開源證券孫金鉅：全面注冊制下主板審核效率和券商IPO業(yè)務(wù)收入或?qū)⒚黠@提升

　　中證網(wǎng)訊（記者 周璐璐）2月17日，中國證監(jiān)會發(fā)布全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制相關(guān)制度規(guī)則，自公布之日起施行。開源證券副總裁兼研究所所長孫金鉅在接受中國證券報記者采訪時表示，全面注冊制對于深化資本市場改革、助推實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義，將助力資本市場改革邁上新臺階。

　　孫金鉅指出，全面注冊制明確了各板塊差異化的定位與信息披露要求，進(jìn)一步完善多層次資本市場體系。在實(shí)施注冊制改革后，主板服務(wù)成熟期大型企業(yè)、科創(chuàng)板服務(wù)“硬科技”企業(yè)、創(chuàng)業(yè)板服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)。北京證券交易所與全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)共同打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。多層次資本市場差異化定位將得到進(jìn)一步明確，體系也將更加清晰，從而有效滿足不同行業(yè)、不同類型、不同成長階段企業(yè)的融資需求。

　　“同時，考慮到板塊特征和投資者群體的差異，主板在復(fù)制推廣雙創(chuàng)板塊成熟制度的同時優(yōu)化了自身的基礎(chǔ)制度。”孫金鉅指出，發(fā)行方面，主板借鑒雙創(chuàng)板塊經(jīng)驗(yàn)完善了定價、配售機(jī)制。從定價機(jī)制來看，主板實(shí)行以詢價為主體、以直接定價為補(bǔ)充的定價機(jī)制，并將期貨公司和職業(yè)年金基金納入詢價對象。從配售機(jī)制來看，主板將配售方式由比例配售或搖號配售統(tǒng)一調(diào)整為比例配售，并設(shè)置了50%的戰(zhàn)略配售比例上限，將超額配售選擇權(quán)的申報方式放寬至競價交易方式。但也規(guī)定在主板上市的還應(yīng)向個人、其他法人和組織詢價，明確不實(shí)施券商跟投制度。上市方面，主板取消最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損、無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例限制等要求以優(yōu)化盈利上市標(biāo)準(zhǔn)，新增“預(yù)計(jì)市值+收入+現(xiàn)金流”“預(yù)計(jì)市值+收入”兩套指標(biāo)體系以提升市場包容性。交易方面，主板明確新股上市前5個交易日不設(shè)漲跌幅限制，但規(guī)定自新股上市第6個交易日起繼續(xù)保持10%的日漲跌幅限制。

　　孫金鉅表示，全面注冊制下，主板審核效率和證券公司IPO業(yè)務(wù)收入或?qū)⒚黠@提升。一方面，從創(chuàng)業(yè)板注冊制改革的經(jīng)驗(yàn)來看，創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊制以來，發(fā)行審核周期由2019年的594天縮短至平均300天，預(yù)計(jì)主板在實(shí)施注冊制之后也將實(shí)現(xiàn)審核效率的明顯提升。另一方面，2021/2022年主板IPO規(guī)模1847/1387億（占全市場34%/24%），完成項(xiàng)目122/71單（占全市場23%/17%），預(yù)計(jì)全面注冊制下主板IPO業(yè)務(wù)或?qū)Ⅱ?qū)動證券公司IPO業(yè)務(wù)收入進(jìn)一步增長。中長期視角看，資本市場擴(kuò)容利好券商各類業(yè)務(wù)。

　　此外，孫金鉅稱，全面注冊制實(shí)施后，上市流程、發(fā)行定價、交易制度、交易資質(zhì)、上市公司數(shù)量等都將發(fā)生變動，證券、資管、基金、保險等金融機(jī)構(gòu)IT系統(tǒng)業(yè)需要進(jìn)行配套改造和升級，涉及核心交易系統(tǒng)、投行、資管、合規(guī)、風(fēng)控等多個業(yè)務(wù)條線。在金融信創(chuàng)加速推進(jìn)和政策環(huán)境持續(xù)寬松背景下，未來幾年金融IT行業(yè)景氣度也有望加速提升。