東方財富證券總經(jīng)理戴彥：券商在活躍資本市場方面大有可為

　　“活躍的資本市場有利于吸引更多民間資金，更好發(fā)揮資本市場的資源配置作用，從而賦能科技成果轉(zhuǎn)化，助力建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系�！�

　　中央政治局會議提出“要活躍資本市場，提振投資者信心”，明確了下一階段資本市場發(fā)展新任務(wù)、新要求。如何更加合理地發(fā)揮資本市場作用？券商在其中該如何作為？上海證券報記者日前專訪了東方財富證券黨委書記、總經(jīng)理戴彥。

　　戴彥表示，中央政治局會議首提“要活躍資本市場，提振投資者信心”，釋放了決策層對資本市場關(guān)注度提升的信號，對未來資本市場的良性發(fā)展具有重要意義。一方面，資本市場是實體經(jīng)濟的晴雨表，向好的資本市場意味著實體經(jīng)濟預(yù)期穩(wěn)定；另一方面，活躍的資本市場有利于吸引更多民間資金，更好發(fā)揮資本市場的資源配置作用，從而賦能科技成果轉(zhuǎn)化，助力建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。

　　“券商作為資本市場的核心參與者，在活躍資本市場方面大有可為�！贝鲝┍硎�。

　　投融資端協(xié)同發(fā)展

　　適當放寬長期資金入市比例

　　一個有活力、信心足的資本市場必然是投融資動態(tài)平衡的市場。自今年全面注冊制落地后，資本市場融資端改革成效持續(xù)顯現(xiàn)，但投資端建設(shè)依然面臨一系列問題，投資端的進一步改革日益迫切。

　　“長期資金占比不足是當前投資端存在的突出問題�！贝鲝┍硎荆�成熟的資本市場往往有較大比重的長期資本支撐，例如在海外，養(yǎng)老基金是資本市場的主要投資者，在平滑市場波動、穩(wěn)定資產(chǎn)價格、帶動實體經(jīng)濟發(fā)展等方面起到關(guān)鍵作用。吸引更多長期資金入市，提高耐心資本比重，成為推進我國資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展的當務(wù)之急。

　　在投資端，戴彥建議，可適當放寬社�；�金、企業(yè)年金、銀行理財?shù)乳L期資金參與資本市場的資金比重，并鼓勵商業(yè)銀行具有投資功能的子公司等進入資本市場。同時，優(yōu)化長期資金考核機制，拉長考核周期，提供相應(yīng)稅收和費率優(yōu)惠政策來鼓勵機構(gòu)長期持股。

　　發(fā)展直接融資是資本市場重要使命，融資功能亦是資本市場不可或缺的重要功能。戴彥認為應(yīng)從三方面推進融資端制度的進一步完善：

　　一是在目前全面注冊制改革的良好基礎(chǔ)上，可考慮引入根據(jù)相關(guān)量化指標進行動態(tài)監(jiān)管的機制，通過監(jiān)控一定時期內(nèi)的指標來調(diào)控融資端，使其與投資端協(xié)同發(fā)展。

　　二是進一步優(yōu)化相關(guān)發(fā)行條件，提高擬上市企業(yè)質(zhì)量，加強對投資者的保護。對于適用非凈利潤發(fā)行條件的擬IPO企業(yè)，建議監(jiān)管部門制定更多的約束條件，確保其擁有市場前景良好的高新技術(shù)及產(chǎn)品，避免給投資者利益帶來損害。

　　三是進一步強化發(fā)行人和中介機構(gòu)的信息披露責任。監(jiān)管部門在加大對造假發(fā)行人及相關(guān)中介機構(gòu)的刑事處罰和行政處罰的基礎(chǔ)上，督促證券公司加強向公眾投資者普及信息披露造假的訴訟索賠教育，引導(dǎo)投資者積極向信息披露造假企業(yè)進行訴訟索賠，以市場的力量強化對可能造假行為的監(jiān)督。

　　推進交易端改革

　　強化風險防范穩(wěn)定市場

　　在交易端，補齊交易制度短板，穩(wěn)定市場預(yù)期，是提振投資者信心的直接途徑。7月以來，資本市場交易端改革已經(jīng)陸續(xù)鋪開。日前，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于完善特定短線交易監(jiān)管的若干規(guī)定（征求意見稿）》，規(guī)范特定投資者短線交易監(jiān)管，穩(wěn)定投資者預(yù)期。

　　如何進一步優(yōu)化市場交易機制？戴彥提出三點建議：

　　一是推進交易端改革，降低交易成本。A股市場的個人投資者占比較高，是資本市場活躍度的重要來源。日前公募基金行業(yè)費率改革啟動，是降低投資者交易成本的重要舉措，未來可進一步推動股票交易手續(xù)費、融資融券利率等費率改革，降低投資者參與資本市場的交易成本。

　　另外，主板交易制度仍待逐步優(yōu)化。主板注冊制改革已穩(wěn)步推進，但漲跌幅限制、融資融券標的范圍等仍未和科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板趨同，對市場整體活躍度有所限制。

　　二是創(chuàng)設(shè)相關(guān)指數(shù)基金，擴大科創(chuàng)板做市試點，提升市場流動性。目前，A股市場流動性較低且可能影響估值的主要是傳統(tǒng)中小企業(yè)和北交所個股，可通過創(chuàng)設(shè)相關(guān)指數(shù)基金，防止此類企業(yè)因流動性不足而引發(fā)估值下降和融資受阻。估值公允要求市場具備有效的市場價格發(fā)現(xiàn)功能，科創(chuàng)板做市試點的經(jīng)驗可推廣拓展至其他市場，有助于增加流動性，通過做市商專業(yè)的定價模型和研究能力降低市場大幅波動的概率。

　　三是防范風險，穩(wěn)定市場，持續(xù)規(guī)范資本市場參與者的各項行為。建議監(jiān)管持續(xù)規(guī)范資本市場參與者各項行為，如進一步加大對財務(wù)造假、內(nèi)幕交易等行為的處罰力度，完善投資者的合法權(quán)益保護機制；加強對上市公司及股東，公募、私募等金融機構(gòu)的信息披露要求，打擊操縱股價的行為。

　　充分發(fā)揮上市平臺功能

　　提振投資者信心

　　一個有投資價值的資本市場才能留得住長期資金。上市公司質(zhì)量的好壞直接關(guān)系到投資回報的高低，只有培育出更多優(yōu)質(zhì)投資標的，才能吸引更多投資者參與。

　　在改善投資者預(yù)期方面，戴彥表示，從投資標的層面來看，應(yīng)充分發(fā)揮上市平臺功能，助力做強做精主業(yè)。同時，培育優(yōu)質(zhì)上市公司，吸引具有標志性意義和“壓艙石”作用的頭部領(lǐng)軍企業(yè)，從源頭上提升后備企業(yè)質(zhì)量。個人投資者層面，要進一步加強投資者教育工作，完善推廣券商投顧的工作體系，通過財富管理業(yè)務(wù)的升級與拓展，幫助投資者選擇符合自身風險偏好的投資方式。

　　戴彥表示，作為券商，可以采取三方面舉措助力活躍資本市場，提振投資者信心：

　　一是加快推進財富管理業(yè)務(wù)，為投資者提供多層次、多品種、風險收益匹配的金融產(chǎn)品。一方面，滿足投資者多元化資產(chǎn)配置需求，增加我國居民財富，推動經(jīng)濟發(fā)展成果更多惠及人民群眾，助力實現(xiàn)共享發(fā)展；另一方面，吸引更多資金，活躍資本市場，實現(xiàn)資源更好配置，進而服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展。

　　二是重視并加強投資者教育和權(quán)益保護。當前國內(nèi)個人投資者在A股中持股占比近三成，交易占比近六成，是資本市場保持活躍的重要力量。作為個人投資者參與資本市場的重要渠道，券商應(yīng)積極開展投資者教育，在保護投資者權(quán)益的同時，也保護公眾的投資熱情。

　　三是從用戶需求出發(fā)，更加注重用戶交易體驗。通過實時行情、用戶社區(qū)、投資者教育等多重服務(wù)，有效解決開戶繁瑣、手續(xù)繁復(fù)、訂單繁雜等證券交易痛點，以更友好的使用體驗、多元化投資產(chǎn)品及社區(qū)化運營模式等，活躍資本市場，提振投資者信心。（記者 孫越）