成效初顯 地方國(guó)資整合“提速”

　　近幾年來(lái)，各地方政府頻繁出臺(tái)國(guó)資兼并重組整合政策，積極推進(jìn)企業(yè)重組，鼓勵(lì)整體上市。受此影響，深圳、武漢等地的國(guó)資重組已經(jīng)開始逐一落地。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，各地方政府在“十二五”規(guī)劃中均提出加快國(guó)資資產(chǎn)證券化的目標(biāo)，未來(lái)整合速度將提升，預(yù)計(jì)今年各地方國(guó)資還將加大對(duì)旗下產(chǎn)業(yè)整合的推動(dòng)。

　　地方國(guó)資謀求整合

　　作為資本市場(chǎng)永恒的話題，重組概念一直備受市場(chǎng)關(guān)注。從上市公司公告的情況來(lái)看，不少國(guó)資整合已經(jīng)開始逐一落地，重組成效正在逐步顯現(xiàn)。去年以來(lái)，深圳國(guó)資整合明顯提速。受益國(guó)資重組概念的影響，深華發(fā)A、深物業(yè)A、深桑達(dá)A、深天健等“深”字大軍都曾迎來(lái)一波升勢(shì)。

　　除了擁有資產(chǎn)注入和重組的預(yù)期外，一些地方的國(guó)資整合已經(jīng)正式推進(jìn)。

　　武漢國(guó)資整合就經(jīng)歷了一波高峰。2012年12月31日，長(zhǎng)江通信披露簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)書稱，公司控股股東武漢經(jīng)濟(jì)發(fā)展投資（集團(tuán)）有限公司及第二大股東武漢高科國(guó)有控股集團(tuán)有限公司，與武漢烽火科技有限公司及武漢郵電科學(xué)院簽署框架協(xié)議，武漢經(jīng)發(fā)投、武漢高科擬以其分別持有的公司18.08%和10.55%股權(quán)對(duì)武漢郵科院旗下全資子公司烽火科技進(jìn)行增資。交易完成后，烽火科技持有公司28.63%股權(quán)成為第一大股東。由于烽火科技還是武漢另外兩家光通信公司——光迅科技和烽火通訊的控股股東，這就意味著由武漢郵科院出頭對(duì)武漢光通信產(chǎn)業(yè)的整合已經(jīng)行至重要一步。

　　除了光通信產(chǎn)業(yè)外，武漢國(guó)資對(duì)旗下商業(yè)資產(chǎn)整合的計(jì)劃也由來(lái)已久。去年年中，武漢國(guó)資旗下的武商聯(lián)集團(tuán)及其一致行動(dòng)人要約收購(gòu)鄂武商A，將持股比例提升至34.32%，從而實(shí)現(xiàn)控股。相比之下，武漢中商和中百集團(tuán)的重組嘗試卻歷經(jīng)波折。去年12月21日兩家公司換股方案最終被股東大會(huì)否決，在歷時(shí)一年多的努力后，重組嘗試再度回到始點(diǎn)。盡管重組尚無(wú)進(jìn)展，但武漢國(guó)資正向整合旗下商業(yè)資產(chǎn)的目標(biāo)一步步推進(jìn)。

　　有券商人士指出，目前國(guó)資整合主要分為幾大種類，既有主業(yè)單一的集團(tuán)通過向上市公司定向增發(fā)推進(jìn)整體上市，也有多主業(yè)的集團(tuán)通過借殼獲得運(yùn)作平臺(tái)，再實(shí)現(xiàn)分別上市。此外，還有多主業(yè)的集團(tuán)通過向一個(gè)資產(chǎn)運(yùn)作平臺(tái)分步注入全部主業(yè)，最終實(shí)現(xiàn)整體上市。盡管表現(xiàn)形式不同，但實(shí)現(xiàn)國(guó)資資產(chǎn)證券化都是最終目的。

　　資產(chǎn)證券化提速

　　回顧歷史，早在“十二五”開年，各地方政府便在各自發(fā)展規(guī)劃中描繪了國(guó)資整合的遠(yuǎn)景藍(lán)圖。行至“十二五”中期，各地為完成此前制定的目標(biāo)，不得不加快推進(jìn)國(guó)資整合的步伐。

　　上海市最新發(fā)布的“2012年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃執(zhí)行情況”就顯示，2012年上海市繼續(xù)實(shí)施國(guó)資重組聯(lián)合與布局優(yōu)化，企業(yè)整體或核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)上市加快推進(jìn)，國(guó)資行業(yè)分布從64個(gè)調(diào)整收縮到59個(gè)。盡管其他地方政府同類報(bào)告中并未提及有關(guān)數(shù)字，但也大多表示將加快推進(jìn)企業(yè)重組。

　　事實(shí)上，在各地方政府此前頒布的“十二五”規(guī)劃中，就對(duì)國(guó)資整合及實(shí)現(xiàn)國(guó)資證券化有所提及。其中，北京市國(guó)資委計(jì)劃在“十二五”期間推進(jìn)市屬企業(yè)整體上市或主業(yè)資產(chǎn)上市，計(jì)劃充分利用現(xiàn)有上市公司資源，通過定向增發(fā)、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入等方式，加快推進(jìn)國(guó)有資本證券化，力爭(zhēng)到2015年資本證券化率達(dá)到30%。

　　上海市國(guó)資委在國(guó)企改革發(fā)展“十二五”規(guī)劃中也提出，“十二五”末，國(guó)資委系統(tǒng)90%以上的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)基本完成經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)上市；95%的國(guó)有資產(chǎn)集中到關(guān)系國(guó)家戰(zhàn)略、國(guó)計(jì)民生、城市安全、基礎(chǔ)資源領(lǐng)域，以及現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)；基本完成非主業(yè)資產(chǎn)的調(diào)整和有序退出；行業(yè)布局從70個(gè)行業(yè)收縮調(diào)整到50個(gè)。廣州市則提出，到2015年末，國(guó)有資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化率達(dá)到60%。重慶市更是表示，“十二五”末，重慶國(guó)資委資產(chǎn)證券化率目標(biāo)要達(dá)到100%。

　　在《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)企業(yè)兼并重組的意見》等相關(guān)政策的指引下，去年下半年，各地方政府對(duì)轄區(qū)內(nèi)企業(yè)兼并重組的支持力度正不斷加大。廣東省、湖北省、重慶市等省市相繼出臺(tái)了促進(jìn)企業(yè)兼并重組的意見，明確了兼并重組的方向。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，在結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下，國(guó)資整合是政策的著力點(diǎn)，也將成為未來(lái)市場(chǎng)的主要話題。利用資本市場(chǎng)進(jìn)行國(guó)資整合，有利于上市公司優(yōu)勝劣汰，也將提升經(jīng)濟(jì)的集中度和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。預(yù)計(jì)未來(lái)地方推動(dòng)國(guó)資資產(chǎn)證券化的力度將不斷加大，會(huì)有更多國(guó)資平臺(tái)資產(chǎn)整合的案例出現(xiàn)。