東方證券邵宇：2023年中國資本市場有望迎來新一輪發(fā)展

中證網(wǎng)訊（記者 林倩）2022年，A股市場呈現(xiàn)震蕩回調(diào)格局，整體表現(xiàn)偏弱。日前，東方證券首席經(jīng)濟學(xué)家、總裁助理邵宇預(yù)計，2023年中國經(jīng)濟可能呈現(xiàn)前低后高的走勢，在2023年市場主線可能是經(jīng)濟“內(nèi)強外弱”、政策“內(nèi)松外緊”的背景下，中國資本市場有望迎來新一輪發(fā)展。

預(yù)計2023年中國經(jīng)濟運行將整體好轉(zhuǎn)

展望2023年，邵宇預(yù)計，中國經(jīng)濟運行將整體好轉(zhuǎn)，他認為，內(nèi)部因素主要源于三個方面：一是疫情防控政策的調(diào)整將助力經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)。流行期之后，預(yù)計明年二季度社會生產(chǎn)生活秩序會逐漸回歸正常，經(jīng)濟活力加速釋放，消費、服務(wù)業(yè)生產(chǎn)和就業(yè)都將會有明顯改善。

二是存量政策和增量政策將會疊加發(fā)力。2022年實施的一攬子穩(wěn)經(jīng)濟和接續(xù)措施，政策效應(yīng)將會持續(xù)顯現(xiàn)。2023年新一輪配套政策的不斷落地不但會推動新經(jīng)濟的快速發(fā)展，也會對老經(jīng)濟動能進行強有力的托底。

三是基數(shù)效應(yīng)發(fā)揮作用。2022年經(jīng)濟增速低于預(yù)期，客觀上造成經(jīng)濟基數(shù)相對較低，只要經(jīng)濟恢復(fù)正常增長，基數(shù)效應(yīng)將對2023年經(jīng)濟數(shù)據(jù)形成支撐。整體判斷，2023年中國經(jīng)濟可能呈現(xiàn)前低后高的走勢。

中國資本市場有望迎來新一輪發(fā)展

“2022年，A股市場呈現(xiàn)震蕩回調(diào)格局，整體表現(xiàn)偏弱�！鄙塾钪赋�，2022年10月以來，A股市場呈現(xiàn)上漲趨勢，特別是11月份主要指數(shù)漲幅明顯。主要原因是國家穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策和接續(xù)措施陸續(xù)落地，央行、銀保監(jiān)會出臺十六條措施支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，證監(jiān)會表示恢復(fù)上市房企和涉房上市公司再融資，疫情防控措施不斷優(yōu)化，央行降準降息，諸多利好因素出現(xiàn)，市場風(fēng)險偏好開始轉(zhuǎn)向。

根據(jù)邵宇梳理，從行業(yè)指數(shù)上看，31個細分行業(yè)中有28個行業(yè)指數(shù)均上漲，其中有10個行業(yè)指數(shù)上漲幅度超過10%，計算機、社會服務(wù)和醫(yī)藥生物行業(yè)漲幅居前。從市場投資風(fēng)格上看，10月份以來中小盤成長股受到追捧，走勢明顯強于藍籌股，申萬中盤指數(shù)和小盤指數(shù)分別上漲超7%和11%，申萬大盤指數(shù)上漲僅2.80%。

債券市場方面，邵宇表示，近年來中國國債市場不斷發(fā)展壯大，已經(jīng)成為全球第二大債券市場，“北向通”“南向通”等開放措施持續(xù)釋放活力，國際投資者對中國債券市場的認可度及持倉占比不斷提升。2022年債券市場運行總體平穩(wěn)，高質(zhì)量發(fā)展取得新成效。

在邵宇看來，2023年市場主線可能是經(jīng)濟“內(nèi)強外弱”、政策“內(nèi)松外緊”，中國資本市場有望迎來新一輪發(fā)展。

具體來看，他指出，中國股票市場將迎來春天�！皬闹袊�資產(chǎn)來看，中國經(jīng)濟在疫情退出及配套政策支持下的確定性復(fù)蘇將為中國股票資產(chǎn)提供良好投資環(huán)境。中國權(quán)益資產(chǎn)估值水平處于歷史低位，受益于政策支持、流動性寬松、企業(yè)盈利改善，配置價值將得到提升�！鄙塾钊绱吮硎�。

對于A股，邵宇預(yù)計，2023年市場表現(xiàn)總體將由盈利驅(qū)動，短期繼續(xù)夯實底部，中長期有望震蕩上行，盈利修復(fù)是驅(qū)動A股行情上行的核心因素。行業(yè)上，重點聚焦科技、高端制造兼顧消費低估值等板塊。具體而言，信創(chuàng)、半導(dǎo)體、軍工、新能源、必選消費、醫(yī)藥和房地產(chǎn)等行業(yè)值得重點關(guān)注。風(fēng)格上看好中小盤成長股。同時，也需要重點關(guān)注港股資產(chǎn)，其估值仍在歷史底部，隨著中國經(jīng)濟的企穩(wěn)及全球流動性由緊轉(zhuǎn)松，未來上漲空間較大。

“國內(nèi)債券市場可能表現(xiàn)偏震蕩。”邵宇表示，目前防疫政策的逐步調(diào)整、房地產(chǎn)市場“組合拳”與流動性的變化已經(jīng)共同推動長端利率反彈，預(yù)計國內(nèi)債市2023年上半年風(fēng)險集中，政策底夯實、經(jīng)濟底將現(xiàn)、流動性環(huán)境逐步收斂等宏觀背景，或?qū)е?023年一二季度之交，債市面臨來自基本面的多重壓力，上半年長端利率可能出現(xiàn)上行壓力。不過，下半年若內(nèi)外經(jīng)濟共振疊加寬松窗口打開，債券資產(chǎn)也可能存在交易性機會。