申萬(wàn)宏源范為：二季度債市整體收益率或轉(zhuǎn)為盤整格局

　　中證網(wǎng)訊（記者 連潤(rùn)）申萬(wàn)宏源證券固定收益融資總部總經(jīng)理范為日前接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，二季度，債市整體收益率或?qū)⑥D(zhuǎn)為盤整格局，信用債發(fā)行量料穩(wěn)中有降，產(chǎn)業(yè)債與城投債占比結(jié)構(gòu)會(huì)更優(yōu)，同時(shí)更側(cè)重于創(chuàng)新品種和服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略。 

　　范為說(shuō)，一季度以來(lái)，長(zhǎng)債利率中樞從2.55%左右大幅下行至2.30%附近，主要原因包括超預(yù)期降準(zhǔn)、存款降息、物價(jià)低位運(yùn)行等。“此外，在城投融資收縮的背景下，政府類債券凈增量沒有明顯增加，形成更加明顯的‘資產(chǎn)荒’，造成交易擁堵，加速利率下降和各類型利差持續(xù)大幅收縮?！狈稙檎f(shuō)。

　　范為認(rèn)為，鑒于一季度債券收益率下降幅度過(guò)大，較多債券低于估值10基點(diǎn)甚至20基點(diǎn)發(fā)行，形成了一定的“交易擁堵”，二季度或?qū)⑦M(jìn)入暫時(shí)盤整狀態(tài)。

　　信用債供給方面，范為表示，二季度信用債發(fā)行量整體或穩(wěn)中有降，產(chǎn)業(yè)債與城投債占比結(jié)構(gòu)將顯著優(yōu)化。此外，服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略是債券市場(chǎng)的重點(diǎn)工作，如鄉(xiāng)村振興債、科創(chuàng)債、“一帶一路”債、碳中和債等品種有望得到更好發(fā)展。

　　范為認(rèn)為，創(chuàng)新業(yè)務(wù)市場(chǎng)，例如REITs、CRMW等，將繼續(xù)擴(kuò)大。2023年公募REITs受低迷的市場(chǎng)表現(xiàn)以及嚴(yán)格的審核要求影響，發(fā)行數(shù)量明顯減少，但下半年隨著消費(fèi)類REITs等新品類上報(bào)，傳統(tǒng)的高速公路、保障性租賃住房、產(chǎn)業(yè)園等品類REITs上新隨之加速，且伴隨擴(kuò)募落地，新發(fā)+擴(kuò)募的雙輪驅(qū)動(dòng)格局形成，為市場(chǎng)擴(kuò)容擴(kuò)業(yè)態(tài)奠定良好基礎(chǔ)。同時(shí)，隨著民營(yíng)企業(yè)、房地產(chǎn)企業(yè)債券融資規(guī)模的不斷擴(kuò)大，通過(guò)發(fā)行CRMW等信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具，能夠有效提振市場(chǎng)信心，促進(jìn)民企、房企擴(kuò)大債券融資渠道和融資規(guī)模，有效體現(xiàn)了新型金融工具支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的理念。“因此，繼續(xù)推動(dòng)發(fā)行各類專項(xiàng)債券品種，大力發(fā)展公募REITs、CRMW等創(chuàng)新金融工具，以更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和國(guó)家戰(zhàn)略，或?qū)⑹嵌径葌袌?chǎng)的重點(diǎn)發(fā)力方向?！狈稙檎f(shuō)。