西南證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家葉凡：2025年經(jīng)濟(jì)或呈現(xiàn)前高后穩(wěn)走勢 預(yù)計A股整體震蕩趨漲

　　中證網(wǎng)訊（記者 吳玉華）12月18日，西南證券在重慶召開“科技·改革·創(chuàng)新——資本市場賦能新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展論壇”。西南證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家葉凡在論壇上表示，2025年我國經(jīng)濟(jì)或呈現(xiàn)前高后穩(wěn)走勢，全年有望實現(xiàn)4.5%-5%的增速；2025年政策對資本市場的支持有望持續(xù)加力，預(yù)計A股整體震蕩趨漲。

　　在葉凡看來，2025年中國的經(jīng)濟(jì)形勢依然會延續(xù)今年的狀態(tài)，5%左右的經(jīng)濟(jì)增速依然是努力的目標(biāo)。具體而言，在2024年三季度后一攬子政策陸續(xù)落地，政策效果在2025年上半年將持續(xù)釋放，受基數(shù)效應(yīng)及上半年政策疊加效果影響，2025年經(jīng)濟(jì)或呈現(xiàn)前高后穩(wěn)走勢，單季度最高增速或出現(xiàn)在二季度，有望突破5%，全年有望實現(xiàn)4.5%-5%的增速。

　　政策層面，葉凡表示，中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。他認(rèn)為，赤字率仍有提升空間，2025年在3%赤字率的基礎(chǔ)上進(jìn)一步上調(diào)的可能性較大，預(yù)計全年預(yù)算赤字率有望突破3.5%。預(yù)計2025年超長期特別國債發(fā)行規(guī)模將在1.5萬億元-2萬億元，支持重點(diǎn)或為“兩重”領(lǐng)域。對于資本市場和實體經(jīng)濟(jì)投資而言，還是貨幣寬松的環(huán)境。明年無論是降準(zhǔn)還是降息都是可以期待的，預(yù)計明年全年降準(zhǔn)100BP左右，明年降息仍有可能，預(yù)計全年降息25bp到40bp。

　　葉凡認(rèn)為，2025年政策對資本市場的支持有望持續(xù)加力。目前A股市場估值不高，美債利率趨于下行，外資有望逐漸回流，市場信心有望持續(xù)受到提振，2025年預(yù)計A股整體震蕩趨漲。結(jié)構(gòu)上建議關(guān)注兩條主線：第一，內(nèi)需消費(fèi)鏈條，包括食品飲料、社會服務(wù)等板塊；第二，新能源供給側(cè)政策效應(yīng)初顯，有助于產(chǎn)業(yè)中游利潤回暖，建議關(guān)注電池、光伏組件等板塊。