中國(guó)聯(lián)通關(guān)于混合所有制改革（下稱(chēng)“聯(lián)通混改”）方案塵埃落定，股價(jià)連著2天漲停。
BATJ（百度、阿里、騰訊、京東）的加盟自然是吸睛無(wú)數(shù)，蘇寧云商、用友網(wǎng)絡(luò)也用停牌“搶鏡”，反倒是“帶頭大哥”中國(guó)人壽鮮有人問(wèn)津。
作為聯(lián)通混改單一出資金額最大的機(jī)構(gòu)投資者，中國(guó)人壽的表現(xiàn)異常低調(diào)，在交易所既沒(méi)停牌，亦無(wú)信息披露。
正應(yīng)了一句話：悶聲發(fā)大財(cái)！
截至8月22日收盤(pán)，中國(guó)人壽從這筆交易中獲得浮盈70.2億元。
對(duì)此，中國(guó)人壽有關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)坦言：“公司在這件事情上十分低調(diào)，沒(méi)有任何宣傳。畢竟，兩者之間沒(méi)有產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度，國(guó)資對(duì)國(guó)資，沒(méi)啥好說(shuō)的�！�
當(dāng)被問(wèn)及具體交易環(huán)節(jié)時(shí)，上述負(fù)責(zé)人表示，一切以公告為準(zhǔn)。
不過(guò)，《國(guó)際金融報(bào)》記者在查閱交易所公告時(shí)發(fā)現(xiàn)，中國(guó)人壽最近一則與此相關(guān)的信息披露是在8月16日，也就是聯(lián)通混改方案被撤回當(dāng)天。
這則信息顯示：公司擬參與中國(guó)聯(lián)通混改事項(xiàng)，經(jīng)核查，相關(guān)事項(xiàng)所涉及的對(duì)外投資金額占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的7.15%，未達(dá)到《上海證券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定的應(yīng)當(dāng)披露標(biāo)準(zhǔn)。
那么，中國(guó)人壽參與聯(lián)通混改的資金從何而來(lái)？目的又是什么呢？
1．“國(guó)壽系”持股10.57%
根據(jù)已披露的聯(lián)通混改方案，中國(guó)聯(lián)通此次采用定向增發(fā)新股、老股轉(zhuǎn)讓以及授予員工限制性股票三種方式，對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，交易規(guī)模約780億元。
按照發(fā)行上限計(jì)算，交易完成后，聯(lián)通集團(tuán)持有中國(guó)聯(lián)通股權(quán)比例由62.7%降至約36.67%。
新引入的戰(zhàn)略投資者包括中國(guó)人壽、騰訊、百度、京東、阿里及蘇寧云商等，合計(jì)持股比例約35.19%。；其中，中國(guó)人壽擬投入217億元，認(rèn)購(gòu)3177159590股，占股比例為10.22%。
8月22日，中國(guó)人壽在中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站上發(fā)布了舉牌上市公司的公告，參與聯(lián)通混改的更多細(xì)節(jié)終于浮出水面。
公告指出：截至2017年3月31日，中國(guó)人壽總資產(chǎn)為26805.87億元，凈資產(chǎn)為3132.36億元，綜合償付能力充足率為300.9%。
這一組數(shù)據(jù)解釋了中國(guó)人壽為什么沒(méi)有在交易所發(fā)布公告。
根據(jù)交易所規(guī)定，應(yīng)當(dāng)披露的標(biāo)準(zhǔn)為交易涉及的資產(chǎn)總額占最近一期經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)的10%以上。
按照中國(guó)人壽3132.36億元凈資產(chǎn)計(jì)算，交易金額超過(guò)313億元才需要在交易所披露。從目前已知的信息，中國(guó)人壽參與聯(lián)通混改的金額在217億元。
其次，公告指出，本次參與聯(lián)通混改的過(guò)程中，國(guó)壽集團(tuán)、國(guó)壽資產(chǎn)并未參與認(rèn)購(gòu)股份。但因國(guó)壽集團(tuán)賬戶、國(guó)壽資產(chǎn)發(fā)行并管理的“中國(guó)人壽資管-工商銀行-國(guó)壽資產(chǎn)-滬深300指數(shù)型資產(chǎn)管理產(chǎn)品”持有中國(guó)聯(lián)通股票，且實(shí)際控制人均為國(guó)壽集團(tuán)，因此構(gòu)成一致行動(dòng)人。
截至2017年8月16日，中國(guó)人壽持有中國(guó)聯(lián)通的賬面余額為126709852.59元，本次認(rèn)購(gòu)中國(guó)聯(lián)通股份的金額為21699999999.7元，二者合計(jì)為21826709852.29元，占2017年第一季度末總資產(chǎn)的比例為0.8143%。
交易資金從何而來(lái)？
根據(jù)中國(guó)人壽披露的信息：公司擬通過(guò)“中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司—傳統(tǒng)—普通保險(xiǎn)產(chǎn)品—005L—CT001滬”賬戶以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)股份。這筆資金來(lái)源于保險(xiǎn)責(zé)任金。
交易完成后，中國(guó)人壽及一致行動(dòng)人合計(jì)持股中國(guó)聯(lián)通達(dá)到10.5718%，將納入股權(quán)投資管理。
2．兩日浮盈達(dá)70.2億元
《國(guó)際金融報(bào)》記者粗略計(jì)算，截至8月22日收盤(pán)，中國(guó)聯(lián)通股價(jià)為9.04元/股，此次非公開(kāi)發(fā)行的發(fā)行價(jià)格為每股6.83元。也就是說(shuō)，中國(guó)人壽通過(guò)這筆交易兩日浮盈達(dá)70.2億元。
這就是中國(guó)人壽參與聯(lián)通混改的目的？
對(duì)此，一位資深保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)說(shuō)：
“中國(guó)人壽此舉應(yīng)該是一次資本運(yùn)作，深層次含義以及背后的邏輯只有深入了解才能準(zhǔn)確把握。對(duì)中國(guó)人壽而言，這肯定不會(huì)是虧本的買(mǎi)賣(mài)，其中的想象空間還是很大的�！�
中國(guó)聯(lián)通發(fā)布的《簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)（中國(guó)人壽）》（下稱(chēng)《報(bào)告書(shū)》）也印證了上述觀點(diǎn)�！秷�(bào)告書(shū)》提出：本次增持中國(guó)聯(lián)通的股份，主要是因?yàn)榭春蒙鲜泄疚磥?lái)發(fā)展前景，期望取得投資收益。
不過(guò)，中國(guó)人壽給出的官方解釋是：公司本身為國(guó)有控股，所運(yùn)用的資金又具有社會(huì)資本屬性，參與中國(guó)聯(lián)通混改，一方面有助于確保國(guó)家在關(guān)系國(guó)計(jì)民生的核心基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的控制力，另一方面也為社會(huì)資本創(chuàng)造與國(guó)家經(jīng)濟(jì)共同成長(zhǎng)的投資機(jī)會(huì)——看好中國(guó)聯(lián)通發(fā)展前景，可期獲得投資收益。
事實(shí)上，除了參與聯(lián)通混改，中國(guó)人壽去年年底還參與了中石化川氣東送天然氣管道項(xiàng)目。而該項(xiàng)目也被認(rèn)為是中石化混改的重要信號(hào)和舉措。
根據(jù)中國(guó)人壽披露的信息，中國(guó)人壽增資入股中石化川氣東送天然氣管道有限公司43.86%的股權(quán)，投資金額為200億元，資金來(lái)源是保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金。
其中，保險(xiǎn)賬戶和產(chǎn)品出資金額分別為：傳統(tǒng)險(xiǎn)賬戶10億元、分紅險(xiǎn)賬戶5億元、萬(wàn)能險(xiǎn)賬戶185億元。截至2016年第三季度末，傳統(tǒng)、分紅、萬(wàn)能險(xiǎn)賬戶可運(yùn)用資金余額分別為9303億元、13914億元、1411億元。
記者 張穎
