東方證券邵宇：2023年中國(guó)資本市場(chǎng)有望迎來(lái)新一輪發(fā)展

中證網(wǎng)訊（記者 林倩）2022年，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩回調(diào)格局，整體表現(xiàn)偏弱。日前，東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、總裁助理邵宇預(yù)計(jì)，2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能呈現(xiàn)前低后高的走勢(shì)，在2023年市場(chǎng)主線可能是經(jīng)濟(jì)“內(nèi)強(qiáng)外弱”、政策“內(nèi)松外緊”的背景下，中國(guó)資本市場(chǎng)有望迎來(lái)新一輪發(fā)展。

預(yù)計(jì)2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將整體好轉(zhuǎn)

展望2023年，邵宇預(yù)計(jì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將整體好轉(zhuǎn)，他認(rèn)為，內(nèi)部因素主要源于三個(gè)方面：一是疫情防控政策的調(diào)整將助力經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)。流行期之后，預(yù)計(jì)明年二季度社會(huì)生產(chǎn)生活秩序會(huì)逐漸回歸正常，經(jīng)濟(jì)活力加速釋放，消費(fèi)、服務(wù)業(yè)生產(chǎn)和就業(yè)都將會(huì)有明顯改善。

二是存量政策和增量政策將會(huì)疊加發(fā)力。2022年實(shí)施的一攬子穩(wěn)經(jīng)濟(jì)和接續(xù)措施，政策效應(yīng)將會(huì)持續(xù)顯現(xiàn)。2023年新一輪配套政策的不斷落地不但會(huì)推動(dòng)新經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，也會(huì)對(duì)老經(jīng)濟(jì)動(dòng)能進(jìn)行強(qiáng)有力的托底。

三是基數(shù)效應(yīng)發(fā)揮作用。2022年經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期，客觀上造成經(jīng)濟(jì)基數(shù)相對(duì)較低，只要經(jīng)濟(jì)恢復(fù)正常增長(zhǎng)，基數(shù)效應(yīng)將對(duì)2023年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)形成支撐。整體判斷，2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能呈現(xiàn)前低后高的走勢(shì)。

中國(guó)資本市場(chǎng)有望迎來(lái)新一輪發(fā)展

“2022年，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩回調(diào)格局，整體表現(xiàn)偏弱�！鄙塾钪赋�，2022年10月以來(lái)，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，特別是11月份主要指數(shù)漲幅明顯。主要原因是國(guó)家穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)措施陸續(xù)落地，央行、銀保監(jiān)會(huì)出臺(tái)十六條措施支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，證監(jiān)會(huì)表示恢復(fù)上市房企和涉房上市公司再融資，疫情防控措施不斷優(yōu)化，央行降準(zhǔn)降息，諸多利好因素出現(xiàn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好開(kāi)始轉(zhuǎn)向。

根據(jù)邵宇梳理，從行業(yè)指數(shù)上看，31個(gè)細(xì)分行業(yè)中有28個(gè)行業(yè)指數(shù)均上漲，其中有10個(gè)行業(yè)指數(shù)上漲幅度超過(guò)10%，計(jì)算機(jī)、社會(huì)服務(wù)和醫(yī)藥生物行業(yè)漲幅居前。從市場(chǎng)投資風(fēng)格上看，10月份以來(lái)中小盤(pán)成長(zhǎng)股受到追捧，走勢(shì)明顯強(qiáng)于藍(lán)籌股，申萬(wàn)中盤(pán)指數(shù)和小盤(pán)指數(shù)分別上漲超7%和11%，申萬(wàn)大盤(pán)指數(shù)上漲僅2.80%。

債券市場(chǎng)方面，邵宇表示，近年來(lái)中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)不斷發(fā)展壯大，已經(jīng)成為全球第二大債券市場(chǎng)，“北向通”“南向通”等開(kāi)放措施持續(xù)釋放活力，國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)債券市場(chǎng)的認(rèn)可度及持倉(cāng)占比不斷提升。2022年債券市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)，高質(zhì)量發(fā)展取得新成效。

在邵宇看來(lái)，2023年市場(chǎng)主線可能是經(jīng)濟(jì)“內(nèi)強(qiáng)外弱”、政策“內(nèi)松外緊”，中國(guó)資本市場(chǎng)有望迎來(lái)新一輪發(fā)展。

具體來(lái)看，他指出，中國(guó)股票市場(chǎng)將迎來(lái)春天�！皬闹袊�(guó)資產(chǎn)來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在疫情退出及配套政策支持下的確定性復(fù)蘇將為中國(guó)股票資產(chǎn)提供良好投資環(huán)境。中國(guó)權(quán)益資產(chǎn)估值水平處于歷史低位，受益于政策支持、流動(dòng)性寬松、企業(yè)盈利改善，配置價(jià)值將得到提升。”邵宇如此表示。

對(duì)于A股，邵宇預(yù)計(jì)，2023年市場(chǎng)表現(xiàn)總體將由盈利驅(qū)動(dòng)，短期繼續(xù)夯實(shí)底部，中長(zhǎng)期有望震蕩上行，盈利修復(fù)是驅(qū)動(dòng)A股行情上行的核心因素。行業(yè)上，重點(diǎn)聚焦科技、高端制造兼顧消費(fèi)低估值等板塊。具體而言，信創(chuàng)、半導(dǎo)體、軍工、新能源、必選消費(fèi)、醫(yī)藥和房地產(chǎn)等行業(yè)值得重點(diǎn)關(guān)注。風(fēng)格上看好中小盤(pán)成長(zhǎng)股。同時(shí)，也需要重點(diǎn)關(guān)注港股資產(chǎn)，其估值仍在歷史底部，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)及全球流動(dòng)性由緊轉(zhuǎn)松，未來(lái)上漲空間較大。

“國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)可能表現(xiàn)偏震蕩。”邵宇表示，目前防疫政策的逐步調(diào)整、房地產(chǎn)市場(chǎng)“組合拳”與流動(dòng)性的變化已經(jīng)共同推動(dòng)長(zhǎng)端利率反彈，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)債市2023年上半年風(fēng)險(xiǎn)集中，政策底夯實(shí)、經(jīng)濟(jì)底將現(xiàn)、流動(dòng)性環(huán)境逐步收斂等宏觀背景，或?qū)е?023年一二季度之交，債市面臨來(lái)自基本面的多重壓力，上半年長(zhǎng)端利率可能出現(xiàn)上行壓力。不過(guò)，下半年若內(nèi)外經(jīng)濟(jì)共振疊加寬松窗口打開(kāi)，債券資產(chǎn)也可能存在交易性機(jī)會(huì)。