華泰證券：首套房貸利率下限放寬釋放較強支持住房需求信號

　　中證網(wǎng)訊（記者 趙中昊）5月15日，央行、銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于調(diào)整差別化住房信貸政策有關(guān)問題的通知》，首套住房商業(yè)性個人住房貸款利率下限調(diào)整為不低于相應(yīng)期限LPR減20個基點（原為不低于LPR）。華泰證券固定收益團隊發(fā)布研報稱，此時調(diào)整房貸利率加點下限，既是基于穩(wěn)增長、化解房地產(chǎn)風(fēng)險的必要性、對前期政策寬松信號予以落實，也是為對沖金融數(shù)據(jù)不佳、提振預(yù)期。本次政策為各城市進一步下調(diào)房貸利率打開20BP空間，釋放出較強支持住房需求信號，但房地產(chǎn)銷售實質(zhì)好轉(zhuǎn)還有賴于更多政策配合。此次降房貸利率可能是寬信用組合拳之一，關(guān)注后續(xù)LPR下調(diào)、特別國債發(fā)行等政策出臺可能性。

　　華泰證券認為，我國個人住房貸款利率采用"全國-城市-銀行"三層定價機制。過去一段時間，銀行和城市層面已積極下調(diào)點差，多數(shù)城市房貸利率已降至全國基本層面。本次政策為各城市進一步下調(diào)房貸利率打開20BP空間，后續(xù)房貸利率要看5年期LPR能否繼續(xù)下降�？紤]到當(dāng)前信貸有效需求不足，且房貸風(fēng)險和資本占用低，銀行有意愿調(diào)節(jié)利率。需要指出的是，目前消費貸等利率也已經(jīng)有所下行，如果按揭貸款利率存在明顯下限，有可能導(dǎo)致居民部門通過其他貸款置換按揭貸款的行為。

　　4月份信貸數(shù)據(jù)顯示，需要財政發(fā)力+貨幣配合+基建擴張、地產(chǎn)放松、消費刺激，通過減稅和結(jié)構(gòu)性貨幣政策等支撐市場主體。房貸利率下調(diào)邊際上有利于穩(wěn)增長和寬信用預(yù)期。