西部證券慈薇薇：市值管理助推上市公司高質(zhì)量發(fā)展

　　中證網(wǎng)訊（記者 周璐璐）證監(jiān)會近日發(fā)布施行《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理》。對此，西部證券策略分析師慈薇薇表示，上市公司市值管理是提升上市公司質(zhì)量、推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的重要方式之一。 

　　具體到落實主體方面，慈薇薇表示，文件重點提及了兩類公司：一是主要指數(shù)成分股公司應當制定上市公司市值管理制度，這主要指中證A500、滬深300、科創(chuàng)50、科創(chuàng)100、創(chuàng)業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板中盤200與北證50等重點指數(shù)成分股。二是長期破凈公司應當制定上市公司估值提升計劃。根據(jù)西部策略團隊統(tǒng)計，截至11月15日，A股市場中有約211家長期破凈公司，銀行、地產(chǎn)方向是破凈公司數(shù)量較多的行業(yè)。此外，市值管理成效也會納入央企負責人考核。

　　從途徑來看，《指引》指出了上市公司應當聚焦主業(yè)，提升經(jīng)營效率和盈利能力。對此，慈薇薇表示，上市公司市值管理的的核心一是在于提高盈利能力（做大分子端，價值創(chuàng)作），二是樹立產(chǎn)融互動（提高PE，完成價值實現(xiàn)和傳播）。價值創(chuàng)造側(cè)重于公司經(jīng)營層面，包括拓展業(yè)務領(lǐng)域、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、運營管理等。價值管理側(cè)重于資本運作，包括收購、增發(fā)、增減持、重組等。價值傳播主要是對外關(guān)系層面，包括4R管理、ESG等。

　　今年以來上市公司回購、并購力度在不斷加碼，對此，慈薇薇表示，上市公司回購可以被視為一種股價低估的信號，也是下跌行情中增強投資者信心的重要措施之一。2023年以來A股步入新的一輪回購潮，今年已經(jīng)有近2000家A股上市公司披露了2628條回購預案，預案回購金額達到2300多億元，其中有超過1226條是主動式回購（股權(quán)激勵、市值管理為主要目的）。從公司畫像來看，中小市值、PB在1-3倍的企業(yè)數(shù)量較多。9月24日“創(chuàng)設股票回購增持專項再貸款工具”新政出臺后，也有助于引導金融機構(gòu)向符合條件的上市公司和主要股東提供貸款，支持其回購和增持上市公司股票。并購重組方面，今年以來A股涉及股權(quán)、現(xiàn)金支付的重大重組事件有74例，創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板事件達到30例，央國企事件合計有29例，行業(yè)層面化工、機械、電子、醫(yī)藥、計算機、電新等重組事件數(shù)量最多。

　　在投資建議方面，慈薇薇表示，未來上市公司可以運用好資本市場“工具箱”，分紅、回購增持、再融資等工具運用以及并購重組是重要的運作手段。隨著“并購16條”與“科創(chuàng)板8條”落地，以及上海等地區(qū)相繼發(fā)布支持并購重組的相關(guān)政策，并購重組有望成為未來一段時間資本市場的核心主題線索，央國企和新質(zhì)生產(chǎn)力將會是主要的政策支持方向。另外，估值偏低的公司在未來估值與盈利修復周期中有望迎來戴維斯雙擊行情。低估值的核心成分股、央國企等上市公司首先要做好市值管理工作，有望通過回購、分紅等措施來增強股東回報，并加強投資者關(guān)系等價值傳播工作。