申萬宏源金倩婧：等待資金價(jià)格打開債�？臻g

　　中證網(wǎng)訊（記者 林倩）7月5日，“乘風(fēng)破浪”——申萬宏源·2023資本市場(chǎng)夏季策略會(huì)在上海舉辦。申萬宏源研究債券首席分析師金倩婧表示，等待資金價(jià)格打開債�？臻g，預(yù)計(jì)下半年10年期國(guó)債收益率區(qū)間為2.45%-2.75%。鑒于年內(nèi)的基本面形勢(shì)和貨幣政策取向，10年期國(guó)債收益率頂點(diǎn)預(yù)計(jì)在2.8%附近。按照2022年10年期國(guó)債收益率與1年MLF 20bp利差的假設(shè)，這一輪10年期國(guó)債收益率底部應(yīng)該在2.45%左右。 

　　針對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)與政策，金倩婧指出，今年消費(fèi)維持韌性問題不大，但并不能扭轉(zhuǎn)債市的經(jīng)濟(jì)預(yù)期。狹義的社零消費(fèi)是順周期變量，逆周期特征較弱。今年社零消費(fèi)和名義GDP增速一起有望在7%-8%左右，但并不能扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)（債市）的經(jīng)濟(jì)預(yù)期。

　　資金利率方面，金倩婧預(yù)計(jì)下半年資金面中性偏松，7-8月是資金利率低點(diǎn)，四季度預(yù)計(jì)震蕩上行，一是三季度信貸預(yù)計(jì)較難表現(xiàn)強(qiáng)勁；二是央行貨幣政策預(yù)計(jì)繼續(xù)寬松，跨季結(jié)束后將對(duì)資金利率形成明顯的利好；三是二季度的資金利率雖較一季度有所下行，但仍處偏緊區(qū)間，從基本面、貨幣政策的方向來看，資金利率向下的概率要明顯大于繼續(xù)向上的概率。