛獎評選規(guī)則作了進一步調(diào)整和完善，較2020年評選規(guī)則出現(xiàn)以下變化：

　　一是進一步完善評委構(gòu)成。隨著金牛生態(tài)圈的持續(xù)完善，2021年證券業(yè)分析師金牛獎評委主體在原有金?；鸸竞徒鹋；鸹A(chǔ)上新增了保險業(yè)投資金牛獎、銀行業(yè)理財金牛獎獲得者。

　　二是取消客觀量化榜中最佳行業(yè)分析團隊評選，保留金牛分析師及證券研究機構(gòu)的獎項評選。

　　三是將金牛分析師的評選統(tǒng)一為宏觀、策略、申萬一級28行業(yè)共30大類，預(yù)設(shè)每類前五名，參評分析師也不局限于行業(yè)首席或團隊負責人。

　　四是將客觀量化指標融入金牛分析師及證券研究機構(gòu)的評選當中，通過綜合客觀量化指標和主觀評價指標的方式計算出分析師及證券研究機構(gòu)評選的最終得分及排名榜單。