幼教產(chǎn)業(yè)的證券化近日受到市場(chǎng)關(guān)注。據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前已有威創(chuàng)股份、秀強(qiáng)股份等上市公司持有幼兒園資產(chǎn)，總計(jì)投資將近35億元。同時(shí)，部分公司非上市體系頻頻收購(gòu)幼兒園資產(chǎn)，靜待合適時(shí)機(jī)注入。
上市公司積極布局
根據(jù)《國(guó)家中長(zhǎng)期教育改革和發(fā)展綱要（2010-2020）》，學(xué)前教育市場(chǎng)每年的市場(chǎng)規(guī)模為3500億元。其中，0-3歲早教市場(chǎng)為1500億元，年復(fù)合增長(zhǎng)15%；3-6歲幼教市場(chǎng)為2000億元，年復(fù)合增長(zhǎng)20%。民辦幼兒園數(shù)量與規(guī)模發(fā)展迅速，2020年民辦幼兒園有望達(dá)到18.19萬(wàn)所。
幼教市場(chǎng)發(fā)展空間巨大，引起資本市場(chǎng)關(guān)注。2015年，威創(chuàng)股份收購(gòu)兩大幼教品牌紅纓教育和金色搖籃，切入幼教領(lǐng)域。其中，并購(gòu)金色搖籃斥資8.57億元，目前是A股公司收購(gòu)幼兒園資產(chǎn)的最大一筆投資。隨后，威創(chuàng)股份先后并購(gòu)了可兒教育等多家幼教企業(yè)。
同時(shí)，多家上市公司陸續(xù)進(jìn)入幼教行業(yè)。秀強(qiáng)股份先后總計(jì)斥資5.9億元收購(gòu)全人教育和培基教育100%股權(quán)，勤上光電8.7億元收購(gòu)小紅帽教育80%股權(quán)。此外，長(zhǎng)方集團(tuán)、和晶科技等在幼教領(lǐng)域均有布局。
一位長(zhǎng)期關(guān)注教育產(chǎn)業(yè)的私募股權(quán)人士表示，近年來(lái)，“公益性事業(yè)”這一資本運(yùn)作資質(zhì)障礙逐漸掃除，吸引資本扎堆進(jìn)入教育行業(yè)，刺激行業(yè)發(fā)展。而教育行業(yè)投資增長(zhǎng)帶動(dòng)了幼教資源的證券化。
從目前情況看，部分企業(yè)投資幼教產(chǎn)業(yè)獲利較多。紅纓教育被威創(chuàng)股份收購(gòu)時(shí)，承諾2015年和2016年度經(jīng)審計(jì)的稅后凈利潤(rùn)分別不低于3300萬(wàn)元和4300萬(wàn)元；過(guò)去兩年實(shí)際稅后凈利潤(rùn)分別達(dá)到5648萬(wàn)元和1.02億元。金色搖籃2016年業(yè)績(jī)同樣大幅超過(guò)承諾目標(biāo)。秀強(qiáng)股份收購(gòu)的全人教育2016年凈利潤(rùn)為1927萬(wàn)元，公司教育板塊的毛利率超過(guò)60%。
加盟模式成主流
目前上市公司收購(gòu)的幼教資產(chǎn)，旗下幼兒園主要采取“直營(yíng)+加盟”的模式。
前述私募股權(quán)投資人士表示，幼教產(chǎn)業(yè)布局仍在跑馬圈地階段，因此加盟成為企業(yè)發(fā)展的重要模式，威創(chuàng)股份等均采取這種方式。
根據(jù)威創(chuàng)股份2016年年報(bào)，公司共擁有連鎖幼兒園6家，托管幼兒園19家，而加盟幼兒園高達(dá)3601家。此外，威創(chuàng)股份收購(gòu)的可兒教育，旗下?lián)碛械?9家幼兒園全部為托管式加盟，主要服務(wù)為輸出教育理念、教學(xué)體系、管理制度以及師資培訓(xùn)等。
該人士表示，加盟費(fèi)普遍是一次性收取，此后每年有10萬(wàn)-20萬(wàn)元左右的管理費(fèi)。大部分品牌的加盟門檻較低，對(duì)加盟園的要求主要集中在硬件等方面，包括幼兒園面積、招生規(guī)模、裝修條件等。
采用加盟模式也和幼兒園的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)關(guān)系較大。幼兒受限于場(chǎng)地、政策等因素，單園的利潤(rùn)有限，內(nèi)生增長(zhǎng)乏力，出于經(jīng)營(yíng)壓力，快速做大規(guī)模保持增長(zhǎng)成為重要選項(xiàng)。
