聯(lián)儲證券：上市公司產(chǎn)業(yè)并購春天來臨 頭部聚集效應明顯

　　中證網(wǎng)訊（記者 胡雨）中國證券報記者3月24日獲悉，聯(lián)儲證券日前發(fā)布《2022年度A股并購市場總結與2023年度展望》報告，認為A股上市公司并購市場活力重現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)整合、頭部聚集等特征都揭示著并購市場進入新篇章，而大市值公司或行業(yè)龍頭公司可以獲得更多的并購資源，未來發(fā)展的空間更加寬闊，尤其是“紅燈、黃燈”覆蓋的行業(yè)龍頭上市公司更是優(yōu)先成為受益對象。 

　　報告顯示，2022年A股上市公司全年開展的并購重組交易共計6832次，交易數(shù)量較2021年增長17.11%，較處于市場冰點的2020年增長31.41%，市場活躍度顯著提高。從具體交易類型來看，在2022年A股上市公司發(fā)起的6832次并購重組交易中，資產(chǎn)收購交易有4442次，占總交易數(shù)量的65.02%，較上年同期增加了12個百分點，上市公司并購的主觀意愿增強。

　　在風起云涌的并購市場中，究竟誰的購買力最強？根據(jù)統(tǒng)計結果，2022年共有1961起資產(chǎn)收購交易由市值百億以上的上市公司發(fā)起，占交易總數(shù)量的44%，較上年同期提高了11個百分點，大市值上市公司角色越來越重要。前述1961起資產(chǎn)收購是由904家百億級上市公司發(fā)起，904家上市公司占A股市值百億級上市公司總量的比例為56%，較上年同期提高了10個百分點，進一步驗證了頭部集中化的趨勢。

　　按照交易目的劃分，2022年以產(chǎn)業(yè)并購（具體包括同行業(yè)間的以及沿產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸的并購重組）為目的的交易有84起，占比高達77.06%，該比例也成為2019年以來的最高值。

　　從A股上市公司并購重組交易的行業(yè)分布上看，生物醫(yī)藥行業(yè)的并購交易最為頻繁，已連續(xù)三年蟬聯(lián)榜首；基礎化工、電力、電子設備和機械設備等傳統(tǒng)行業(yè)表現(xiàn)愈發(fā)活躍。此外，2022年共有387家上市公司發(fā)起設立產(chǎn)業(yè)并購基金，從基金的投資領域上看，除了市場追捧的新能源、半導體等行業(yè)外，集成電路、高端制造、大消費、汽車及零部件、基礎設施建設等傳統(tǒng)行業(yè)也是投資重點領域。

　　產(chǎn)業(yè)并購穩(wěn)中有升的同時，借殼上市市場持續(xù)低迷。2022年僅有4家上市公司首次披露借殼交易，較2021年同期9家的數(shù)據(jù)進一步下滑。雖然2019年重組新規(guī)已對借殼上市政策放寬限制，但時至今日借殼上市數(shù)量寥寥無幾，已被市場邊緣化。聯(lián)儲證券認為，上市公司并購重組的積極意義在提升，有望成為A股2023年度以及未來年度的牛市助推器。

　　報告還預計，并購重組將逐漸成為PE投資項目退出的主渠道。到目前為止，成功實現(xiàn)IPO仍是眾多PE投資項目的終極夢想，但隨著注冊制改革的深入，并購重組必將成為PE機構投資項目退出的主要渠道之一，PE機構及其投資的項目公司都應該早做準備。

　　聯(lián)儲證券表示，綜合報告的各項分析可以看出，大市值公司或行業(yè)龍頭公司可以獲得更多的并購資源，未來發(fā)展的空間可能更加寬闊，尤其是“紅燈、黃燈”覆蓋的行業(yè)龍頭上市公司更是優(yōu)先成為受益對象，不僅選擇并購對象更加主動，而且低端產(chǎn)能重復建設的可能性進一步降低。