中銀證券：2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣上行將推動(dòng)A股向好

中證網(wǎng)訊（記者 林倩）近日，中銀證券召開(kāi)2023年度策略會(huì)，聚焦世界與中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，把握時(shí)代變革脈絡(luò)，探討投資機(jī)會(huì)，旨在搭建投資者與上市公司、行業(yè)專家間的高端交流平臺(tái)。中銀證券研究團(tuán)隊(duì)力求以專業(yè)和勤勉，探索影響資本市場(chǎng)運(yùn)行的復(fù)雜因素，洞察資本市場(chǎng)運(yùn)行的深層次邏輯，前瞻把握市場(chǎng)重要投資機(jī)會(huì)。

中銀證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究總監(jiān)徐高指出，地產(chǎn)行業(yè)是2022年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力的主要來(lái)源，2022年11月以來(lái)支持地產(chǎn)融資的“三支箭”齊發(fā)，包括政治局會(huì)議和經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，為2023年定下了積極的調(diào)子。大類資產(chǎn)配置上，匯率方面，展望未來(lái)三年人民幣對(duì)美元將是升值過(guò)程；債券方面，國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)的杠桿風(fēng)險(xiǎn)約束著銀行間市場(chǎng)的寬松空間，債市收益率仍處于震蕩走高趨勢(shì)當(dāng)中；股市方面，經(jīng)濟(jì)景氣的上行將推動(dòng)A股向好，2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能“內(nèi)熱外冷”，為A股打開(kāi)上漲空間；大宗商品隨著歐美等國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退總體低位震蕩，但黃金或有超額收益。

中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示，今年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不如預(yù)期是全球普遍現(xiàn)象，明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景要好于大部分其他主要經(jīng)濟(jì)體，穩(wěn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵在于外需拐點(diǎn)到來(lái)之際，及時(shí)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)外動(dòng)力的切換，疫后正�；�和房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖將是未來(lái)最大看點(diǎn)。預(yù)計(jì)2023年出現(xiàn)人民幣匯率三種情形：基準(zhǔn)情形是如期完成“三穩(wěn)”工作，人民幣匯率或?qū)⑹菍挿�震蕩略偏�?qiáng)勢(shì)的行情；樂(lè)觀情形是超預(yù)期完成“三穩(wěn)”工作，人民幣匯率有可能出現(xiàn)趨勢(shì)性反彈。

國(guó)家信息中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家祝寶良在演講中表示，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)主要面臨需求不足、供給不足、預(yù)期轉(zhuǎn)弱、財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)加大四大挑戰(zhàn)，面對(duì)挑戰(zhàn)剛剛召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提了四條大方針，一是大力提振市場(chǎng)信心，徹底的深化改革開(kāi)放，鼓勵(lì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)，鼓勵(lì)外商投資；二是統(tǒng)籌疫情防控與經(jīng)濟(jì)發(fā)展，疫情防控要因時(shí)因勢(shì)進(jìn)行調(diào)整；三是擴(kuò)大內(nèi)需的戰(zhàn)略與供給側(cè)改革的結(jié)合，擴(kuò)大消費(fèi)被放在了首要位置；四是統(tǒng)籌好發(fā)展與安全的關(guān)系。展望2023年，從動(dòng)力看，需求端，2023年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿��?lái)自消費(fèi)，特別是服務(wù)性消費(fèi)，此外還有部分來(lái)自地產(chǎn)投資的穩(wěn)定。供給端，則會(huì)是以服務(wù)業(yè)的回升為主。

中銀證券首席策略分析師王君表示，2023年A股壓制因素將緩和，高質(zhì)量慢牛新格局有望開(kāi)啟。2023年海外需求下行趨勢(shì)確立，美聯(lián)儲(chǔ)加息逐步進(jìn)入尾聲，海外短周期將會(huì)逐步迎來(lái)主動(dòng)去庫(kù)存的衰退后期。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)將會(huì)見(jiàn)底企穩(wěn)回升，國(guó)內(nèi)短周期也即將從寬貨幣、緊信用經(jīng)濟(jì)下的衰退后期逐步邁向?qū)捫庞谩⒎�(wěn)貨幣經(jīng)濟(jì)回溫的擴(kuò)張前期，隨著需求邊際回溫，企業(yè)將會(huì)逐步進(jìn)入被動(dòng)去庫(kù)存階段。從中周期的角度來(lái)看，中國(guó)即將邁入康波蕭條期的第二庫(kù)存周期，2023年開(kāi)始全球有望逐步開(kāi)啟中短周期共振上行。資本市場(chǎng)有望迎來(lái)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期的高質(zhì)量慢牛新格局，而量升價(jià)平的第二庫(kù)存周期特性十分有利于中游制造業(yè)的擴(kuò)張，重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)景氣周期向上且估值有安全邊際、仍未被充分定價(jià)的硬科技和可選消費(fèi)品。