浙商證券李超：資本市場(chǎng)將在高質(zhì)量發(fā)展中發(fā)揮更大作用

 中證網(wǎng)訊（記者 馬爽）中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月11日至12日在北京舉行。12月14日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)黨委書(shū)記、主席吳清主持召開(kāi)黨委（擴(kuò)大）會(huì)議，傳達(dá)學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，結(jié)合全國(guó)金融系統(tǒng)工作會(huì)議要求，研究部署證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)貫徹落實(shí)工作。浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超表示：“通過(guò)深入學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神和全國(guó)金融系統(tǒng)工作會(huì)議要求與中國(guó)證監(jiān)會(huì)黨委（擴(kuò)大）會(huì)議精神，我們認(rèn)為，資本市場(chǎng)通過(guò)發(fā)揮資源配置、風(fēng)險(xiǎn)緩釋、政策傳導(dǎo)、預(yù)期管理等方面獨(dú)特而重要的功能，將在高質(zhì)量發(fā)展中發(fā)揮更大作用?！?/p>

李超表示，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的“五大統(tǒng)籌”為2025年經(jīng)濟(jì)工作定調(diào)，政策上需要統(tǒng)籌考慮經(jīng)濟(jì)和非經(jīng)濟(jì)政策，不應(yīng)拘泥政策總量，著眼提高總體政策效能；發(fā)展上堅(jiān)持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，優(yōu)化供需結(jié)構(gòu)助力“物價(jià)合理回升”。李超認(rèn)為，“物價(jià)合理回升”是重要亮點(diǎn)，預(yù)計(jì)未來(lái)仍有充足政策空間，助力目標(biāo)逐步實(shí)現(xiàn)，政策方向比斜率更加重要。

 李超表示，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議較為罕見(jiàn)地提出“穩(wěn)住樓市股市”的重要要求，充分體現(xiàn)了黨中央對(duì)資本市場(chǎng)工作的高度重視和殷切期望。同時(shí)，會(huì)議對(duì)深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革作出重要部署，客觀上需要更加有力有效服務(wù)經(jīng)濟(jì)回升向好，打造科技-金融-產(chǎn)業(yè)循環(huán)。會(huì)后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)召開(kāi)黨委（擴(kuò)大）會(huì)議，傳達(dá)學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，研究部署證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)貫徹落實(shí)工作，提出切實(shí)把思路和方法聚焦到做好明年經(jīng)濟(jì)工作的總體要求和“五個(gè)統(tǒng)籌”上來(lái)。

在談及如何推動(dòng)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神、全國(guó)金融系統(tǒng)工作會(huì)議要求和中國(guó)證監(jiān)會(huì)黨委（擴(kuò)大）會(huì)議精神落到實(shí)處，進(jìn)一步通過(guò)辦好資本市場(chǎng)來(lái)助力經(jīng)濟(jì)持續(xù)加長(zhǎng)向好話題時(shí)，李超認(rèn)為，可以重點(diǎn)從三方面持續(xù)下功夫：

 一是建立和完善中長(zhǎng)期資金的激勵(lì)機(jī)制，強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)的中長(zhǎng)期資金供給能力。當(dāng)前市場(chǎng)中短期資金過(guò)剩而中長(zhǎng)期資金不足，部分原因在于缺乏有效的激勵(lì)機(jī)制來(lái)吸引長(zhǎng)期投資。要協(xié)同構(gòu)建完善全國(guó)社保基金、保險(xiǎn)、年金、理財(cái)?shù)取伴L(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”的制度環(huán)境，進(jìn)一步打通卡點(diǎn)堵點(diǎn)，充沛源頭活水。同時(shí)，相關(guān)部門(mén)可以對(duì)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)進(jìn)行適當(dāng)引導(dǎo)，促使其更加注重長(zhǎng)期資金的配置。

 二是維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的核心在于穩(wěn)資金、穩(wěn)杠桿、穩(wěn)預(yù)期，穩(wěn)市貨幣政策工具有望持續(xù)發(fā)力提效。創(chuàng)設(shè)互換便利是增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性的重要舉措，非銀機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)低迷、流動(dòng)性較差的情況下獲取資金的能力將得到提高，可對(duì)低估值、高股息股票進(jìn)行增持，抑制羊群效應(yīng)等順周期行為形成市場(chǎng)共振，更有利于引導(dǎo)趨勢(shì)性資金逆周期、跨周期配置權(quán)益市場(chǎng)，也可有效提升貨幣政策在資本市場(chǎng)的傳導(dǎo)效率。

 三是并購(gòu)重組從市值導(dǎo)向到產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向的轉(zhuǎn)變持續(xù)加快，未來(lái)產(chǎn)業(yè)有望加快實(shí)現(xiàn)新突破。新“國(guó)九條”“科八條”“并購(gòu)六條”等均強(qiáng)調(diào)通過(guò)并購(gòu)重組支持科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)整合，今年以來(lái)A并A、A并B、A+H雙邊市場(chǎng)吸收合并案例皆有出現(xiàn)，主要集中在信息技術(shù)、工業(yè)、材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，尤其是“硬科技”企業(yè)成為并購(gòu)的重點(diǎn)。此外，多地政府也出臺(tái)政策聚沙成塔，提高交易的便利性。無(wú)論是行業(yè)整合、橫向整合還是垂直整合的并購(gòu)案例，其支付方式總體呈現(xiàn)了多元化的特征。隨著注冊(cè)制的推進(jìn)及二級(jí)市場(chǎng)估值的持續(xù)調(diào)整，并購(gòu)帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)邏輯和協(xié)同增量更為重要，以產(chǎn)業(yè)整合為目標(biāo)的并購(gòu)重組趨勢(shì)正在鞏固。