中信證券：估值正在修復(fù) 主行情仍處初期

　　近日，中信證券研究部宏觀組發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，從各項(xiàng)數(shù)據(jù)看，6月以來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)已明顯好轉(zhuǎn)，隨著疫情防控取得明顯成效，三季度穩(wěn)增長政策全面落地見效，預(yù)計(jì)三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）有望實(shí)現(xiàn)6%的較高增速。

　　中信證券認(rèn)為，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速修復(fù)和外部壓力明顯緩解，將共同推動(dòng)投資者信心恢復(fù)，活躍私募加倉、公募基金調(diào)倉、外資持續(xù)流入帶來增量資金接力，當(dāng)前仍處于估值修復(fù)主行情的初期，預(yù)計(jì)中報(bào)季開始四大主線修復(fù)會(huì)更加均衡。

　　首先，投資者信心在迅速恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)度超預(yù)期，疫情防控和經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)一步協(xié)調(diào)，通脹壓力下全球貿(mào)易環(huán)境階段性改善，制造業(yè)成本壓力逐步緩解。其次，增量資金開始形成接力效應(yīng)，5月市場調(diào)整中已充分降倉的私募成為當(dāng)下主動(dòng)加倉和邊際定價(jià)的主體，公募從穩(wěn)增長品種流向流動(dòng)性欠佳的成長板塊導(dǎo)致后者在短期內(nèi)大幅上漲，外資在國內(nèi)局部疫情緩解以及平臺(tái)型經(jīng)濟(jì)政策更為明朗后恢復(fù)持續(xù)流入。最后，從此輪持續(xù)數(shù)月的中期修復(fù)行情所處的階段來看，市場才剛跨過悲觀情緒平復(fù)階段，6月至中報(bào)季是估值修復(fù)的主行情階段，當(dāng)前復(fù)工復(fù)產(chǎn)主線率先修復(fù)，預(yù)計(jì)中報(bào)季開始四大主線修復(fù)將相對均衡。