銀河證券章俊：政策持續(xù)加碼 靜待上行空間

　　“回顧2023年，A股市場主題風(fēng)格表現(xiàn)分化，小盤股相對占優(yōu)，價值風(fēng)格明顯占優(yōu)。同時，行業(yè)輪動速度加快，結(jié)構(gòu)性行情凸顯?！敝袊y河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長章俊在回顧2023年A股市場表現(xiàn)時這樣說。

　　對于2024年市場走勢，章俊認(rèn)為，在政策利好持續(xù)加碼下，市場信心不斷得到提振。北向資金或重回凈流入態(tài)勢，中長期資金入市可期。

　　中長期資金入市可期

　　資金面上，北向資金2023年呈現(xiàn)先揚后抑態(tài)勢。章俊表示，2023年8月以來，在海內(nèi)外多重因素疊加作用下，北向資金呈現(xiàn)持續(xù)流出態(tài)勢。海外方面，美國經(jīng)濟(jì)韌性超出市場預(yù)期，美聯(lián)儲未正式結(jié)束加息周期，不斷擾動市場。

　　展望2024年，章俊認(rèn)為，隨著海外主要央行貨幣政策轉(zhuǎn)向，全球流動性趨于寬松，美元指數(shù)下行趨勢確定性較強(qiáng)，北向資金或重回凈流入態(tài)勢。從增量資金角度分析，章俊認(rèn)為兩方面因素較為重要，一是活躍資本市場的相關(guān)政策指引下，中長期資金入市可期；二是ETF資金有望延續(xù)凈流入態(tài)勢。在他看來，隨著投資端改革力度不斷加大，中國經(jīng)濟(jì)總體恢復(fù)向好，疊加A股市場估值水平已具備吸引力，當(dāng)前正是中長期資金入市的好時機(jī)。其中，保險資金有望成為A股市場增量資金的重要來源。同時，在結(jié)構(gòu)性市場行情下，ETF市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張?！?024年ETF市場有望持續(xù)擴(kuò)容。同時，ETF經(jīng)批準(zhǔn)可納入社?；鹬苯油顿Y范圍，也給ETF市場帶來新的增量資金。”章俊表示。

　　宏觀環(huán)境改善

　　隨著美聯(lián)儲即將進(jìn)入降息通道，中國經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，章俊認(rèn)為海內(nèi)外宏觀環(huán)境均有望利好A股市場走勢。

　　他認(rèn)為：“從海外環(huán)境來看，不確定性與確定性交織疊加。不確定性方面，例如，上游能源品價格存在維持相對高位的可能，這對于全球通脹水平將構(gòu)成短期擾動?！?/p>

　　不過，他分析：“也有一些確定性因素。隨著海外主要經(jīng)濟(jì)體通脹水平整體回落，經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)，但與此同時全球主要央行貨幣政策有望迎來拐點，這將利好A股市場。”

　　“2024年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍然處于房地產(chǎn)周期去庫、新動能增長的轉(zhuǎn)型期?！闭劶皣鴥?nèi)宏觀環(huán)境，章俊表示，“隨著穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼，內(nèi)需逐步修復(fù)，疊加出口見底回升，我國經(jīng)濟(jì)有望延續(xù)向好態(tài)勢，利好A股市場，但仍存在較多擾動。從金融數(shù)據(jù)看，信貸總量相對穩(wěn)健，但結(jié)構(gòu)上仍有改善空間?！?/p>

　　政策面上，在“穩(wěn)增長”政策基調(diào)下，章俊對A股市場后續(xù)發(fā)展充滿信心?！?024年，財政政策有望積極發(fā)力，與貨幣政策形成有效配合，在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的同時，有助于實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展與推進(jìn)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，為A股市場增添向上動能?！闭驴∨袛唷?/p>

　　春季行情存在布局機(jī)會

　　談及市場熱盼的春季行情和2024年A股表現(xiàn)，章俊持樂觀態(tài)度。他認(rèn)為：“短期來看，春季行情存在布局機(jī)會?！?/p>

　　章俊判斷，2024年A股處于周期更替時期，震蕩上行概率較大，隨著海外貨幣政策迎來拐點，下半年上行動能或更為明顯。“全年來看，2024年新一輪設(shè)備更新周期和庫存周期有望開啟，中國經(jīng)濟(jì)延續(xù)修復(fù)態(tài)勢，企業(yè)業(yè)績有望迎來邊際改善。當(dāng)前A股估值處于低位，后續(xù)估值修復(fù)空間較大?！?/p>