申萬(wàn)宏源：地產(chǎn)政策邏輯已變化 關(guān)注下沉式城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略的長(zhǎng)期新增地產(chǎn)需求

　　中證網(wǎng)訊（記者 林倩）5月15日，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布通知，下調(diào)首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限至不低于相應(yīng)期限貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）減20個(gè)基點(diǎn)，二套住房商業(yè)房貸維持現(xiàn)行規(guī)定不變。申萬(wàn)宏源宏觀研究團(tuán)隊(duì)發(fā)布研報(bào)稱，地產(chǎn)政策邏輯已經(jīng)發(fā)生深刻變化，改善開(kāi)發(fā)商融資緩“近憂”疊加因城施策多措并舉解“遠(yuǎn)慮”的兩層次政策格局已經(jīng)形成，貨幣政策靠前發(fā)力已經(jīng)基本完成，年內(nèi)進(jìn)一步降準(zhǔn)和LPR下調(diào)的必要性和概率極低，建議高度關(guān)注下沉式城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略可能帶動(dòng)的長(zhǎng)期新增地產(chǎn)需求。

　　申萬(wàn)宏源認(rèn)為，下調(diào)房貸利率的LPR加點(diǎn)，突出新老劃斷，旨在促進(jìn)剛需和改善性需求釋放，同時(shí)避免顯著刺激已經(jīng)持有存量房貸合同的居民集中爆發(fā)需求。本次采取的首套房貸LPR加點(diǎn)下調(diào)，將刺激首套剛需居民釋放需求，突出新老劃斷，刺激地產(chǎn)需求的同時(shí)兼顧長(zhǎng)期需求結(jié)構(gòu)平衡性。

　　該機(jī)構(gòu)還指出，本次通知強(qiáng)調(diào)“因城施策”，或意味著地產(chǎn)需求更為疲弱的三線以下、部分二線城市可能將獲得更大程度的本地房貸利率調(diào)降幅度，緩解國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)分化格局。本次下調(diào)房貸利率下限的一個(gè)重要背景是一些二三線城市近期已經(jīng)“因城施策”將本地首套商貸利率降至原定的下限LPR水平，而一線城市利率普遍未降至原下限。在這一背景下及時(shí)推出的房貸利率下限松綁，并強(qiáng)調(diào)“因城施策”指導(dǎo)各城市自主確定本地利率下限，明顯旨在更具針對(duì)性地促進(jìn)當(dāng)前地產(chǎn)需求疲弱問(wèn)題更突出的三線和部分二線城市。