港股私有化迎券商新案例 海通證券欲溢價(jià)114%收購海通國(guó)際

　　港股私有化迎來券商新案例。日前，A股上市券商海通證券發(fā)布公告稱，董事會(huì)同意公司境外全資子公司海通國(guó)際控股有限公司（簡(jiǎn)稱“海通國(guó)際控股”）以協(xié)議安排的方式對(duì)海通國(guó)際證券集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱“海通國(guó)際”，港股代碼“00665”）進(jìn)行私有化。此前，海通國(guó)際也公告稱，要約人海通國(guó)際控股擬根據(jù)協(xié)議安排方式將公司私有化，計(jì)劃生效后公司將從港股退市。

　　根據(jù)公告，海通國(guó)際的每股注銷價(jià)為1.52港元，較停牌前0.71港元的收盤價(jià)溢價(jià)約114%。10月9日，海通國(guó)際復(fù)牌股價(jià)大幅拉升，盤中一度漲超100%。截至10月11日收盤，海通國(guó)際收?qǐng)?bào)1.38港元/股。

　　溢價(jià)超114%

　　根據(jù)海通國(guó)際的公告，要約人海通國(guó)際控股已于9月26日，就前提條件獲達(dá)成后以協(xié)議安排方式將該公司私有化，并請(qǐng)求董事會(huì)向計(jì)劃股東提交該建議。上述計(jì)劃生效后，要約人將擁有海通國(guó)際100%的股份，而且相關(guān)股份在聯(lián)交所的上市地位將同時(shí)被撤銷（私有化退市）。海通國(guó)際于9月27日停牌，公告重大事項(xiàng)后，于10月9日復(fù)牌交易。

　　上述公告還顯示，海通國(guó)際私有化要約注銷的股份約22.83億股（計(jì)劃股份），每股注銷的計(jì)劃股份現(xiàn)金為1.52港元，應(yīng)付的最高現(xiàn)金價(jià)格約34.70億港元。Wind數(shù)據(jù)顯示，海通國(guó)際停牌之日收盤價(jià)為0.71港元/股，本次私有化溢價(jià)約114.08%。

　　而A股上市公司海通證券在公告中則進(jìn)一步表示，近日董事會(huì)審議通過《關(guān)于海通國(guó)際控股有限公司對(duì)海通國(guó)際證券集團(tuán)有限公司進(jìn)行私有化的議案》，同意公司境外全資子公司海通國(guó)際控股以協(xié)議安排的方式對(duì)海通國(guó)際進(jìn)行私有化。

　　今年3月下旬，海通證券董事會(huì)審議同意海通國(guó)際控股參與海通國(guó)際供股計(jì)劃，以10.94億港元參與供股，使海通證券對(duì)海通國(guó)際的持股比例明顯增長(zhǎng)。根據(jù)最新公告，海通證券目前已間接持有海通國(guó)際約73.4%的股權(quán)并納入財(cái)務(wù)并表范圍。

　　經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)承壓影響融資

　　公開資料顯示，海通國(guó)際屬于海通證券旗下境外機(jī)構(gòu)，主要業(yè)務(wù)包括從事證券及期貨合約經(jīng)紀(jì)及買賣、基金管理以及提供企業(yè)咨詢、配售及包銷等服務(wù)等，是海通證券國(guó)際化的重要平臺(tái)。目前，海通國(guó)際已構(gòu)建了涵蓋香港、新加坡、紐約、倫敦、東京、孟買及悉尼等全球主要資本市場(chǎng)的金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

　　而海通國(guó)際的私有化，或與其業(yè)務(wù)虧損緊密相關(guān)。今年3月17日，海通國(guó)際發(fā)布盈利警告，2022年預(yù)計(jì)凈虧損約為64億港元至66億港元。海通國(guó)際表示，虧損的重要原因是股債市場(chǎng)波動(dòng)導(dǎo)致的投資損失，此外也受到傭金和費(fèi)類收入下降、抵押品市場(chǎng)價(jià)格或估值下調(diào)導(dǎo)致的信用減值計(jì)提增加等因素影響。

　　實(shí)際上，海通國(guó)際的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)自2021年便開始承壓。Wind數(shù)據(jù)顯示，自2017年至2021年，海通國(guó)際的凈利潤(rùn)分別為30.29億港元、10.23億港元、15.51億港元、19.33億港元、3.01億港元，凈利潤(rùn)自2021年便出現(xiàn)了大幅下滑。而2022年、2023年上半年，海通國(guó)際則出現(xiàn)了虧損，虧損額分別為65.41億港元、7.81億港元。

　　在公告中，海通國(guó)際也表示，巨額虧損對(duì)公司的融資產(chǎn)生了影響。公告內(nèi)容顯示，“發(fā)生這些虧損之后，市場(chǎng)對(duì)公司的財(cái)政狀況與前景非常關(guān)注。為回應(yīng)上述關(guān)注，公司已審慎管理業(yè)務(wù)并向控股股東尋求在信用增信、運(yùn)營(yíng)資源等各方面的支持以加強(qiáng)財(cái)務(wù)狀況。2023年6月，控股股東在公司近期進(jìn)行的供股募資中額外申購，而公司其他股東的支持相對(duì)冷淡�？紤]到上市規(guī)則的公眾持股量要求，控股股東進(jìn)一步注資的機(jī)會(huì)有限，也影響了維持上市平臺(tái)的必要性”。

　　港股私有化案例頻現(xiàn)

　　整體來看，擬收購海通國(guó)際的海通證券目前財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健。公告顯示，2023年上半年，海通證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入169.68億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)38.3億元。截至2023年6月30日，海通證券資產(chǎn)總額7623.93億元、歸屬于母公司股東的凈資產(chǎn)1670.2億元。2023年上半年，海通證券母公司核心流動(dòng)性監(jiān)管指標(biāo)流動(dòng)性覆蓋率日均267.71%，凈穩(wěn)定資金率日均157.84%，均高于監(jiān)管要求及預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)。

　　對(duì)于上述私有化方案，海通證券表示，經(jīng)測(cè)算，方案的實(shí)施對(duì)公司凈資本及流動(dòng)性等指標(biāo)無重大影響，公司各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)仍優(yōu)于監(jiān)管要求。

　　標(biāo)普表示，海通證券在集團(tuán)范圍內(nèi)進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)管控和運(yùn)營(yíng)一體化整合可能比其他中國(guó)頭部券商更為復(fù)雜，部分原因是集團(tuán)子公司受到不同司法轄區(qū)和上市規(guī)則要求的影響。標(biāo)普預(yù)計(jì)，該次重組不會(huì)立馬扭轉(zhuǎn)海通國(guó)際自2021年下半年以來的虧損，但受益于集團(tuán)內(nèi)地的穩(wěn)固客戶群體，更加統(tǒng)一的運(yùn)營(yíng)能夠強(qiáng)化公司的跨境業(yè)務(wù)。摩根大通則在研報(bào)中稱，海通國(guó)際私有化成事機(jī)會(huì)較大，對(duì)海通證券的負(fù)面影響較為輕微。

　　值得注意的是，除海通國(guó)際外，今年港股市場(chǎng)已有多家上市公司公告決定私有化退市。目前成功完成私有化的企業(yè)已超5家，包括達(dá)利食品、亞美能源、雅士利、江南集團(tuán)等。業(yè)內(nèi)人士分析稱，私有化這一決策主要涉及公司戰(zhàn)略選擇、避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、節(jié)省維持上市所需費(fèi)用、股票流動(dòng)性有限、估值與股價(jià)低迷等多方面考量。