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華泰證券:國內(nèi)經(jīng)濟處于新舊動能切換進程中 積極因素正在出現(xiàn)

趙中昊 中國證券報·中證網(wǎng)

中證網(wǎng)訊(記者 趙中昊)11月8日-9日,華泰證券在北京舉辦2024年度投資峰會。會議圍繞全球經(jīng)濟的新趨勢和挑戰(zhàn)、中國經(jīng)濟發(fā)展的前景、資本市場的機遇與展望等話題展開深入探討。

華泰證券機構(gòu)業(yè)務(wù)委員會主席梁紅表示,百年變局的時代背景仍未改變,全球經(jīng)濟周期錯位的擾動仍在延續(xù),美聯(lián)儲持續(xù)加息的沖擊逐步顯現(xiàn),國內(nèi)經(jīng)濟處于新舊動能切換的進程中。同時,一些積極的因素正在出現(xiàn),地方化債等系列政策組合拳出臺,國債萬億增發(fā)起到財政托底的作用,“新房改”有望開啟房地產(chǎn)發(fā)展的新模式,同時美聯(lián)儲可能在2024年啟動降息,外部流動性壓力有望緩解。

華泰證券研究所首席宏觀經(jīng)濟學(xué)家易峘表示,預(yù)計2024年經(jīng)濟增長將呈現(xiàn)比較平穩(wěn)的狀態(tài),總體來看結(jié)構(gòu)調(diào)整還將持續(xù),但積極的政策取向已經(jīng)出現(xiàn)。外需挑戰(zhàn)在明年可能會有所增長,2024年發(fā)達經(jīng)濟體的增長在偏緊的金融條件下或出現(xiàn)下降趨勢,可能成為下半年美聯(lián)儲貨幣政策退出緊縮的窗口。

華泰證券研究所副所長、總量研究負責(zé)人、固收首席張繼強認為,展望2024年,身處新舊動能切換期仍是債市最大的基本面。政策取向?qū)⒂删o財政、偏松貨幣轉(zhuǎn)向?qū)捸斦ㄖ醒雽、地方平)、貨幣配合、金融強監(jiān)管。反映到債券市場上,銀行配置壓力好轉(zhuǎn),非銀更加缺資產(chǎn),2024年利率可能是下行中繼,信用利差保持低位,獲取α的難度增大。

華泰證券研究所金融工程首席林曉明表示,從周期的角度來看資產(chǎn)配置,目前全球風(fēng)險資產(chǎn)仍處于周期上行通道中,國內(nèi)增長因子上行,A股有望企穩(wěn)回升,港股也存在一定投資機會。在本輪周期運行過程中,海外通脹可能會維持較高水平,對全球資產(chǎn)配置造成關(guān)鍵性影響。在高利率+高通脹的環(huán)境下,商品類資產(chǎn)相對更具有投資價值。

華泰證券研究所策略首席分析師王以認為,2024年中國邁入主動補庫存的階段,但地產(chǎn)拉動相對缺失、新舊經(jīng)濟動能轉(zhuǎn)化下,企業(yè)盈利邏輯或不是行情驅(qū)動的關(guān)鍵。節(jié)奏上,核心資產(chǎn)可能率先戰(zhàn)術(shù)反彈,而后期待市場整體趨勢性行情開啟。美聯(lián)儲明年轉(zhuǎn)為降息,疊加中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系或企穩(wěn)可能為外資回流注入積極的因素。從資產(chǎn)方面看,從現(xiàn)在起到12月底關(guān)注核心資產(chǎn),2024年年中關(guān)注大盤成長。

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