沿江熟料二次提漲;華東、中南庫(kù)存減少;粉磨開(kāi)工率基本持平
沿江熟料二次提漲,杭州、廣西上調(diào)。本周全國(guó)高標(biāo)均價(jià)336.99元/噸,環(huán)↑0.24,上漲區(qū)域在杭州南部,區(qū)域因限電影響,庫(kù)存下滑明顯,價(jià)格上調(diào)20~30,其他地區(qū)高標(biāo)維穩(wěn)。此外,本周沿江熟料價(jià)格二次提漲10~20,主因:①江浙皖部分地區(qū)持續(xù)自主停產(chǎn)或強(qiáng)制限電下供應(yīng)減少;②7月雨水天氣減少,龍頭熟料庫(kù)存下滑明顯;③熟料價(jià)格水平低,提漲意愿強(qiáng)。據(jù)悉,8月浙江所有熟料線(xiàn)仍將因限電停產(chǎn)10天,江蘇蘇南也有1/3停產(chǎn)檢修,預(yù)計(jì)對(duì)8月水泥價(jià)格將有支撐。低標(biāo)方面:江西南昌走低30,主因海螺下個(gè)月200萬(wàn)噸粉磨站投產(chǎn),為爭(zhēng)取客戶(hù)而下調(diào)價(jià)格。廣西走高10~20,因部分生產(chǎn)線(xiàn)檢修+跟隨上周廣東珠三角提漲。廣東8月仍有上調(diào)價(jià)格計(jì)劃,具體還看后期需求增加情況。
華東、中南庫(kù)存減少。本周全國(guó)水泥庫(kù)存環(huán)↓1.0%至67.1%,其中華北↑2.5%,西北↑0.5%;華東↓6.2%、中南↓2.5%、西南↓0.6%。熟料庫(kù)存↓0.26%至68%,其中華北、東北、西北↑0.4%、6.7%、1.3%;華東和中南↓5.4%、4.5%。
全國(guó)粉磨開(kāi)工率基本持平。本周全國(guó)粉磨開(kāi)工率變化不大,均值55.7%,環(huán)降0.3%。其中:東北↓1.7%、西北↓0.6%,華北↑0.3%。
前期價(jià)格底部基本確立,推薦配置海螺、華新、祁連山
水泥行業(yè)面風(fēng)險(xiǎn)較小,值得做一定配置以應(yīng)對(duì)風(fēng)格切換。自上周傳出沿江及江浙因限電出現(xiàn)淡季提價(jià)后,江浙皖主要區(qū)域熟料和水泥價(jià)格均有20-30元漲幅,盡管需求并無(wú)超預(yù)期因素,但從企業(yè)應(yīng)對(duì),以及8月將繼續(xù)限電停產(chǎn)判斷8月價(jià)格大概率維穩(wěn),9月銜接旺季繼續(xù)漲價(jià),則前期價(jià)格基本確定為3季度低點(diǎn),這一低點(diǎn)高于去年底部約20元,疊加煤炭?jī)r(jià)格下滑和7月提前漲價(jià),噸盈利水平同比應(yīng)有明顯提升,基本面風(fēng)險(xiǎn)在降低。估值面上,行業(yè)需求尚無(wú)明顯改善,但總理的上下限給予了一定托底的保障,前期股價(jià)大概率為今年底部。需要指出的是,淡季漲價(jià)或帶來(lái)業(yè)績(jī)超預(yù)期,但尚難帶來(lái)估值修復(fù),估值修復(fù)時(shí)點(diǎn)我們更傾向于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、流動(dòng)性更差時(shí)的政策變化,屆時(shí)或是風(fēng)格切換時(shí)點(diǎn)。
下半年水泥投資機(jī)會(huì)主要來(lái)自預(yù)期改善下的博弈,來(lái)自于成長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)堆積下的切換,均屬短期偏好的波動(dòng),在趨勢(shì)向下背景下博弈邊際將逐漸減弱,參與價(jià)值取決于時(shí)點(diǎn)把握,絕對(duì)收益角度推薦基本面好的:海螺、祁連山、華新、江西。