中國銀河證券章?。簩?duì)于2025年財(cái)政政策力度可以更樂觀一些

中證網(wǎng)訊（記者 馬爽 劉英杰）中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月11日至12日在北京舉行。中國銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長章俊表示，作為2025年政策前瞻的重磅會(huì)議，本次會(huì)議延續(xù)12月9日中央政治局會(huì)議的工作基調(diào)，對(duì)明年政策發(fā)力重點(diǎn)方向做了進(jìn)一步闡述和部署。整體來看，本次會(huì)議表態(tài)積極有力，對(duì)提振市場預(yù)期將起到重要作用。

章俊表示，本次會(huì)議在背景中指出“當(dāng)前外部環(huán)境變化帶來的不利影響加深，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍面臨不少困難和挑戰(zhàn)，主要是國內(nèi)需求不足，部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難，群眾就業(yè)增收面臨壓力，風(fēng)險(xiǎn)隱患仍然較多”，首次強(qiáng)調(diào)“群眾就業(yè)增收面臨壓力”，并對(duì)經(jīng)濟(jì)增長、就業(yè)、物價(jià)、國際收支、居民收入等主要經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)提出明確要求，釋放了政策層穩(wěn)增長的決心。章俊認(rèn)為，這背后有三層含義：其一，明確穩(wěn)增長任務(wù)，政策重心內(nèi)移，以確定性擁抱不確定性。其二，在“穩(wěn)中求進(jìn)”工作總基調(diào)之前提出了明年主要的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展預(yù)期目標(biāo)，凸顯完成短期、中長期發(fā)展任務(wù)的堅(jiān)定信心。其三，以穩(wěn)樓市穩(wěn)股市為抓手，著力穩(wěn)預(yù)期，激發(fā)活力，推動(dòng)新舊動(dòng)能平穩(wěn)接續(xù)轉(zhuǎn)換。展望2025年，章俊認(rèn)為，在內(nèi)外交織的挑戰(zhàn)下，聚焦經(jīng)濟(jì)建設(shè)“以我為主”將是2025年中國經(jīng)濟(jì)工作的主線。預(yù)計(jì)明年5%的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)有望維持。

在貨幣政策方面，章俊表示，本次經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)貨幣政策的表述主要有三個(gè)重要變化：第一，提出實(shí)施“適度寬松的貨幣政策”，這意味著貨幣政策將告別2011年-2024年的“穩(wěn)健”取向，重回2008年-2010年的“適度寬松”取向。而“適度寬松”是歷次表述中最寬松的取向。第二，首次明確提出“適時(shí)降準(zhǔn)降息”，首次將“保持流動(dòng)性合理充?！敝械摹昂侠怼眲h除，預(yù)計(jì)2025年全年可能累計(jì)調(diào)降政策利率（7天逆回購利率）40-60BP，引導(dǎo)5年期LPR下行60-100BP。全年可能累計(jì)降準(zhǔn)150-250BP。第三，表述由2023年的“價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤皟r(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)”，意味著CPI、PPI均進(jìn)入貨幣政策的重要考量。貨幣政策的目標(biāo)之一是促進(jìn)“價(jià)格總水平”合理回升，重要手段將是提升通脹預(yù)期，現(xiàn)階段穩(wěn)定包括房地產(chǎn)和資本市場的資產(chǎn)價(jià)格成為關(guān)鍵。

在財(cái)政政策方面，章俊表示，本次會(huì)議表述更加精簡有力，政策擴(kuò)張性態(tài)度更加鮮明，6項(xiàng)工作要求中有4項(xiàng)均為增加支出和政府債規(guī)模的表述，包括明確提出提高財(cái)政赤字率、加大支出強(qiáng)度、增發(fā)超長期特別國債、增加專項(xiàng)債發(fā)行使用。章俊認(rèn)為，對(duì)于2025年財(cái)政政策力度可以更樂觀一些，預(yù)計(jì)一本賬支出增速應(yīng)在5%以上，狹義赤字率應(yīng)在4%左右，預(yù)算內(nèi)赤字率在9%左右，加上準(zhǔn)財(cái)政政策后的廣義赤字率在12%左右，力度或?qū)⑹墙陙碜畲蟆?/p>