開源證券董事長李剛建議：適度放寬北交所做市商資質條件

　　“北交所做市商制度征求意見已近尾聲。新三板做市商翹首以盼，希望將做市業(yè)務推廣至北交所市場�！遍_源證券董事長李剛日前在接受中國證券報記者采訪時表示，建議適度放寬北交所做市商資質條件，平移新三板做市商資質到北交所。

　　新三板做市交易制度運行超過8年，做市商已經成為新三板市場的重要參與力量。全國股轉公司發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2022年第三季度，新三板做市股票總成交金額達111.4億元，占比超過全市場成交總額一半，呈現(xiàn)穩(wěn)定向好態(tài)勢。

　　現(xiàn)有指標要求較高

　　為進一步推進市場改革創(chuàng)新，完善市場交易制度，增強市場活力韌性，北交所于近期起草了《北京證券交易所股票做市交易業(yè)務細則》（征求意見稿）（以下簡稱《做市細則》）和《北京證券交易所股票做市交易業(yè)務指引》（征求意見稿），并向社會公開征求意見。

　　然而，部分券商拿到北交所做市商資質有一定難度�！案鶕�(jù)《做市細則》第五條，券商需經證監(jiān)會核準取得上市證券做市交易業(yè)務資格才可在北交所開展做市業(yè)務。結合證監(jiān)會發(fā)布的《證券公司科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務試點規(guī)定》第三條規(guī)定‘經中國證監(jiān)會核準取得上市證券做市交易業(yè)務資格的，可以在其他交易所按照規(guī)定開展做市交易業(yè)務’。可以推測，北交所做市商資質條件將參照科創(chuàng)板標準，同時已經獲得科創(chuàng)板做市商資格的券商即可開展北交所做市業(yè)務�！崩顒偙硎�。

　　科創(chuàng)板對做市商的分類評級（最近3年AA）、凈資本（最近12個月持續(xù)不低于100億元）等指標有較高要求。李剛認為，“目前新三板做市業(yè)務排名靠前的做市商，大部分均不滿足上述要求。按上述較高的標準對北交所做市業(yè)務設定資格門檻，會將當前大部分活躍的新三板做市商排除在外。”

　　全國股轉公司發(fā)布的2021年做市商年度評優(yōu)結果頻現(xiàn)中小券商。例如，九州證券獲評年度最佳做市商，申萬宏源、安信證券、天風證券、廣發(fā)證券、開源證券五家券商獲評年度優(yōu)秀做市規(guī)模做市商，九州證券、開源證券、東北證券、中泰證券、安信證券五家券商獲評年度優(yōu)秀流動性提供做市商。

　　建議平移新三板資質至北交所

　　“目前新三板做市商基本是伴隨新三板和北交所成長起來的，為市場發(fā)展作出中介機構應有的貢獻；同時，新三板和北交所也培育了一批走特色發(fā)展道路的券商。因此，建議允許目前新三板做市商平移到北交所，自動獲得北交所的做市業(yè)務資格�！崩顒傉f。

　　一是可以充分發(fā)揮中介機構積極作用。北交所股票均來自新三板，新三板做市商對企業(yè)基本情況非常了解。如果其做市資質能平移到北交所，則能更好實現(xiàn)投行、做市、研究等不同領域的協(xié)同發(fā)展，為北交所的快速發(fā)展作出貢獻。

　　二是可以豐富經驗助力北交所做市業(yè)務發(fā)展。經過多年的新三板做市業(yè)務磨練，新三板做市商基本在制度流程、合規(guī)風控等方面積累了豐富的經驗。其中，交易所關注的市場風險，如內幕交易、股票價格異常波動、“烏龍指”等情況，只要交易所在業(yè)務規(guī)則中進行明確細化規(guī)定，同時進行嚴格監(jiān)督管理，券商就可以通過自身的合規(guī)風控建立起相應的業(yè)務制度體系，同時依托信息技術系統(tǒng)的相應功能，基本能夠避免相關市場風險問題的發(fā)生。

　　新三板做市交易制度已運行超過8年，現(xiàn)有新三板做市商均已形成成熟的業(yè)務開展模式。李剛建議，在適當放寬北交所做市商資格門檻的同時，可考慮設定和新三板做市業(yè)務相掛鉤的標準，以充分反映“北交所-新三板”之間相互促進、協(xié)同發(fā)展的關系。例如，增加新三板做市表現(xiàn)的評價維度，對過去幾年新三板做市商進行業(yè)務排名，允許排名靠前、綜合能力較強的做市商參與北交所做市。