此前因巨額定增在資本市場(chǎng)上掀起波瀾的紫光學(xué)大近日動(dòng)作頻繁。3月17日,紫光學(xué)大發(fā)布公告稱,因籌劃重大事項(xiàng)而停牌。緊接著紫光學(xué)大再度公告稱,公司總裁金鑫將專注于教育主業(yè)的經(jīng)營和管理上,申請(qǐng)辭去上市公司總裁、副董事長(zhǎng)及董事職務(wù)。
記者了解到,其所擔(dān)任的紫光學(xué)大子公司學(xué)大教育的CEO職務(wù)仍將保留。
香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受記者采訪時(shí)表示,教育行業(yè)一直是一個(gè)容量很大但很分散的市場(chǎng),由于職業(yè)教育與培訓(xùn)教育相對(duì)而言門檻低、競(jìng)爭(zhēng)激烈。這使得紫光學(xué)大即使作為上市公司也難以建立明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
資金承壓跡象明顯 不排除引入新投資方
事實(shí)上,自從2016年7月份更名后,因證監(jiān)會(huì)的多次政策調(diào)整,紫光學(xué)大的資本道路難言通順。先是“上市公司非公開發(fā)行股票的發(fā)行價(jià)格應(yīng)不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的90%”,使得紫光學(xué)大于2016年12月份宣布終止之前提出的價(jià)值55億元的定增計(jì)劃無疾而終。
據(jù)了解,此筆費(fèi)用中除23億元用于支付學(xué)大教育股權(quán)交易對(duì)價(jià)外,剩余32億元計(jì)劃用于國際教育學(xué)校投資和在線教育平臺(tái)建設(shè)等大教育版圖擴(kuò)張。定增的終止導(dǎo)致紫光學(xué)大作為上市公司所承載的財(cái)務(wù)狀況驟然加壓。同時(shí)使得學(xué)大教育的管理團(tuán)隊(duì)未能實(shí)現(xiàn)持股目標(biāo),實(shí)際管理層與上市公司的決策層形成錯(cuò)位,可能導(dǎo)致決策的有效性大幅降低,將會(huì)帶來極大的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。
此外,2017年2月17日證監(jiān)會(huì)發(fā)布的關(guān)于再融資的政策調(diào)整,明確提出“上市公司申請(qǐng)非公開發(fā)行股票的,擬發(fā)行的股份數(shù)量不得超過本次發(fā)行前總股本的20%”,在該政策的約束下,剛回歸A股半年的紫光學(xué)大未來的資本運(yùn)作將受到極大限制。
對(duì)此,沈萌認(rèn)為,教育行業(yè)一直是一個(gè)容量很大但很分散的市場(chǎng),由于我國教育事業(yè)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的諸多限制性因素,導(dǎo)致職業(yè)教育與培訓(xùn)教育成為最主要的方向。然而,由于這兩大領(lǐng)域相對(duì)而言門檻低、競(jìng)爭(zhēng)激烈,所以市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)很殘酷,這使得紫光學(xué)大即使作為上市公司也難以建立明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
記者注意到,此前紫光學(xué)大向控股股東借款23.5億元,年息累計(jì)超過一億元。而紫光學(xué)大在1月20日披露的2016年度業(yè)績(jī)預(yù)告中預(yù)計(jì)2016年全年虧損9400萬元至1.22億元,即將面臨被實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示的狀況。一旦2017財(cái)年紫光學(xué)大財(cái)務(wù)再承重壓,退市或成大概率事件,這是將學(xué)大從美股拉回A股的合作各方都不愿意看到的情況。
有業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示,目前紫光學(xué)大最亟待解決的就是現(xiàn)金問題!霸谄渌诰教育平臺(tái)勢(shì)弱而國際教育形勢(shì)大好的當(dāng)下,錯(cuò)過2017年,也許再難有新的好時(shí)機(jī)。不排除紫光學(xué)大會(huì)引入新的財(cái)務(wù)投資方或新股東緊急輸血”。
教育股龍頭前途幾何?
在沈萌看來,與紫光學(xué)大重組后的學(xué)大教育,并未給雙方帶來更多好處,巨虧之后分手似乎已在所難免。
而面對(duì)業(yè)績(jī)頹勢(shì),學(xué)大教育自身也在尋找業(yè)績(jī)和資本上的雙向突破;仡檶W(xué)大教育回歸A股后的表現(xiàn),可以看到學(xué)大教育從運(yùn)營數(shù)據(jù)、業(yè)績(jī)成長(zhǎng)、利潤方面曾展現(xiàn)過不俗的業(yè)績(jī)。
記者從今年年初原CEO金鑫對(duì)全員發(fā)布的郵件了解到, 2016年,學(xué)大教育的千萬校區(qū)已經(jīng)達(dá)到43家;新簽突破20億元,并誕生了史上首位千萬咨詢師;續(xù)費(fèi)將近10億,提前四個(gè)月完成全年續(xù)費(fèi)目標(biāo)。
有學(xué)大教育內(nèi)部人士對(duì)記者表示,預(yù)計(jì)2017年學(xué)大教育營業(yè)收入有望達(dá)到27.60億元,增速達(dá)8.8%。而在2016財(cái)年的第三季度,學(xué)大教育也一改傳統(tǒng)淡季的頹勢(shì)實(shí)現(xiàn)“逆勢(shì)”盈利,實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.93億元,同比增長(zhǎng)12.35%;實(shí)現(xiàn)凈利潤111.62萬元,同比增長(zhǎng)105.12%。
上述人士稱,原本在回歸A股過程中,學(xué)大教育欲實(shí)現(xiàn)“回A”+“融資”兩步到位,但受限于經(jīng)營情況、融資環(huán)境、監(jiān)管政策要求等各方面因素的變化,為維護(hù)公司及投資者的利益,不得不從長(zhǎng)計(jì)議,主動(dòng)停止55億元的定增募資方案。
據(jù)此,有分析師對(duì)記者表示,金鑫辭任紫光學(xué)大總裁或在籌劃買方團(tuán)回購學(xué)大教育,獨(dú)立IPO沖擊A股,隨著《民辦教育促進(jìn)法》的推進(jìn),將加速其行業(yè)龍頭優(yōu)勢(shì)的發(fā)揮,學(xué)大教育板塊規(guī)模和盈利有望快速提升。
(原標(biāo)題:紫光學(xué)大定增終止后又曝CEO辭職教育股龍頭前途幾何?)