幼教產(chǎn)業(yè)的證券化近日受到市場關(guān)注。據(jù)中國證券報記者不完全統(tǒng)計,目前已有威創(chuàng)股份、秀強股份等上市公司持有幼兒園資產(chǎn),總計投資將近35億元。同時,部分公司非上市體系頻頻收購幼兒園資產(chǎn),靜待合適時機注入。
上市公司積極布局
根據(jù)《國家中長期教育改革和發(fā)展綱要(2010-2020)》,學(xué)前教育市場每年的市場規(guī)模為3500億元。其中,0-3歲早教市場為1500億元,年復(fù)合增長15%;3-6歲幼教市場為2000億元,年復(fù)合增長20%。民辦幼兒園數(shù)量與規(guī)模發(fā)展迅速,2020年民辦幼兒園有望達到18.19萬所。
幼教市場發(fā)展空間巨大,引起資本市場關(guān)注。2015年,威創(chuàng)股份收購兩大幼教品牌紅纓教育和金色搖籃,切入幼教領(lǐng)域。其中,并購金色搖籃斥資8.57億元,目前是A股公司收購幼兒園資產(chǎn)的最大一筆投資。隨后,威創(chuàng)股份先后并購了可兒教育等多家幼教企業(yè)。
同時,多家上市公司陸續(xù)進入幼教行業(yè)。秀強股份先后總計斥資5.9億元收購全人教育和培基教育100%股權(quán),勤上光電8.7億元收購小紅帽教育80%股權(quán)。此外,長方集團、和晶科技等在幼教領(lǐng)域均有布局。
一位長期關(guān)注教育產(chǎn)業(yè)的私募股權(quán)人士表示,近年來,“公益性事業(yè)”這一資本運作資質(zhì)障礙逐漸掃除,吸引資本扎堆進入教育行業(yè),刺激行業(yè)發(fā)展。而教育行業(yè)投資增長帶動了幼教資源的證券化。
從目前情況看,部分企業(yè)投資幼教產(chǎn)業(yè)獲利較多。紅纓教育被威創(chuàng)股份收購時,承諾2015年和2016年度經(jīng)審計的稅后凈利潤分別不低于3300萬元和4300萬元;過去兩年實際稅后凈利潤分別達到5648萬元和1.02億元。金色搖籃2016年業(yè)績同樣大幅超過承諾目標(biāo)。秀強股份收購的全人教育2016年凈利潤為1927萬元,公司教育板塊的毛利率超過60%。
加盟模式成主流
目前上市公司收購的幼教資產(chǎn),旗下幼兒園主要采取“直營+加盟”的模式。
前述私募股權(quán)投資人士表示,幼教產(chǎn)業(yè)布局仍在跑馬圈地階段,因此加盟成為企業(yè)發(fā)展的重要模式,威創(chuàng)股份等均采取這種方式。
根據(jù)威創(chuàng)股份2016年年報,公司共擁有連鎖幼兒園6家,托管幼兒園19家,而加盟幼兒園高達3601家。此外,威創(chuàng)股份收購的可兒教育,旗下?lián)碛械?9家幼兒園全部為托管式加盟,主要服務(wù)為輸出教育理念、教學(xué)體系、管理制度以及師資培訓(xùn)等。
該人士表示,加盟費普遍是一次性收取,此后每年有10萬-20萬元左右的管理費。大部分品牌的加盟門檻較低,對加盟園的要求主要集中在硬件等方面,包括幼兒園面積、招生規(guī)模、裝修條件等。
采用加盟模式也和幼兒園的經(jīng)營特點關(guān)系較大。幼兒受限于場地、政策等因素,單園的利潤有限,內(nèi)生增長乏力,出于經(jīng)營壓力,快速做大規(guī)模保持增長成為重要選項。