聚焦北京通美科創(chuàng)板IPO：近五成收入來自鎵鍺相關(guān)物項(xiàng) 受出口管制政策影響大

　　7月初，商務(wù)部和海關(guān)總署發(fā)布公告稱，根據(jù)《中華人民共和國出口管制法》《中華人民共和國對外貿(mào)易法》《中華人民共和國海關(guān)法》有關(guān)規(guī)定，為維護(hù)國家安全和利益，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，決定對鎵、鍺相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制。  

　　值得注意的是，正在沖刺科創(chuàng)板IPO的北京通美晶體技術(shù)股份有限公司（簡稱“北京通美”）主要從事砷化鎵襯底、鍺襯底等產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，2019年、2020年、2021年公司砷化鎵襯底和鍺襯底所貢獻(xiàn)的主營業(yè)務(wù)收入占比累計(jì)高達(dá)53.66%、54.19%和40.39%；同期境外業(yè)務(wù)占比分別為60.65%、57.63%和48.83%。此外，公司生產(chǎn)所需的主要原材料包括金屬鎵、鍺錠等，原材料成本在生產(chǎn)成本中占比較高，且市場中供應(yīng)商相對較少。未來，公司發(fā)展將受國家鎵鍺相關(guān)物項(xiàng)出口管制政策的影響。

　　砷化鎵、鍺襯底收入占比較高

　　受我國鎵鍺相關(guān)物項(xiàng)出口管制政策影響，美國半導(dǎo)體晶圓制造商AXT公司（AXT Inc）7月3日在官網(wǎng)聲明中表示，其中國子公司將立即著手申請?jiān)S可證，以繼續(xù)從中國出口鎵和鍺基板產(chǎn)品。 

　　中國證券報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，美國AXT所稱的中國子公司即2022年1月申報(bào)科創(chuàng)板IPO、2022年7月12日過會、2022年8月1日已經(jīng)提交注冊至今沒有下文的北京通美。 

　　根據(jù)招股說明書披露，AXT直接持有北京通美85.51%的股份，為公司控股股東。AXT作為美國NASDAQ上市公司，股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，無實(shí)際控制人，因此公司亦無實(shí)際控制人。AXT創(chuàng)始人、公司董事長MORRIS SHEN-SHIH YOUNG（楊盛世）為美籍華人。 

　　招股說明書還披露，公司自設(shè)立以來始終專注于III-V族化合物半導(dǎo)體襯底的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司的控股股東AXT成立于1986年，AXT自成立起即從事III-V族化合物半導(dǎo)體襯底研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。1998年，AXT在北京設(shè)立了北京通美，逐步將其生產(chǎn)、研發(fā)轉(zhuǎn)移至北京通美，并將化合物半導(dǎo)體襯底相關(guān)技術(shù)投入北京通美。

　　根據(jù)國際知名行業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)Yole的統(tǒng)計(jì)，2019年北京通美在砷化鎵襯底市場的全球市場占有率為13%，位居全球第四。 

　　同時(shí)，目前主要應(yīng)用于空間衛(wèi)星太陽能領(lǐng)域的鍺襯底方面，2014年之前全球具備鍺襯底量產(chǎn)能力的企業(yè)只有北京通美和Umicore。隨著AXT將鍺襯底生產(chǎn)基地完全搬遷至中國，北京通美鍺襯底產(chǎn)品逐漸退出了美國航空航天市場；而在國內(nèi)市場方面，北京通美與云南鍺業(yè)為鍺襯底主要的兩大廠商。 

　　記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，北京通美2019年、2020年和2021年砷化鎵襯底的銷售金額分別為17987.74萬元、23536.79萬元和25547.46萬元，主營業(yè)務(wù)收入占比分別為38.92%、40.37%和29.91%；同期鍺襯底的銷售金額分別為6812.40萬元、8055.63萬元和8948.57萬元，主營業(yè)務(wù)收入占比分別為14.74%、13.82%和10.48%。也就是說，報(bào)告期內(nèi)砷化鎵襯底和鍺襯底所貢獻(xiàn)的主營業(yè)務(wù)收入占比累計(jì)高達(dá)53.66%、54.19%和40.39%。 

　　境外收入占比約五成 

　　值得一提的是，北京通美半導(dǎo)體襯底生產(chǎn)以砷化鎵多晶、磷化銦多晶、鍺錠等為原材料，無疑將直接受到相關(guān)出口政策的影響。 

　　從原材料采購情況來看，公司2019年、2020年和2021年金屬鎵的采購金額分別為977.37萬元、6349.97萬元和15250.09萬元，占原材料采購總額的比例分別為5.67%、23.73%和37.61%；同期鍺錠的采購金額分別為2879.19萬元、4618.48萬元和4619.11萬元，占原材料采購總額的比例分別為16.71%、17.26%和11.39%。 

　　據(jù)百川盈孚的數(shù)據(jù)，自管制出口政策公布后，上周中國金屬鎵、鍺市場價(jià)格出現(xiàn)快速上漲。其中，金屬鎵從周初1750元-1800元/千克左右漲至目前的2000元/千克上方位置，上漲200元-300元/千克左右，而金屬鍺99.999%（最低純度）7月7日的出廠含稅價(jià)10000元至10100元/千克，較前一日價(jià)格上漲400元/千克。

　　中郵證券分析師李帥華認(rèn)為，2022年我國鎵、鍺儲量占全球比例分別為68%、41%，產(chǎn)量端基本保持在90%、60%以上，短期內(nèi)國外缺乏可替代的渠道，價(jià)格仍將維持漲勢。 

　　對此，一位不愿具名的資深保薦代表人認(rèn)為，在新的出口政策下，鎵、鍺類產(chǎn)品的原材料采購、相關(guān)產(chǎn)品的出口無疑都將受到管制，上游原材料價(jià)格的波動將對生產(chǎn)經(jīng)營造成重大影響，相關(guān)公司的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境將面臨重大不確定性。

　　對于原材料端可能出現(xiàn)的重大變化，北京通美在招股說明書中也有風(fēng)險(xiǎn)提示稱，上述原材料不屬于大宗商品，且市場中供應(yīng)商相對較少，公司對部分關(guān)鍵原材料供應(yīng)商存在一定的依賴，相關(guān)供應(yīng)商可能無法保證向公司長期穩(wěn)定提供原材料，使得公司的生產(chǎn)經(jīng)營受到影響，導(dǎo)致無法及時(shí)交付產(chǎn)品，此外，供應(yīng)商延遲供應(yīng)原材料可能會增加公司生產(chǎn)成本，并導(dǎo)致生產(chǎn)延遲或減產(chǎn)，從而影響公司的收入和經(jīng)營業(yè)績。

　　從銷售模式來看，AXT作為公司控股股東，歷史上基于集團(tuán)層面統(tǒng)一安排，由其承擔(dān)境外市場半導(dǎo)體襯底材料的銷售。AXT執(zhí)行完2021年3月前簽訂的銷售合同之后，不再開展銷售業(yè)務(wù)，新設(shè)立的美國通美與AXT已完成了業(yè)務(wù)及客戶切換，AXT的境外銷售、境外采購和應(yīng)用研發(fā)職能由美國通美承接。此外，公司還通過代理商在歐美、韓國、中國臺灣等地開拓市場。

　　根據(jù)公司科創(chuàng)板審核第二輪問詢回復(fù)披露，公司2019年、2020年和2021年境外業(yè)務(wù)收入分別為28034.46萬元、33609.67萬元和41860.60萬元，境外收入占比分別為60.65%、57.63%和48.83%。 

　　“商業(yè)秘密糾紛”或影響上市進(jìn)程 

　　實(shí)際上，向證監(jiān)會提交注冊以來，過去近12個(gè)月的時(shí)間里北京通美的科創(chuàng)板IPO進(jìn)程始終懸而未決。

　　記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，證監(jiān)會注冊環(huán)節(jié)主要聚焦于兩大問題：一是商業(yè)秘密糾紛，二是銷售模式和收入。 

　　其中，在2022年6月16日第二輪上交所科創(chuàng)板審核問詢回復(fù)中第7個(gè)問題“關(guān)于核心技術(shù)來源的合法合規(guī)性”中披露了“關(guān)于公司涉嫌侵犯商業(yè)秘密事項(xiàng)的說明”。 

　　上述問詢回復(fù)披露稱，“公司收到相關(guān)舉報(bào)信，根據(jù)舉報(bào)信反映：公司涉事員工在舉報(bào)方任職期間參與了PBN-PG復(fù)合加熱器、PG工藝產(chǎn)品、PBN夾持桿等核心產(chǎn)品的研發(fā)工作，掌握了其核心技術(shù)，上述技術(shù)信息屬于其商業(yè)秘密。目前，涉事員工在發(fā)行人處任職，并入股發(fā)行人。舉報(bào)方認(rèn)為發(fā)行人及涉事員工涉嫌侵犯其商業(yè)秘密�！�

　　針對上述舉報(bào)事項(xiàng)，公司經(jīng)自查后認(rèn)為，公司核心技術(shù)均為自主研發(fā)，來源清晰，不存在侵犯舉報(bào)方商業(yè)秘密等知識產(chǎn)權(quán)的情形。 

　　公司還補(bǔ)充披露稱，“經(jīng)與上述事項(xiàng)涉事員工的代理律師訪談確認(rèn)，上述事項(xiàng)商業(yè)秘密涉及舉報(bào)方自稱其持有的專有技術(shù)‘一種PBN-PG復(fù)合加熱器PBN涂層工裝’和‘一種PBN-PG復(fù)合加熱器PG涂層的制備方法’。上述技術(shù)屬于PBN領(lǐng)域相關(guān)的技術(shù)，但其對應(yīng)產(chǎn)品的收入占比較低，不屬于公司的核心技術(shù)�！�

　　此外，根據(jù)公司披露，涉事員工于2016年本科畢業(yè)于太原理工大學(xué)現(xiàn)代科技學(xué)院機(jī)械設(shè)計(jì)制造及其自動化專業(yè)，2019年5月入職，從業(yè)時(shí)間及入職時(shí)間均相對較短，知識儲備和經(jīng)驗(yàn)積累相對較淺，不是公司核心技術(shù)人員，也未在公司形成任何專利，其不屬于公司核心技術(shù)人員。

　　但有山東當(dāng)?shù)孛襟w曾報(bào)道指出，上述“商業(yè)秘密糾紛”案件涉及山東國晶新材料有限公司，涉事員工張某某大學(xué)畢業(yè)后入職該公司研究員崗位，負(fù)責(zé)熱解氮化硼和熱解石墨的研發(fā)工作，期間參與了PBN-PG復(fù)合加熱器、PBN夾持桿、PG涂層等核心產(chǎn)品和工藝的開發(fā)工作，而該公司在以上產(chǎn)品上處于領(lǐng)先地位，國內(nèi)排名靠前，且具有非常好的商業(yè)前景。 

　　值得注意的是，盡管北京通美披露稱涉事員工并非核心技術(shù)人員，但在其員工持股平臺的合伙人中赫然出現(xiàn)了該員工的名字，穿透后該員工間接持有公司2.28萬股股份。 

　　針對上述種種問題，記者向公司發(fā)出采訪函，但截止發(fā)稿時(shí)還沒有得到任何回應(yīng)。